La riapertura dello Stretto di Hormuz potrebbe far scendere il petrolio ai livelli pre-guerra

Sara Vakhshouri, fondatrice di SVB Energy International, ha dichiarato il 15 giugno 2026 che il mercato petrolifero globale si è adattato con successo alla chiusura dello Stretto di Hormuz. La stratega energetica ha sottolineato che una riapertura completa e verificata di questo corridoio critico potrebbe provocare un rapido calo dei prezzi. Questa discesa potrebbe riportare i prezzi del petrolio di riferimento a livelli visti prima dell'inizio delle chiusure legate al conflitto. Vakhshouri ha rilasciato queste dichiarazioni durante un'intervista a Bloomberg's The China Show con David Ingles e Yvonne Man.

Contesto — perché lo Stretto di Hormuz è importante ora

Lo Stretto di Hormuz è il punto di transito petrolifero più importante al mondo, con una stima di 21 milioni di barili al giorno che vi transitano nel 2025. Questo volume rappresenta circa il 21% del consumo globale di petrolio. La chiusura del corridoio a fine 2025, a seguito di ostilità regionali, ha provocato un immediato aumento del 18% nei futures del Brent, che ha superato brevemente i 105 $ al barile. Da allora, il mercato si è stabilizzato grazie a catene di approvvigionamento riorganizzate e all'uso delle riserve strategiche di petrolio. L'attuale contesto macroeconomico include proiezioni di crescita della domanda globale contenute, pari a 1,1 milioni di barili al giorno per il 2026, secondo l'Agenzia Internazionale dell'Energia. Il principale catalizzatore per un potenziale ribaltamento dei prezzi è il progresso diplomatico riportato tra le parti coinvolte, aumentando la probabilità di una riapertura sostenuta.

I precedenti storici mostrano che gli shock dei prezzi del petrolio derivanti da interruzioni dell'offerta sono spesso temporanei. L'evento più recente comparabile è stato l'attacco di settembre 2019 all'impianto di Abqaiq in Arabia Saudita, che ha temporaneamente rimosso 5,7 milioni di barili al giorno dalla produzione. Il Brent è aumentato del 19% in una sola seduta, ma è tornato ai livelli pre-attacco entro tre settimane, quando l'offerta è stata ripristinata. La chiusura dello Hormuz è più significativa a causa della sua durata e del volume di petrolio coinvolto, ma i meccanismi di adattamento del mercato rimangono forti.

Dati — cosa mostrano i numeri

Le scorte globali di petrolio sono aumentate per tre mesi consecutivi, salendo di 45 milioni di barili da quando è iniziata l'interruzione. I futures del Brent attualmente vengono scambiati vicino a 89 $ al barile, in calo rispetto a un picco di crisi di 105 $, ma ancora 14 $ sopra la media pre-interruzione di 75 $. Il prezzo del petrolio West Texas Intermediate (WTI) mostra un modello simile, scambiato a 86 $ rispetto ai 72 $ pre-crisi. L'indice di volatilità per i futures sul petrolio, l'OVX, è sceso da un massimo di 58 a 32, indicando una riduzione della paura del mercato.

Metri	Pre-Interruzione (Ott 2025)	Attuale (Giugno 2026)	Variazione
Prezzo Brent	75 $	89 $	+18,7%
Transito Giornaliero (mbpd)	21,0	~5,5 (via percorsi alternativi)	-73,8%
Indice di Volatilità OVX	28	32	+14,3%

La produzione di shale negli Stati Uniti ha risposto ai prezzi più elevati, aumentando l'output di 800.000 barili al giorno a un record di 13,8 milioni di bpd. Questa crescita ha parzialmente compensato il divario di offerta creato dalla chiusura dello Hormuz.

Analisi — cosa significa per i mercati e i settori

Un calo dei prezzi del petrolio ai livelli pre-guerra avrebbe effetti significativi di secondo ordine su vari settori azionari globali. Le compagnie aeree come Delta Air Lines (DAL) e United Airlines (UAL) sarebbero i principali beneficiari, con ogni calo di 10 $ nel petrolio che potrebbe aggiungere da 0,50 a 0,70 $ per azione agli utili annuali. Anche il settore dei trasporti e della logistica, comprese aziende come FedEx (FDX), vedrebbe un'espansione dei margini. Al contrario, i grandi produttori di petrolio come ExxonMobil (XOM) e Chevron (CVX) potrebbero affrontare difficoltà; un calo di 15 $ nel Brent potrebbe ridurre il loro flusso di cassa annuale di circa l'8-10%.

