Le partecipazioni in oro di Tether superano le banche centrali nel 2025

La Banca Centrale Europea ha riportato il 2 giugno 2026 che gli acquisti ufficiali d'oro da parte delle banche centrali sono diminuiti a circa 850 tonnellate nel 2025, in calo rispetto a oltre 1.000 tonnellate all'anno durante il periodo 2022-2024. Nonostante il tonnellaggio inferiore, la spesa in dollari è aumentata a causa di un incremento del 43% del prezzo medio dell'oro, che è salito da 2.386 $ per oncia nel 2024 a 3.431 $ nel 2025. Il rapporto ha identificato Tether, l'emittente della stablecoin USDT, come il più grande acquirente singolo di riserve d'oro durante l'anno, superando tutte le attività delle banche centrali dichiarate.

Contesto — perché l'acquisto di riserve d'oro è importante ora

L'accumulo d'oro da parte delle banche centrali è stato un tema dominante nella gestione delle riserve dal 2022, guidato dagli sforzi di de-dollarizzazione e dalla frammentazione geopolitica. Il World Gold Council ha riportato acquisti record del settore ufficiale di 1.136 tonnellate nel 2022, seguiti da 1.081 tonnellate nel 2023 e 1.037 tonnellate nel 2024. Questa tendenza pluriennale si è invertita nel 2025 poiché i prezzi più elevati hanno alterato le strategie di acquisizione e i compratori non tradizionali sono entrati nel mercato.

L'attuale contesto macroeconomico presenta l'oro che scambia a 4.516 $ per oncia, vicino ai massimi storici, con rendimenti reali che si attestano all'1,8% e l'indice del dollaro USA a 104,2. Il fattore scatenante per un'attenzione maggiore sui flussi di riserva è stata la revisione annuale della BCE sul ruolo internazionale dell'euro, che ha incluso dati precedentemente non divulgati sull'accumulo d'oro da parte del settore non ufficiale.

Le preoccupazioni persistenti per l'inflazione e i deficit fiscali hanno sostenuto la domanda di beni di valore non sovrani. Questo ambiente ha permesso a grandi entità non statali come Tether di accumulare oro fisico come asset di riserva principale, rispecchiando strategie precedentemente esclusive delle banche centrali nazionali.

Dati — cosa mostrano i numeri

Gli acquisti ufficiali d'oro delle banche centrali hanno totalizzato 850 tonnellate nel 2025, rappresentando un calo del 18% rispetto alle 1.037 tonnellate dell'anno precedente. In termini di dollari, la spesa è aumentata significativamente a causa dei prezzi più elevati, con il valore totale degli acquisti che è passato da circa 79,6 miliardi di dollari nel 2024 a oltre 93,7 miliardi di dollari nel 2025 sulla base dei prezzi medi annuali.

Il prezzo medio dell'oro è aumentato del 43% anno su anno, passando da 2.386 $/oz nel 2024 a 3.431 $/oz nel 2025. I prezzi spot attuali di 4.516 $/oz rappresentano un premio del 31,6% rispetto alla media del 2025, suggerendo una continua forte domanda nel 2026.

Le riserve d'oro di Tether ora rappresentano una parte sostanziale del mercato totale. Le partecipazioni segnalate dell'azienda di circa 850 tonnellate la collocherebbero tra le prime 20 riserve d'oro nazionali a livello globale, comparabili alle 310 tonnellate segnalate dal Regno Unito e alle 2.330 tonnellate della Russia.

I dati probabilmente sottovalutano l'attività reale delle banche centrali, in particolare da parte della Cina, che storicamente è stata opaca riguardo ai suoi modelli di acquisizione d'oro. Altre nazioni, tra cui Russia e Turchia, sono anche note per limitare la divulgazione pubblica delle variazioni delle riserve durante periodi di tensione geopolitica.

Analisi — cosa significa per i mercati

Il massiccio accumulo d'oro da parte di Tether crea effetti di secondo ordine su più classi di attivi. Le azioni minerarie d'oro come Newmont Corporation (NEM) e Barrick Gold (GOLD) beneficiano di una domanda istituzionale sostenuta, con NEM che guadagna il 14% dall'inizio dell'anno rispetto all'8% di SPX. Gli ETF d'oro come GLD e PHYS registrano flussi aumentati mentre gli investitori al dettaglio e istituzionali cercano esposizione.

