El crudo cierra cerca de 105 $ tras rechazar Trump el plan iraní para Ormuz

El crudo Brent cerró el lunes con una subida de cerca del 1% en torno a 105 $ el barril, mientras que el West Texas Intermediate estadounidense sumó unos 20 centavos y cerró cerca de 93 $, después de que los precios se dispararan más de 4 $ en la negociación temprana cuando el presidente de EE. UU., Donald Trump, rechazó una propuesta iraní para reabrir el estrecho de Ormuz. La sesión se dio la vuelta con fuerza desde esa apertura, y ambos referenciales tocaron después mínimos cerca de 91 $ y 96 $ mientras circulaban titulares contradictorios sobre un posible acuerdo nuclear. El crudo sigue siendo un mercado movido por titulares, y el rango intradía muestra la rapidez con que las esperanzas y los rechazos en la diplomacia con Irán se descuentan en ambas direcciones.

Contexto — Por qué la diplomacia sobre Ormuz mueve el crudo ahora

El tono de las conversaciones mediadas es el principal factor de volatilidad. Una vía creíble para reabrir Ormuz arriesga un tramo bajista pronunciado, mientras que una ruptura probablemente devolvería el riesgo de oferta hacia los máximos de la sesión temprana.

Se esperaba que los mediadores cataríes mantuvieran conversaciones por separado con Irán y EE. UU. el lunes o el martes, centradas en una versión enmendada de una propuesta de siete días que Irán presentó la semana pasada al margen de la Asamblea General de la ONU. El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araqchi, iba a reunirse con los mediadores en Nueva York, con la parte estadounidense implicada por separado.

La cadena de catalizadores pasó por Washington y Riad. Según los informes, Trump estaba dispuesto a suavizar las sanciones y liberar activos iraníes congelados a cambio de avances en el expediente nuclear, y dijo a Axios el domingo que esperaba más conversaciones esta semana. Un funcionario estadounidense dijo que no era posible ningún acuerdo sin abordar el enriquecimiento.

El ministro de Asuntos Exteriores saudí, el príncipe Faisal bin Farhan, llegó a Washington para conversaciones con el secretario de Estado, Marco Rubio, mientras se intensificaban las hostilidades entre Riad y los hutíes respaldados por Irán en Yemen. Arabia Saudí desvió exportaciones de Yanbu a Ras Tanura después de que ataques dañaran su oleoducto Este-Oeste.

Para un mercado que había descontado el riesgo de oferta durante el conflicto de febrero, el regreso de los cargamentos importa más que la retórica. Las exportaciones de crudo de Oriente Medio repuntaron hasta casi 13 millones de bpd en septiembre, el nivel más alto desde que comenzó la guerra en febrero.

Datos — Qué muestran las cifras

Los envíos a través de Ormuz iban camino de unos 7,5 millones de bpd este mes. Antes de que EE. UU. e Israel atacaran a Irán en febrero, unos 20 millones de bpd —cerca de un quinto de la oferta mundial— pasaban por el estrecho.

El repunte de las exportaciones muestra la brecha con claridad:

Métrica	Septiembre	Preconflicto
Exportaciones de crudo de Oriente Medio	~13 millones de bpd	No divulgado
Flujos por Ormuz	~7,5 millones de bpd	~20 millones de bpd

UBS dijo que los flujos siguen por debajo de los niveles previos al conflicto pese al mayor tráfico de buques, dejando el mercado con escasez de oferta. Esa escasez es lo que limitó el downside el lunes.

Saudi Aramco estudia descuentos de unos 9 $ el barril en los precios oficiales de venta del crudo cargado frente a Omán, con conversaciones con refinerías asiáticas sobre cargamentos de la segunda mitad de octubre. El descuento busca compensar los fletes récord.

En el lado de los productos, la prima del Brent sobre el WTI se amplió a su máximo desde mayo, por tercera vez en cuatro sesiones. Los comentarios sobre una posible prohibición estadounidense de exportar diésel impulsaron ese movimiento, señal de que los mercados esperan que las refinerías estadounidenses procesen menos crudo si el diésel se queda en casa. La Casa Blanca estudia alivio regulatorio para ventas más amplias de diésel teñido de rojo, y el Departamento de Transporte finalizó estándares de economía de combustible mucho más bajos.

