Mosaic perde 72 milioni nel Q3, il contratto zolfo prepara il rimbalzo di cassa nel Q4

# Mosaic perde 72 milioni nel Q3, il contratto zolfo prepara il rimbalzo di cassa nel Q4

The Mosaic Company ha riportato una perdita netta di 72 milioni di dollari nel terzo trimestre 2026, pari a 0,23 dollari per azione diluita, su vendite nette di 3,1 miliardi di dollari, ha comunicato il produttore di fertilizzanti con sede a Tampa il 3 novembre 2026. L'EBITDA rettificato è sceso a 324 milioni di dollari da 806 milioni un anno prima. La società ha inoltre chiuso un contratto di fornitura di zolfo per il quarto trimestre a 615 dollari per long ton e ha rifinanziato tutte le scadenze del debito a lungo termine fino al 2028, con la linea di credito revolving da 2,5 miliardi di dollari interamente disponibile.

Contesto — Perché la perdita del Q3 di Mosaic conta per i mercati dei fertilizzanti

Il terzo trimestre di Mosaic si colloca in un mercato dei fosfati che la società definisce teso, con la domanda che supera le attese dei clienti e le scorte nordamericane attese in calo anche il prossimo anno. La società ha dichiarato che i prezzi più alti delle materie prime agricole hanno migliorato l'economia degli agricoltori e un secondo anno consecutivo di rese solide ha ulteriormente impoverito i nutrienti del suolo.

Il cambiamento è netto rispetto allo stesso trimestre del 2025, quando Mosaic guadagnò 411 milioni di dollari, pari a 0,23 dollari di utile diluito per azione su una base di redditività comparabile. I risultati del terzo trimestre 2026 hanno assorbito 53 milioni di dollari di voci notevoli ante imposte, principalmente rettifiche a riserve ambientali, spese di chiusura impianti e costi di ristrutturazione, parzialmente compensati da una valutazione positiva dell'investimento in Ma'aden e da movimenti valutari.

Ciò che è cambiato è lo zolfo. La produzione globale di fosfati resta limitata dalla disponibilità di zolfo e Mosaic ha ridotto la produzione perché l'offerta a prezzi accessibili era limitata. Tale decisione ha tagliato i volumi di vendita e portato i costi fissi per inattività, manutenzione e non assorbiti a 77 milioni di dollari nel trimestre, contro 42 milioni un anno prima.

Il lavoro sul bilancio è il contrappeso. Mosaic ha rifinanziato ed esteso tutte le scadenze a lungo termine fino al 2028 e ha mantenuto la revolving non utilizzata, preservando flessibilità mentre il quadro operativo si ridefinisce. La società ha anche pagato un dividendo trimestrale ordinario di 0,22 dollari per azione.

L'AD Bruce Bodine ha dichiarato che la società ha allineato la produzione di fosfati alla disponibilità di zolfo a prezzi accessibili, ridotto i costi e rafforzato la posizione finanziaria, aggiungendo che queste azioni posizionano Mosaic per ottenere prestazioni più solide al migliorare delle condizioni.

Dati — Cosa mostrano i numeri del Q3 2026 di Mosaic

I risultati operativi per segmento inquadrano il danno. Il fosfato è passato a una perdita operativa di 194 milioni di dollari da 102 milioni di utile un anno prima, con EBITDA rettificato di segmento a 49 milioni contro 280 milioni. Il potassio ha guadagnato 189 milioni, in calo da 229 milioni, e Mosaic Fertilizantes ha perso 21 milioni contro 96 milioni di utile.

La tabella seguente confronta le cifre principali con il trimestre dell'anno precedente.

Metrica	Q3 2026	Q3 2025
Vendite nette	3,1 mld $	3,5 mld $
Utile (perdita) operativo	(97) mln $	340 mln $
Utile (perdita) netto	(72) mln $	411 mln $
EBITDA rettificato	324 mln $	806 mln $
EBITDA rett. fosfato	49 mln $	280 mln $
EBITDA rett. potassio	284 mln $	329 mln $
EBITDA rett. Fertilizantes	41 mln $	241 mln $

Il potassio ha tenuto meglio. I volumi di vendita sono stati 2,1 milioni di tonnellate contro 2,3 milioni un anno prima e il costo di produzione in contanti per tonnellata di MOP è sceso sequenzialmente a 73 dollari da 84, grazie a tassi operativi più alti a Esterhazy e Colonsay. I volumi di fosfato sono stati 1,4 milioni di tonnellate contro 1,6 milioni, ma il prezzo di vendita del DAP è salito a 838 dollari per tonnellata da 714 e il costo di conversione in contanti è migliorato a 117 da 131.

Fertilizantes è stato l'anello debole: i volumi sono scesi a 1,9 milioni di tonnellate da 2,8 milioni e il costo di conversione in contanti del fosfato è salito a 147 dollari per tonnellata da 99. Il flusso di cassa operativo è salito a 284 milioni da 229 milioni e il free cash flow è stato in pareggio contro un negativo di 135 milioni.

Analisi — Dove vanno ora i costi e i flussi di cassa di Mosaic

Il contratto sullo zolfo è il punto di svolta. A 615 dollari per long ton per il quarto trimestre, è sotto il costo medio di 715 dollari per lo zolfo materia prima pagato da Mosaic nel terzo trimestre, un divario che dovrebbe attenuare la pressione sugli input una volta che quei volumi passeranno nel costo del venduto.

