Le pétrole se stabilise près de 105 $, Trump rejette le plan iranien pour Hormuz

Le Brent a clôturé en hausse d'environ 1 % autour de 105 $ le baril lundi, tandis que le WTI américain a gagné environ 20 cents pour finir près de 93 $, après un pic de plus de 4 $ en début de séance, lorsque le président américain Donald Trump a rejeté une proposition iranienne de réouverture du détroit d'Hormuz. La séance s'est fortement inversée depuis cette ouverture, les deux références touchant plus tard des plus bas proches de 91 $ et 96 $, alors que des titres contradictoires sur un éventuel accord nucléaire circulaient. Le brut reste un marché guidé par les gros titres, et l'amplitude intrajournalière montre la rapidité avec laquelle les espoirs et les rejets de la diplomatie iranienne sont intégrés dans les deux sens.

Contexte — Pourquoi la diplomatie sur Hormuz fait bouger le brut maintenant

Le ton des pourparlers médiatisés est le principal facteur de variation. Une voie crédible vers la réouverture d'Hormuz risque une baisse marquée, tandis qu'une rupture repousserait probablement le risque d'approvisionnement vers les plus hauts de début de séance.

Des médiateurs qataris devaient tenir des discussions séparées avec l'Iran et les États-Unis lundi ou mardi, axées sur une version amendée d'une proposition de sept jours présentée par l'Iran la semaine dernière en marge de l'Assemblée générale de l'ONU. Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araqchi devait rencontrer les médiateurs à New York, la partie américaine étant engagée séparément.

La chaîne de catalyseurs passait par Washington et Riyad. Trump était prêt à assouplir les sanctions et à libérer des avoirs iraniens gelés en échange de progrès sur le dossier nucléaire, et il a déclaré à Axios dimanche s'attendre à de nouvelles discussions cette semaine. Un responsable américain a déclaré qu'aucun accord n'était possible sans aborder l'enrichissement.

Le ministre saoudien des Affaires étrangères, le prince Faisal bin Farhan, est arrivé à Washington pour des entretiens avec le secrétaire d'État Marco Rubio, alors que les hostilités s'intensifiaient entre Riyad et les Houthis soutenus par l'Iran au Yémen. L'Arabie saoudite a détourné ses exportations de Yanbu vers Ras Tanura après des attaques ayant endommagé son oléoduc Est-Ouest.

Pour un marché qui avait intégré le risque d'approvisionnement pendant le conflit de février, le retour des cargaisons compte plus que la rhétorique. Les exportations de brut du Moyen-Orient ont rebondi à près de 13 millions de bpj en septembre, le plus haut depuis le début de la guerre en février.

Données — Ce que montrent les chiffres

Les expéditions via Hormuz devraient atteindre environ 7,5 millions de bpj ce mois-ci. Avant l'attaque des États-Unis et d'Israël contre l'Iran en février, environ 20 millions de bpj — près d'un cinquième de l'offre mondiale — passaient par le détroit.

Le rebond des exportations montre clairement l'écart :

Indicateur	Septembre	Avant conflit
Exportations de brut du Moyen-Orient	~13 millions de bpj	Non divulgué
Flux via Hormuz	~7,5 millions de bpj	~20 millions de bpj

UBS a déclaré que les flux restent inférieurs aux niveaux d'avant-conflit malgré un trafic maritime plus dense, laissant le marché sous-approvisionné. Ce déficit d'offre a plafonné la baisse lundi.

Saudi Aramco envisage des remises d'environ 9 $ le baril sur les prix officiels de vente du brut chargé au large d'Oman, avec des discussions avec des raffineurs asiatiques sur des cargaisons de la seconde moitié d'octobre. La remise vise à compenser des taux de fret record.

Du côté des produits, la prime du Brent sur le WTI s'est élargie à son plus haut depuis mai, pour la troisième fois en quatre séances. Les discussions sur une éventuelle interdiction américaine des exportations de diesel ont motivé ce mouvement, signe que les marchés s'attendent à ce que les raffineurs américains transforment moins de brut si le diesel reste aux États-Unis. La Maison-Blanche envisage un allègement réglementaire pour élargir les ventes de diesel rouge, et le département des Transports a finalisé des normes de consommation de carburant nettement plus basses.

Analyse — La tension sur les produits guide désormais les écarts du brut

L'élargissement de l'écart Brent-WTI est le signal le plus clair de la séance de lundi. Il suggère que la tension sur les produits, et pas seulement l'offre de brut, façonne les relations de prix, et que les raffineurs subissent une compression de marge si la politique sur le diesel change.

