Mosaic registra pérdidas de 72 M$ en el T3 y el acuerdo de azufre impulsa la caja del T4

# Mosaic registra pérdidas de 72 M$ en el T3 y el acuerdo de azufre impulsa la caja del T4

The Mosaic Company registró una pérdida neta de 72 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, o 0,23 $ por acción diluida, con ventas netas de 3.100 millones de dólares, según informó el productor de fertilizantes con sede en Tampa el 3 de noviembre de 2026. El EBITDA ajustado cayó a 324 millones desde 806 millones un año antes. La compañía también cerró un contrato de suministro de azufre para el cuarto trimestre a 615 $ por tonelada larga y refinanció todos los vencimientos de deuda a largo plazo hasta 2028, con su línea de crédito revolvente de 2.500 millones totalmente disponible.

Contexto — Por qué la pérdida del T3 de Mosaic importa al mercado de fertilizantes

El tercer trimestre de Mosaic llega en un mercado de fosfatos que la empresa describe como ajustado, con la demanda superando las expectativas de los clientes y con inventarios norteamericanos que se espera sigan bajos hasta el próximo año. La compañía señaló que los precios más altos de las materias primas agrícolas han mejorado la economía del agricultor, y un segundo año consecutivo de rendimientos sólidos ha agotado aún más los nutrientes del suelo.

El giro es brusco frente al mismo trimestre de 2025, cuando Mosaic ganó 411 millones, o 0,23 $ de beneficio diluido por acción sobre una base de rentabilidad comparable. Los resultados del tercer trimestre de 2026 absorbieron 53 millones de partidas notables antes de impuestos, principalmente ajustes de reservas ambientales, gastos de cierre de instalaciones y costes de reestructuración, compensados en parte por un ajuste positivo de la inversión de Mosaic en Ma'aden y movimientos de divisas.

Lo que cambió es el azufre. La producción mundial de fosfatos sigue limitada por la disponibilidad de azufre, y Mosaic recortó producción porque la oferta asequible era escasa. Esa decisión redujo los volúmenes de ventas y elevó los costes fijos por inactividad, paradas y no absorbidos a 77 millones en el trimestre, frente a 42 millones un año antes.

El trabajo de balance es la contrapartida. Mosaic refinanció y extendió todos los vencimientos a largo plazo hasta 2028 y mantuvo su revolvente sin disponer, preservando flexibilidad mientras se reajusta el panorama operativo. La compañía también pagó un dividendo trimestral ordinario de 0,22 $ por acción.

El consejero delegado Bruce Bodine dijo que la compañía alineó la producción de fosfatos con la disponibilidad asequible de azufre, redujo costes y fortaleció su posición financiera, y añadió que estas acciones posicionan a Mosaic para lograr un rendimiento más sólido a medida que mejoren las condiciones.

Datos — Qué muestran las cifras del T3 de 2026 de Mosaic

Los resultados operativos por segmento enmarcan el daño. Fosfatos pasó a una pérdida operativa de 194 millones desde 102 millones de beneficio un año antes, con un EBITDA ajustado de segmento de 49 millones frente a 280 millones. Potasa ganó 189 millones, menos que 229 millones, y Mosaic Fertilizantes perdió 21 millones frente a 96 millones de beneficio.

La tabla siguiente compara las cifras principales con el trimestre del año anterior.

Métrica	T3 2026	T3 2025
Ventas netas	3.100 M$	3.500 M$
Beneficio (pérdida) operativo	(97) M$	340 M$
Beneficio (pérdida) neto	(72) M$	411 M$
EBITDA ajustado	324 M$	806 M$
EBITDA ajustado fosfatos	49 M$	280 M$
EBITDA ajustado potasa	284 M$	329 M$
EBITDA ajustado Fertilizantes	41 M$	241 M$

Potasa aguantó mejor. Los volúmenes de ventas fueron 2,1 millones de toneladas frente a 2,3 millones un año antes, y el coste de producción en efectivo del MOP por tonelada bajó secuencialmente a 73 $ desde 84 $, ayudado por mayores tasas operativas en Esterhazy y Colonsay. Los volúmenes de fosfatos fueron 1,4 millones de toneladas frente a 1,6 millones, pero el precio de venta del DAP subió a 838 $ por tonelada desde 714 $, y el coste de conversión en efectivo mejoró a 117 $ desde 131 $.

Fertilizantes fue el eslabón más débil: los volúmenes cayeron a 1,9 millones de toneladas desde 2,8 millones, y el coste de conversión en efectivo de fosfatos subió a 147 $ por tonelada desde 99 $. El flujo de caja operativo subió a 284 millones desde 229 millones, y el flujo de caja libre fue nulo frente a menos 135 millones.

Análisis — Hacia dónde van los costes y la caja de Mosaic

El contrato de azufre es el punto de inflexión. A 615 $ por tonelada larga para el cuarto trimestre, queda por debajo del coste medio de 715 $ de azufre como materia prima que Mosaic pagó en el tercer trimestre, una brecha que debería aliviar la presión de inputs una vez que esas toneladas pasen por el coste de ventas.

