Las reservas de oro de Tether superan a los bancos centrales en 2025

El Banco Central Europeo informó el 2 de junio de 2026 que las compras oficiales de oro por parte de los bancos centrales cayeron a aproximadamente 850 toneladas en 2025, frente a más de 1,000 toneladas anuales durante el período 2022-2024. A pesar de la menor cantidad, el gasto en dólares se aceleró debido a un aumento del 43% en el precio promedio del oro, que pasó de $2,386 por onza en 2024 a $3,431 en 2025. El informe identificó a Tether, el emisor de la stablecoin USDT, como el mayor comprador único de reservas de oro durante el año, superando toda actividad de bancos centrales divulgada.

Contexto — por qué importa ahora la compra de reservas de oro

La acumulación de oro por parte de los bancos centrales ha sido un tema dominante en la gestión de reservas desde 2022, impulsada por esfuerzos de desdolarización y fragmentación geopolítica. El Consejo Mundial del Oro informó de compras récord del sector oficial de 1,136 toneladas en 2022, seguidas de 1,081 toneladas en 2023 y 1,037 toneladas en 2024. Esta tendencia de varios años se invirtió en 2025 a medida que los precios más altos alteraron las estrategias de adquisición y los compradores no tradicionales ingresaron al mercado.

El contexto macroeconómico actual presenta el oro cotizando a $4,516 por onza, cerca de máximos históricos, con rendimientos reales rondando el 1.8% y el índice del dólar estadounidense en 104.2. El desencadenante para un mayor escrutinio de los flujos de reservas fue la revisión anual del BCE sobre el papel internacional del euro, que incluyó datos previamente no divulgados sobre la acumulación de oro en el sector no oficial.

Las persistentes preocupaciones sobre la inflación y los déficits fiscales han sostenido la demanda de activos no soberanos como reserva de valor. Este entorno ha permitido a grandes entidades no estatales como Tether acumular oro físico como un activo de reserva central, reflejando estrategias que anteriormente eran exclusivas de los bancos centrales nacionales.

Datos — lo que muestran los números

Las compras oficiales de oro por parte de los bancos centrales totalizaron 850 toneladas en 2025, lo que representa una disminución del 18% respecto a las 1,037 toneladas del año anterior. En términos de dólares, el gasto aumentó debido a los precios más altos, con el valor total de las compras aumentando de aproximadamente $79.6 mil millones en 2024 a más de $93.7 mil millones en 2025, basado en precios anuales promedio.

El precio promedio del oro aumentó un 43% interanual, de $2,386/oz en 2024 a $3,431/oz en 2025. Los precios spot actuales de $4,516/oz representan una prima del 31.6% respecto al promedio de 2025, lo que sugiere una demanda continua fuerte hacia 2026.

Las reservas de oro de Tether ahora representan una parte sustancial del mercado total. Las tenencias reportadas de la compañía de aproximadamente 850 toneladas la colocarían entre las 20 principales reservas de oro nacionales a nivel mundial, comparable con las tenencias reportadas del Reino Unido de 310 toneladas y las de Rusia de 2,330 toneladas.

Los datos probablemente subestiman la verdadera actividad de los bancos centrales, particularmente de China, que históricamente ha sido opaco sobre sus patrones de adquisición de oro. Otras naciones, incluidos Rusia y Turquía, también han sido conocidas por limitar la divulgación pública de cambios en las reservas durante períodos de tensión geopolítica.

Análisis — lo que significa para los mercados

La masiva acumulación de oro de Tether crea efectos de segundo orden en múltiples clases de activos. Las acciones de minería de oro como Newmont Corporation (NEM) y Barrick Gold (GOLD) se benefician de la demanda institucional sostenida, con NEM ganando un 14% en lo que va del año frente al 8% de retorno del SPX. Los ETFs de oro como GLD y PHYS experimentan flujos incrementados a medida que los inversores minoristas e institucionales buscan exposición.