Goldman Sachs a déclaré que l'Europe et surtout l'Amérique latine sont les principales destinations des exportations américaines de diesel, et qu'un choc de resserrement se propagerait probablement rapidement dans le monde. Goldman a aussi soutenu qu'une interdiction américaine des exportations de diesel se retournerait contre les prix de l'essence domestique, et a estimé séparément qu'une telle interdiction réduirait les prix américains d'environ 4 % tout en augmentant les coûts européens.

L'exposition se situe chez les raffineurs et la logistique liée au diesel. Les opérateurs de fret maritime et routier absorbent des coûts livrés plus élevés, et les taux de fret record alimentent déjà le mécanisme de remise d'Aramco sur Oman. L'offre russe ajoute une seconde couche : Moscou a imposé une interdiction d'exportation pour protéger l'offre intérieure après des attaques ukrainiennes contre des raffineries, et le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy a déclaré que l'armée ukrainienne avait frappé des installations pétrolières russes dans la région de Krasnodar lundi.

L'argument contraire est que la diplomatie pourrait dénouer rapidement la prime de risque. Des informations selon lesquelles l'Iran avait accepté de suspendre l'enrichissement en échange d'un assouplissement des sanctions ont envoyé les deux références à leurs plus bas de séance, avant que des informations ultérieures n'indiquent que les chances d'un accord étaient extrêmement faibles, avec de larges divergences et des obstacles importants. Le séjour d'Araqchi à New York n'aurait pas été prolongé.

Le positionnement reflète cette tension. Les traders portent un risque de gros titres dans les deux sens, le marché étant sous-approvisionné sur les flux physiques tandis que les marchés papier intègrent une voie diplomatique.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller ensuite

Les pourparlers médiatisés par le Qatar sont le premier catalyseur. Leur éventuel progrès sur le détroit d'Hormuz donnera le ton de la prochaine séance, et l'écart entre la proposition amendée et l'exigence américaine sur l'enrichissement est le point de friction précis.

Les flux d'exportation saoudiens sont le deuxième. Les dommages à l'oléoduc Est-Ouest et le détournement de Yanbu vers Ras Tanura ne sont pas résolus, un rapport indiquant que l'oléoduc avait repris ses exportations. La confirmation dans un sens ou dans l'autre compte pour savoir combien de brut atteint Hormuz.

La politique américaine sur le diesel est le troisième. Une décision sur les ventes de diesel rouge ou une interdiction d'exportation déplacerait davantage l'écart Brent-WTI. Surveillez l'écart lui-même : il s'est élargi à son plus haut depuis mai trois fois en quatre séances, et un quatrième mouvement confirmerait que le trade sur la tension des produits est ancré plutôt que tactique.

Questions fréquentes

Que signifie la réouverture du détroit d'Hormuz pour les prix du pétrole ?

Hormuz transportait environ 20 millions de bpj avant le conflit de février, contre environ 7,5 millions de bpj ce mois-ci. Une voie crédible de réouverture restaurerait une large part de cette offre et risque une baisse marquée du brut, car le marché intègre le risque d'approvisionnement depuis février. Une rupture des discussions repousserait plutôt les prix vers les plus hauts de début de séance.

Pourquoi l'écart Brent-WTI a-t-il atteint son plus haut depuis mai ?

Les discussions sur une éventuelle interdiction américaine des exportations de diesel ont modifié les attentes des traders vis-à-vis des raffineurs américains. Si le diesel reste domestique, les raffineurs transforment moins de brut, donc le WTI s'affaiblit par rapport au Brent. Goldman Sachs a déclaré que l'Europe et l'Amérique latine sont les principales destinations des exportations américaines de diesel, ce qui signifie qu'un choc de resserrement se propagerait dans le monde plutôt que de rester contenu aux États-Unis.

Que signifie la remise d'environ 9 $ le baril d'Aramco sur Oman ?

Saudi Aramco envisage des remises sur les prix officiels de vente du brut chargé au large d'Oman, avec des discussions avec des raffineurs asiatiques portant sur des cargaisons de la seconde moitié d'octobre. La remise compense des taux de fret record, qui ont poussé les coûts livrés à la hausse. Il s'agit d'un ajustement de prix livré, non d'un signal sur la vision d'Aramco concernant le prix plat.

Conclusion

Le brut a clôturé légèrement plus haut car le déficit d'offre physique a pesé plus que les gros titres de paix, mais les pourparlers qataris contrôlent désormais le prochain mouvement.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.