El momento importa por el ciclo de inventario. Mosaic dijo que las materias primas más caras compradas y consumidas en el tercer trimestre seguirán pasando por el coste de ventas en el cuarto, reflejando un desfase de dos a tres meses, por lo que se espera que los márgenes de conversión y el EBITDA ajustado caigan aún más antes de que llegue el beneficio del azufre.

Eso crea un trimestre de doble pantalla: presión en el beneficio reportado junto a una caja en mejora. La compañía espera que el flujo de caja mejore secuencialmente con el acuerdo de azufre, con los beneficios relacionados llegando principalmente en el primer trimestre de 2027.

Los recortes de volumen conllevan sus propios costes de segundo orden. Mosaic señaló recortes adicionales en las minas de South Fort Meade y Miski Mayo, que elevarán de nuevo los costes fijos por inactividad y no absorbidos en el cuarto trimestre antes de moderarse en 2027. Fertilizantes afronta el impacto de un trimestre completo de recortes de producción más la estacionalidad típica, lo que la compañía espera que lleve el EBITDA ajustado del segmento en el cuarto trimestre por debajo de los niveles del tercero.

El contraargumento es que el precio de los fosfatos hace el trabajo pesado. Los precios del DAP se guían a 820-840 $ por tonelada en el cuarto trimestre, por encima de los 838 $ realizados en el tercero en términos de rango, y la demanda de potasa parece encaminada a otro año récord con una asequibilidad sana. Si los precios se mantienen mientras el azufre se normaliza, la recuperación de márgenes podría ser más rápida de lo que implica el cálculo del desfase de costes.

El posicionamiento refleja esa tensión. Los inversores que mantienen Mosaic por el ciclo de precios de fosfatos están suscribiendo efectivamente una normalización del coste del azufre que la dirección solo ha reducido parcialmente el riesgo mediante un contrato trimestral.

Perspectivas — Qué vigilar en Mosaic hasta 2027

Mosaic guió los volúmenes de ventas de fosfatos del cuarto trimestre a 1,3-1,6 millones de toneladas con precios del DAP de 820-840 $ por tonelada, y los volúmenes de potasa a 2,3-2,6 millones de toneladas con precios del MOP en puerta de mina de 255-275 $ por tonelada. La producción de potasa de todo 2026 se espera ahora en 8,6 millones de toneladas tras las condiciones geológicas anómalas en Esterhazy que redujeron las leyes del mineral.

El gasto de capital es la otra palanca. Mosaic espera ahora un capex de 1.200 millones para 2026 y apunta a menos de 1.000 millones para 2027, mientras que la depreciación, agotamiento y amortización total se guía a 1.100-1.200 millones para 2026.

La revisión de cartera es la incógnita. Mosaic ha completado 67 millones de ventas de terrenos en lo que va de año, avanza un proceso de venta de su planta de Araxá en Brasil y sigue evaluando otros activos no esenciales. La compañía no reveló términos ni plazos para el proceso de Araxá.

La conferencia telefónica de Mosaic está programada para el 4 de noviembre de 2026 a las 11:00 hora del Este, donde la trayectoria de costes del cuarto trimestre y el momento del beneficio del azufre serán escrutados.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Mosaic reportó una pérdida neta en el T3 de 2026?

La pérdida de 72 millones de Mosaic combinó menores volúmenes de ventas en los tres segmentos con mayores costes de materias primas en Fosfatos y Mosaic Fertilizantes, compensados en parte por precios más altos de fosfatos. El trimestre también absorbió 53 millones de partidas notables antes de impuestos, principalmente ajustes de reservas ambientales, gastos de cierre de instalaciones y costes de reestructuración, compensados parcialmente por un ajuste positivo del valor de la inversión de la compañía en Ma'aden.

¿Qué significa el contrato de azufre de 615 $ para los beneficios de Mosaic?

El azufre es un input clave de los fosfatos, y Mosaic pagó una media de 715 $ por tonelada larga en el tercer trimestre. El contrato del cuarto trimestre a 615 $ por tonelada larga debería reducir los costes de inputs, pero el beneficio llega a los resultados con un desfase de dos a tres meses por la contabilidad de inventarios. Mosaic espera que el flujo de caja mejore en el cuarto trimestre, con los beneficios relacionados principalmente en el primer trimestre de 2027.

¿Cómo se compara el segmento de potasa de Mosaic con el de fosfatos ahora?

Potasa generó 284 millones de EBITDA ajustado en el tercer trimestre frente a 49 millones de fosfatos. Los volúmenes de potasa fueron 2,1 millones de toneladas y el coste en efectivo por tonelada bajó a 73 $ desde 84 $ secuencialmente. Fosfatos absorbió 77 millones de costes fijos por inactividad, paradas y no absorbidos tras los recortes de producción ligados a la limitada oferta asequible de azufre.

Conclusión

El mínimo de beneficios de Mosaic está impulsado por el azufre, y el contrato del cuarto trimestre a 615 $ por tonelada larga es la primera evidencia firme de que la presión de costes se está aliviando.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.