Il settore crypto affronta implicazioni miste. Bitcoin inizialmente ha scambiato più in basso alla notizia poiché alcuni investitori hanno interpretato la mossa di Tether come una riduzione della qualità di supporto di USDT, sebbene successivamente si sia ripreso. Gli emittenti di stablecoin come Circle (USDC) potrebbero affrontare pressioni per dimostrare una forza di riserva simile, aumentando potenzialmente le proprie allocazioni in commodity.

Una limitazione chiave a questa analisi è la mancanza di trasparenza riguardo alle pratiche di stoccaggio e audit di Tether. A differenza delle banche centrali, le cui partecipazioni sono tipicamente conservate in caveau governativi sicuri, gli accordi di stoccaggio fisico e i processi di verifica di Tether rimangono meno documentati.

I dati di posizionamento mostrano hedge fund che aumentano l'esposizione lunga ai futures sull'oro, con posizioni nette lunghe che raggiungono 184.000 contratti secondo l'ultimo rapporto CFTC Commitments of Traders. Gli ETF d'oro fisici hanno registrato 12,3 miliardi di dollari in afflussi durante il primo trimestre del 2026.

Prospettive — cosa osservare successivamente

La riunione del FOMC del 18 giugno fornirà indicazioni cruciali sulla politica dei tassi d'interesse, che influisce direttamente sull'attrattiva dell'oro rispetto agli attivi che generano rendimento. Qualsiasi indicazione di tagli ai tassi probabilmente sosterrà un ulteriore apprezzamento del prezzo dell'oro sopra i livelli attuali.

I livelli tecnici chiave da monitorare includono la resistenza psicologica dell'oro a 4.500 $/oz e il supporto alla media mobile a 50 giorni di 4.212 $/oz. Una rottura sostenuta sopra i 4.600 $ mirerebbe al livello di 5.000 $ sulla base dei modelli di estensione storici.

Il rapporto di attestazione trimestrale di Tether, previsto per la fine di luglio, fornirà dettagli aggiornati sulla loro composizione delle riserve e sui metodi di verifica dell'oro. I partecipanti al mercato esamineranno se l'azienda continua ad accumulare oro o inizia a diversificarsi in altri attivi.

Il rapporto annuale completo del World Gold Council in agosto fornirà le cifre finali degli acquisti del 2025 e potrebbe offrire stime riviste per gli acquisti non divulgati dalla Cina e da altre nazioni.

Domande Frequenti

Come influisce l'acquisto d'oro di Tether sulla stabilità di USDT?

Le sostanziali riserve d'oro di Tether potrebbero migliorare la stabilità di USDT supportando la stablecoin con un attivo non sovrano che mantiene valore durante l'inflazione o lo stress bancario. Le 850 tonnellate d'oro rappresentano circa 154 miliardi di dollari ai prezzi attuali, coprendo una parte significativa della capitalizzazione di mercato di USDT di 163 miliardi di dollari. Questo supporto potrebbe ridurre la correlazione con i sistemi bancari tradizionali ma introduce nuovi rischi di volatilità dalle fluttuazioni dei prezzi delle commodity.

Qual è il precedente storico per entità private che detengono grandi riserve d'oro?

Le partecipazioni private d'oro di questa entità sono senza precedenti nei mercati moderni. Il confronto storico più vicino è la Banca dei Regolamenti Internazionali, che detiene 108 tonnellate per le banche centrali membri. Prima della confisca dell'oro del 1933, i cittadini statunitensi privati detenevano oro sostanziale, ma le normative contemporanee limitano la proprietà individuale. L'accumulo di Tether supera le riserve di molte nazioni sovrane e rappresenta un nuovo fenomeno nel supporto degli attivi.

Perché le banche centrali nascondono le loro attività di acquisto d'oro?

Le banche centrali nascondono gli acquisti d'oro per ragioni strategiche, tra cui evitare l'impatto di mercato sui prezzi, mantenere ambiguità tattica durante le tensioni geopolitiche e prevenire la speculazione valutaria. La Cina in particolare ha storicamente sottovalutato le acquisizioni d'oro per minimizzare le preoccupazioni sulla svalutazione del dollaro. Anche la Russia ha limitato la divulgazione durante i periodi di pressione sanzionatoria. Questa opacità crea sfide per un'analisi di mercato accurata delle vere dinamiche di offerta e domanda.

Conclusione

L'accumulo d'oro di Tether nel 2025 ha superato l'attività delle banche centrali dichiarate, segnalando l'influenza crescente delle crypto sugli attivi di riserva tradizionali.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.