Il tempismo conta per il ciclo delle scorte. Mosaic ha dichiarato che le materie prime più costose acquistate e consumate nel terzo trimestre continueranno a fluire nel costo del venduto nel quarto trimestre, riflettendo un ritardo di due o tre mesi, quindi i margini e l'EBITDA rettificato dovrebbero calare ulteriormente prima che arrivi il beneficio dello zolfo.

Questo crea un trimestre a doppia velocità: pressione sugli utili riportati insieme a cassa in miglioramento. La società prevede che il flusso di cassa migliori sequenzialmente grazie all'accordo sullo zolfo, con i relativi benefici sugli utili che arriveranno principalmente nel primo trimestre del 2027.

Le riduzioni dei volumi comportano costi di secondo livello. Mosaic ha segnalato ulteriori tagli alle miniere di South Fort Meade e Miski Mayo, che aumenteranno ancora i costi fissi per inattività e non assorbiti nel quarto trimestre prima di moderarsi nel 2027. Fertilizantes affronta l'impatto a trimestre intero dei tagli alla produzione più la stagionalità tipica, che la società prevede spingerà l'EBITDA rettificato di segmento del quarto trimestre sotto i livelli del terzo.

La controargomentazione è che i prezzi dei fosfati stanno facendo il lavoro pesante. I prezzi del DAP sono guidati a 820-840 dollari per tonnellata nel quarto trimestre, sopra gli 838 realizzati nel terzo su base di intervallo, e la domanda di potassio sembra avviata a un altro anno record grazie a un'accessibilità sana. Se i prezzi tengono mentre lo zolfo si normalizza, il recupero dei margini potrebbe essere più rapido di quanto implichi il calcolo del ritardo sui costi.

Il posizionamento riflette questa tensione. Gli investitori che detengono Mosaic per il ciclo dei prezzi dei fosfati stanno di fatto scommettendo su una normalizzazione del costo dello zolfo che il management ha solo parzialmente ridotto di rischio attraverso un contratto trimestrale.

Prospettive — Cosa osservare per Mosaic verso il 2027

Mosaic ha guidato i volumi di vendita di fosfato del quarto trimestre a 1,3-1,6 milioni di tonnellate con prezzi DAP a 820-840 dollari per tonnellata, e i volumi di potassio a 2,3-2,6 milioni di tonnellate con prezzi MOP mine-gate di 255-275 dollari per tonnellata. La produzione di potassio per l'intero 2026 è ora attesa a 8,6 milioni di tonnellate dopo che condizioni geologiche anomale a Esterhazy hanno ridotto i tenori del minerale.

La spesa in conto capitale è l'altra leva. Mosaic prevede ora capex 2026 di 1,2 miliardi di dollari e punta a meno di 1 miliardo per il 2027, mentre l'ammortamento, l'esaurimento e l'ammortamento totali sono guidati a 1,1-1,2 miliardi di dollari per il 2026.

La revisione del portafoglio è l'incognita. Mosaic ha completato 67 milioni di dollari di vendite di terreni da inizio anno, sta portando avanti un processo di vendita per il suo impianto di Araxá in Brasile e continua a valutare altri asset non core. La società non ha divulgato termini o tempi per il processo Araxá.

La conference call di Mosaic è prevista per il 4 novembre 2026 alle 11:00 ora della costa orientale, dove la traiettoria dei costi del quarto trimestre e il tempismo del beneficio dello zolfo saranno sotto esame.

Domande frequenti

Perché Mosaic ha riportato una perdita netta nel Q3 2026?

La perdita di 72 milioni di dollari di Mosaic ha combinato volumi di vendita inferiori in tutti e tre i segmenti con costi delle materie prime più alti in Fosfato e Mosaic Fertilizantes, parzialmente compensati da prezzi dei fosfati più alti. Il trimestre ha anche assorbito 53 milioni di dollari di voci notevoli ante imposte, principalmente rettifiche a riserve ambientali, spese di chiusura impianti e costi di ristrutturazione, parzialmente compensati da una rettifica positiva del valore dell'investimento in Ma'aden.

Cosa significa il contratto zolfo da 615 dollari per gli utili di Mosaic?

Lo zolfo è un input chiave per i fosfati e Mosaic ha pagato in media 715 dollari per long ton nel terzo trimestre. Il contratto del quarto trimestre a 615 dollari per long ton dovrebbe ridurre i costi degli input, ma il beneficio raggiunge gli utili con un ritardo di due o tre mesi per la contabilità delle scorte. Mosaic prevede un miglioramento del flusso di cassa nel quarto trimestre, con i relativi benefici sugli utili principalmente nel primo trimestre del 2027.

Come si confronta il segmento potassio di Mosaic con il fosfato ora?

Il potassio ha generato 284 milioni di dollari di EBITDA rettificato nel terzo trimestre contro 49 milioni del fosfato. I volumi di potassio sono stati 2,1 milioni di tonnellate e il costo in contanti per tonnellata è sceso sequenzialmente a 73 dollari da 84. Il fosfato ha assorbito 77 milioni di dollari di costi fissi per inattività, manutenzione e non assorbiti dopo i tagli alla produzione legati alla limitata offerta di zolfo a prezzi accessibili.

In sintesi

Il minimo degli utili di Mosaic è guidato dallo zolfo e il contratto del quarto trimestre a 615 dollari per long ton è la prima prova concreta che la pressione sui costi si sta attenuando.

Disclaimer: questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. Il trading di CFD comporta un elevato rischio di perdita del capitale.