杰富瑞看好微软和亚马逊2026年云支出激增

杰富瑞于2026年6月26日宣布，其分析显示微软公司（Microsoft Corp.）和亚马逊公司（Amazon.com Inc.）在2026财年的资本支出意图将显著加速，特别是针对云基础设施和人工智能能力。该公司的乐观前景基于内部检查，表明企业需求周期强劲。预计的支出激增正值这两家科技巨头的股价接近近期高位，截止到今天UTC时间10:45，MSFT的股价为$372.97，AMZN为$232.69。

背景 — [为什么现在重要]

上一个主要的云基础设施支出周期在2023年底达到顶峰，当时前三大云服务提供商的资本支出在一个季度内超过了400亿美元。该周期主要受到生成性AI模型训练和部署初期热潮的推动。当前的宏观背景是联邦基金利率稳定，降低了与2024-2025年高度波动的利率环境相比的大型项目的资本成本。

此次支出意图的催化剂是企业AI工作负载从实验阶段转向全面生产。这需要大幅扩展推理基础设施，这与主导上一个周期的训练基础设施不同。杰富瑞的报告表明，企业现在正在承诺多年预算用于AI驱动的转型，为亚马逊和微软提供了信心，能够合理分配资本。

数据 — [数字显示了什么]

微软的股票在当前交易中上涨了2.05%，接近其日内高点$376.61。亚马逊的股价略有压力，下降了0.67%，但仍保持在$230以上。这两只股票在其定义的区间内显示出强劲的技术定位，微软表现尤为强劲。52周的表现比较显示，微软的表现超过纳斯达克100指数约400个基点。

市场资本化计算显示，微软的市值超过$2.7万亿，亚马逊接近$1.2万亿，基于当前股价。两只股票的隐含波动率从2026年第一季度的峰值下降了15%，表明市场对近期价格波动的预期降低。分析师的价格目标汇总显示，微软的12个月潜在上涨空间为18%，亚马逊为22%，考虑到预计的资本支出投资回报率。

指标	微软	亚马逊
当前价格	$372.97	$232.69
年初至今表现	+24%	+19%
日内区间	$355.43-$376.61	$226.13-$232.95

分析 — [对市场/行业/股票的意义]

预计的资本支出增加为半导体制造商和数据中心基础设施提供商创造了直接的二次效应。NVIDIA、超威半导体（AMD）和Arista Networks通常在云容量扩展的2-3个季度前经历订单流量的增加。包括应用材料（Applied Materials）和ASML控股（ASML Holdings）在内的半导体设备公司在云资本支出公告后历史上通常会看到需求增加。

反对的观点认为，如果需求增长未能如预期实现，激进的资本支出可能会对近期利润率施加压力。微软和亚马逊均表示，其云基础设施投资遵循实际需求，而非预期建设。当前的持仓数据显示，对云支持基础设施股票的对冲基金增加了敞口，同时保持对微软和亚马逊的核心持仓。

前景 — [接下来要关注什么]

这两家公司在2026年第二季度的财报发布，定于7月底，将正式提供资本支出预算的指导。微软在7月24日的电话会议上的预测将特别受到关注，尤其是与AI相关的支出细节。亚马逊的网络服务部门更新将在7月25日详细说明其基础设施扩展时间表。

需要监控的技术水平包括微软的阻力位在$380，突破该水平可能会发出持续动能的信号。亚马逊的支撑位稳固在$225，阻力位形成于$235水平。两只股票的50日移动平均线在2026年整个期间提供了一致的支撑，任何跌破可能表明短期情绪的转变。

常见问题

增加的云支出对微软和亚马逊的股价意味着什么？

历史分析表明，宣布的资本支出增加通常与股价在12-18个月内的上涨相关，因为市场预期未来的收入增长。在2023-2024周期中，微软的股价在其重大资本支出公告后的年份中上涨了40%。如果投资者关注短期利润压力而非长期产能扩展，最初的反应可能会混合。

这项支出与之前的云投资周期相比如何？

预计的2026年支出周期与之前的周期不同，重点在于AI推理基础设施而非训练基础设施。推理工作负载需要不同的服务器配置，并产生更一致的利用率。2023年的周期在主要提供商中达到约380亿美元的季度资本支出，而当前的预测表明到2026年第四季度可能会超过该水平。

哪些公司最能从云基础设施支出增加中受益？

主要受益者包括提供AI芯片的半导体公司（NVIDIA、AMD）、内存制造商（美光科技）和数据中心组件提供商（Arista Networks、Vertiv Holdings）。次要受益者包括优化云资源利用的软件公司（Datadog、Snowflake）和保护扩展云环境的网络安全公司（CrowdStrike、Zscaler）。

结论

杰富瑞的乐观资本支出预测表明企业对AI驱动的转型时间表重拾信心。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。差价合约交易具有高风险，可能导致资本损失。