RBA verso rialzo al 4,60%, payroll USA rallentano a 98K

La Reserve Bank of Australia dovrebbe alzare il tasso di cassa di 25 punti base al 4,60% nella riunione di politica monetaria di martedì 29 settembre 2026, estendendo un ciclo restrittivo basato su inflazione di fondo persistente e un mercato del lavoro che continua ad assorbire lavoratori. La stessa settimana porta la prima lettura del CPI australiano di agosto, un dato sui payroll USA previsto a 98K contro 162K precedenti, e l'inflazione eurozona vista salire al 3,7% su base annua. Diversi membri del FOMC interverranno nelle cinque sessioni.

Contesto — perché il rialzo RBA conta ora

Il caso della RBA si fonda su un'inflazione che non converge abbastanza rapidamente verso le sue previsioni. La trimmed mean dovrebbe restare al 3,6% in agosto, sopra la proiezione di fine anno della banca centrale del 3,3%. Quel divario è l'intero argomento per un altro rialzo invece di una pausa.

La governatrice Bullock ha già detto che i rischi sull'inflazione si stanno "materializzando", frase che tiene sul tavolo ulteriori mosse oltre settembre. Ogni ulteriore restringimento resta dipendente dai dati, il che rende il CPI del giorno successivo insolitamente decisivo per la curva australiana.

Costi più alti di carburante e alimentari alimentano la pressione, data la dipendenza dell'Australia dai prodotti petroliferi importati. La lettura di luglio ha già battuto le attese, con prezzi al consumo in aumento dell'1,0% contro una previsione Westpac dello 0,8% e un consensus di mercato dello 0,9%. L'inflazione annua è scesa al 3,5% dal 3,8% quel mese.

L'offerta di lavoro è il secondo pilastro. La disoccupazione è salita al 4,6%, ma l'occupazione a tempo pieno continua a crescere e il tasso di partecipazione ha raggiunto un record del 67,1%. Assunzioni solide indicano che la domanda di lavoratori non si è rotta.

Nel complesso, la RBA dovrebbe descrivere i rischi sull'inflazione come orientati al rialzo, sostenendo una stance restrittiva che potrebbe dare qualche sostegno al dollaro australiano.

Dati — cosa mostrano i numeri

Il consensus sul CPI australiano di agosto indica un dato mensile allo 0,5%, giù dall'1,0% precedente, con la trimmed mean CPI m/m allo 0,3% contro lo 0,5% precedente. Il CPI headline a/a è previsto salire al 4,1% dal 3,5%. Westpac stima il CPI di agosto allo 0,4% m/m, con la stima dettagliata allo 0,43%, e attribuisce 0,2 punti percentuali a cibo e bevande non alcoliche.

Dato	Previsione	Precedente
CPI Australia m/m	0,5%	1,0%
CPI Australia a/a	4,1%	3,5%
Trimmed mean Australia m/m	0,3%	0,5%
PIL Canada m/m	0,1%	0,3%
Core PCE USA m/m	0,3%	0,2%
CPI eurozona a/a	3,7%	3,2%
Nonfarm payrolls USA	98K	162K

Il PIL canadese è atteso allo 0,1% m/m contro lo 0,3% precedente. La crescita ha perso slancio a luglio, con dati preliminari che indicano poco o nessun cambiamento dopo un secondo trimestre forte. Manifattura, commercio all'ingrosso e al dettaglio si sono indeboliti, mentre produzione energetica stabile e ripresa immobiliare hanno offerto sostegno parziale.

Negli USA, il core PCE m/m è visto allo 0,3% dallo 0,2%, il reddito personale allo 0,5% dallo 0,4%, e la spesa personale all'1,0% dallo 0,2%. Il core CPI flash eurozona a/a è previsto al 2,5% dal 2,4%.

Analisi — cosa significa per mercati e settori

La questione eurozona è se costi energetici più alti iniziano a spingere l'inflazione dei servizi al rialzo. Se i servizi seguono l'energia, il percorso della BCE si restringe; Wells Fargo prevede un ultimo rialzo di 25 pb che porta il tasso sui depositi al 2,75%, con i PMI di settembre che indicano una crescita del terzo trimestre vicina allo 0,4%. Banche e utility sensibili ai tassi stanno su lati opposti di quel trade.