Un argomento chiave contro è che, anche se lo stretto riapre, la stretta dell'offerta sottostante potrebbe impedire un crollo completo dei prezzi. La capacità di riserva dell'OPEC+ rimane limitata a circa 3,5 milioni di barili al giorno, e molti produttori non OPEC stanno già operando vicino alla capacità massima. I dati di posizionamento dei fondi speculativi della CFTC mostrano che il denaro gestito detiene una posizione netta lunga di 280.000 contratti futures, suggerendo che molti speculatori stanno scommettendo su prezzi sostenuti più elevati. Una riapertura improvvisa potrebbe innescare un rapido disimpegno di queste posizioni, accelerando qualsiasi calo dei prezzi.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo incontro dell'OPEC+ il 1° luglio 2026 è il catalizzatore immediato, dove i membri potrebbero annunciare preventivamente tagli alla produzione per difendere un prezzo minimo. I partecipanti al mercato monitoreranno i dati settimanali sulle scorte statunitensi dall'Energy Information Administration ogni mercoledì per segnali di riduzioni o aumenti delle scorte. Il livello tecnico chiave per il Brent è la media mobile a 200 giorni, attualmente a 82,50 $, che ha funzionato come forte supporto all'inizio del 2025.

Una riapertura verificata dello stretto sposterà l'attenzione sul ritmo di normalizzazione delle spedizioni. I trader osserveranno i dati di tracciamento delle navi dal Porto di Fujairah per un aumento sostenuto del traffico di petroliere. Se i colloqui diplomatici si bloccano, il livello di resistenza critico da osservare è la barriera psicologica di 95 $ al barile per il Brent. La posizione della Federal Reserve sui tassi d'interesse influenzerà anche le proiezioni della domanda di petrolio, con il prossimo incontro del FOMC programmato per il 26 luglio.

Domande Frequenti

Come influisce la chiusura dello Stretto di Hormuz sui prezzi della benzina?

La chiusura iniziale nel 2025 ha causato un rapido aumento di 40 centesimi al gallone nei prezzi della benzina media nazionale statunitense, che ha raggiunto un picco di 4,15 $. I prezzi si sono poi moderati a circa 3,75 $, ma rimangono elevati rispetto alla media pre-crisi di 3,35 $. Una riapertura invertirebbe probabilmente questo premio, con un ritardo di 4-6 settimane mentre il petrolio più economico passa attraverso il sistema di raffinazione e distribuzione. L'impatto è più pronunciato sulla costa occidentale degli Stati Uniti, che dipende maggiormente dalle importazioni che transitano attraverso lo stretto.

Quali sono i percorsi alternativi per il petrolio se lo Stretto di Hormuz è chiuso?

L'alternativa principale è il East-West Pipeline (Petroline) attraverso l'Arabia Saudita, che ha una capacità di 5 milioni di barili al giorno. Altri percorsi alternativi includono l'uso dell'Abu Dhabi Crude Oil Pipeline fino al porto di Fujairah nel Golfo di Oman, bypassando lo stretto con una capacità di 1,5 milioni di bpd. Questi percorsi sono più lunghi, più costosi e operano già vicino alla capacità massima da quando è iniziata l'interruzione, limitando la loro capacità di compensare completamente la chiusura.

Come influisce questa volatilità dei prezzi del petrolio sulle azioni delle energie rinnovabili?

L'aumentata volatilità dei prezzi del petrolio generalmente aumenta l'interesse degli investitori per le energie rinnovabili come copertura contro il rischio geopolitico. L'iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) è aumentato del 12% nel mese successivo all'iniziale interruzione dello Hormuz. Tuttavia, un forte calo dei prezzi del petrolio potrebbe temporaneamente attenuare l'entusiasmo per le alternative. La tendenza a lungo termine rimane favorevole per le rinnovabili a causa dei mandati delle politiche climatiche, ma il trading a breve termine è altamente correlato alle fluttuazioni dei prezzi dei combustibili fossili.