El sector de las criptomonedas enfrenta implicaciones mixtas. Bitcoin inicialmente cotizó a la baja tras la noticia, ya que algunos inversores interpretaron el movimiento de Tether como una reducción de la calidad de respaldo de USDT, aunque luego se recuperó. Los emisores de stablecoins como Circle (USDC) pueden enfrentar presión para demostrar una fortaleza similar en sus reservas, lo que podría aumentar sus propias asignaciones de productos básicos.

Una limitación clave de este análisis es la falta de transparencia en torno a las prácticas de almacenamiento y auditoría de Tether. A diferencia de los bancos centrales, cuyas tenencias suelen almacenarse en bóvedas gubernamentales seguras, los arreglos de almacenamiento físico de Tether y los procesos de verificación siguen siendo menos documentados.

Los datos de posicionamiento muestran a los fondos de cobertura aumentando su exposición larga a futuros de oro, con posiciones largas netas alcanzando 184,000 contratos según el último informe de Compromisos de Traders de la CFTC. Los ETFs de oro físico registraron $12.3 mil millones en entradas durante el primer trimestre de 2026.

Perspectivas — qué observar a continuación

La reunión del FOMC del 18 de junio proporcionará orientación crucial sobre la política de tipos de interés, que influye directamente en la atractividad del oro en relación con los activos que generan rendimiento. Cualquier indicación de recortes de tipos probablemente apoyaría una mayor apreciación del precio del oro por encima de los niveles actuales.

Los niveles técnicos clave a monitorear incluyen la resistencia psicológica del oro en $4,500/oz y el soporte en la media móvil de 50 días de $4,212/oz. Una ruptura sostenida por encima de $4,600 tendría como objetivo el nivel de $5,000 basado en patrones de extensión históricos.

El informe de atestación trimestral de Tether, que se publicará a finales de julio, proporcionará detalles actualizados sobre su composición de reservas y métodos de verificación de oro. Los participantes del mercado examinarán si la compañía continúa acumulando oro o comienza a diversificarse en otros activos.

El informe anual completo del Consejo Mundial del Oro en agosto proporcionará cifras de compras finalizadas de 2025 y puede ofrecer estimaciones revisadas para compras no divulgadas de China y otras naciones.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo afecta la compra de oro de Tether a la estabilidad de USDT?

Las sustanciales reservas de oro de Tether potencialmente mejoran la estabilidad de USDT al respaldar la stablecoin con un activo no soberano que mantiene su valor durante la inflación o el estrés bancario. Las 850 toneladas de oro representan aproximadamente $154 mil millones a precios actuales, cubriendo una parte significativa de la capitalización de mercado de USDT de $163 mil millones. Este respaldo podría reducir la correlación con los sistemas bancarios tradicionales, pero introduce nuevos riesgos de volatilidad por las fluctuaciones de precios de las materias primas.

¿Cuál es el precedente histórico para entidades privadas que poseen grandes reservas de oro?

Las tenencias privadas de oro de esta magnitud son sin precedentes en los mercados modernos. La comparación histórica más cercana es el Banco de Pagos Internacionales, que posee 108 toneladas para bancos centrales miembros. Antes de la confiscación de oro de 1933, los ciudadanos estadounidenses privados poseían cantidades sustanciales de oro, pero las regulaciones contemporáneas limitan la propiedad individual. La acumulación de Tether supera las reservas de muchas naciones soberanas y representa un nuevo fenómeno en el respaldo de activos.

¿Por qué los bancos centrales ocultan sus actividades de compra de oro?

Los bancos centrales ocultan las compras de oro por razones estratégicas, incluyendo evitar el impacto en el mercado sobre los precios, mantener ambigüedad táctica durante tensiones geopolíticas y prevenir la especulación monetaria. China, en particular, ha informado históricamente menos sobre las adquisiciones de oro para minimizar las preocupaciones sobre la depreciación del dólar. Rusia también limitó la divulgación durante períodos de presión de sanciones. Esta opacidad crea desafíos para un análisis preciso del mercado sobre las verdaderas dinámicas de oferta y demanda.

Conclusión

La acumulación de oro de Tether en 2025 eclipsó la actividad divulgada de los bancos centrales, señalando la creciente influencia de las criptomonedas sobre los activos de reserva tradicionales.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.