Il report PCE USA arriva insieme alla terza stima del PIL del secondo trimestre e a revisioni annuali che coprono circa cinque anni. Tali revisioni potrebbero rimodellare il quadro recente di reddito, spesa, risparmi e inflazione. Cambiamenti metodologici dovrebbero indicare una tendenza inflazionistica più morbida nel breve anche mentre agosto si rafforza, ed è il contro-argomento a ogni lettura hawkish.

Gli analisti di Wells Fargo si aspettano che i dati continuino a mostrare un'economia USA resiliente, con spesa dei consumatori e investimenti tecnologici come motori chiave. Questa visione argomenta contro un prezzo di tagli Fed aggressivi, e limita il ribasso dei rendimenti a breve termine.

Il lavoro è il fattore decisivo. La crescita dei payroll è prevista rallentare a 90K per Wells Fargo e 98K per il consensus, dopo un agosto più forte delle attese. I posti nell'istruzione pubblica locale potrebbero restare volatili dopo forti oscillazioni nei mesi recenti. I guadagni orari medi sono visti allo 0,3% m/m e 3,2% a/a, contenuti abbastanza da non pressare l'inflazione.

Il posizionamento segue quella spaccatura. I long sul dollaro si appoggiano a dati USA resilienti, mentre l'euro affronta una BCE dipendente dai dati e i long sull'aussie sono già posizionati per una RBA hawkish.

Prospettive — cosa osservare

La decisione RBA di martedì e il PIL canadese dettano il tono, seguiti dalla fiducia dei consumatori CB USA e dalle offerte di lavoro JOLTS nella stessa sessione. Mercoledì arrivano inflazione australiana, variazione occupazione ADP, core PCE m/m e PIL finale t/t. Giovedì portano sussidi di disoccupazione USA e PMI manifatturiero ISM.

Venerdì è il giorno più denso: core CPI Tokyo a/a, dati inflazione eurozona, e guadagni orari medi m/m, variazione occupazione non agricola e tasso di disoccupazione USA. Il tasso di disoccupazione dovrebbe restare al 4,1%, con la partecipazione alla forza lavoro che mostra primi segnali di stabilizzazione.

Osservare la trimmed mean contro la previsione RBA del 3,3% a fine anno, e il dato payroll contro i 162K precedenti. Gli interventi FOMC durante la settimana possono muovere la parte breve tra una pubblicazione e l'altra.

Domande frequenti

Cosa significa un rialzo RBA al 4,60% per il dollaro australiano?

Un rialzo accompagnato da linguaggio hawkish tipicamente sostiene la valuta allargando il differenziale dei tassi. Il report nota che una stance restrittiva potrebbe dare qualche sostegno all'AUD. Il rischio è un rialzo hawkish seguito da un CPI debole il giorno dopo, che invertirebbe rapidamente quel sostegno. I trader confronteranno il comunicato con la trimmed mean di mercoledì.

Perché i nonfarm payrolls USA dovrebbero rallentare a 98K?

Gli analisti di Wells Fargo prevedono una crescita dei payroll a 90K a settembre dopo la lettura di agosto più forte delle attese, con consensus a 98K contro 162K precedenti. I posti nell'istruzione pubblica locale potrebbero restare volatili dopo forti oscillazioni. Il mercato del lavoro appare ancora relativamente equilibrato, sostenuto da basse richieste di sussidi, annunci di lavoro in miglioramento e misure di assunzione sopra i livelli dell'anno scorso.

Cosa succede se l'inflazione eurozona sale al 3,7%?

Il focus chiave è se costi energetici più alti iniziano a spingere l'inflazione dei servizi al rialzo. Il core CPI flash a/a è previsto al 2,5% contro il 2,4% precedente. Wells Fargo prevede un ultimo rialzo BCE di 25 pb che porta il tasso sui depositi al 2,75%, anche se il percorso resta dipendente dai dati. Una sorpresa al rialzo guidata dai servizi rafforzerebbe il caso per quella mossa finale.

Conclusione

La RBA si prepara a salire al 4,60% mentre payroll USA in rallentamento e inflazione eurozona in aumento tengono ogni grande banca centrale dipendente dai dati.

Disclaimer: questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. Il trading di CFD comporta alto rischio di perdita di capitale.