Análisis — La escasez de productos dirige ahora los diferenciales del crudo

El diferencial más amplio Brent-WTI es la señal más clara en la sesión del lunes. Sugiere que la escasez de productos, no solo la oferta de crudo, está configurando las relaciones de precios, y que las refinerías afrontan una compresión de márgenes si cambia la política sobre el diésel.

Goldman Sachs dijo que Europa y especialmente América Latina son los destinos clave de las exportaciones estadounidenses de diésel, y que un shock de estrechamiento probablemente se extendería rápido por todo el mundo. Goldman también sostuvo que una prohibición estadounidense de exportar diésel se volvería contra los precios domésticos de la gasolina, y estimó por separado que tal prohibición recortaría los precios en EE. UU. alrededor de un 4% mientras elevaría los costes europeos.

La exposición recae en las refinerías y la logística vinculada al diésel. Los operadores de flete marítimo y por carretera absorben mayores costes entregados, y los fletes récord ya alimentan el mecanismo de descuento de Aramco en Omán. La oferta rusa añade una segunda capa: Moscú impuso una prohibición de exportación para proteger la oferta interna tras los ataques ucranianos a refinerías, y el presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskiy, dijo que el ejército ucraniano golpeó instalaciones petroleras rusas en la región de Krasnodar el lunes.

El contraargumento es que la diplomacia podría deshacer la prima de riesgo rápido. Informes de que Irán había aceptado detener el enriquecimiento a cambio de sanciones más laxas llevaron ambos referenciales a mínimos de sesión antes de que informes posteriores dijeran que las posibilidades de un acuerdo eran extremadamente escasas, con amplias diferencias y obstáculos significativos. Se informó de que la estancia de Araqchi en Nueva York no se había prorrogado.

El posicionamiento refleja esa tensión. Los operadores mantienen riesgo de titulares en ambas direcciones, con el mercado falto de oferta en flujos físicos mientras los mercados de papel descuentan una vía diplomática.

Perspectivas — Qué observar a continuación

Las conversaciones mediadas por Catar son el primer catalizador. Si producen algún avance sobre el estrecho de Ormuz marcará el tono de la próxima sesión, y la brecha entre la propuesta enmendada y la exigencia estadounidense sobre el enriquecimiento es el punto de fricción concreto.

Los flujos de exportación saudíes son el segundo. El daño al oleoducto Este-Oeste y el desvío de Yanbu a Ras Tanura siguen sin resolverse, con un informe que dice que el oleoducto había reanudado las exportaciones. La confirmación en un sentido u otro importa para cuánto crudo llega a Ormuz.

La política estadounidense sobre el diésel es la tercera. Una decisión sobre las ventas de diésel teñido de rojo o una prohibición de exportación movería aún más el diferencial Brent-WTI. Vigile el propio diferencial: se ha ampliado a su máximo desde mayo tres veces en cuatro sesiones, y un cuarto movimiento confirmaría que la operación de escasez de productos está arraigada y no es táctica.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa la reapertura del estrecho de Ormuz para los precios del petróleo?

Ormuz transportaba unos 20 millones de bpd antes del conflicto de febrero, frente a unos 7,5 millones de bpd este mes. Una vía creíble de reapertura restauraría una gran porción de esa oferta y arriesga un tramo bajista pronunciado en el crudo, porque el mercado ha descontado riesgo de oferta desde febrero. Una ruptura de las conversaciones probablemente devolvería los precios hacia los máximos de la sesión temprana.

¿Por qué el diferencial Brent-WTI marcó su máximo desde mayo?

Los comentarios sobre una posible prohibición estadounidense de exportar diésel cambiaron lo que los operadores esperan de las refinerías estadounidenses. Si el diésel se queda en el país, las refinerías procesan menos crudo, por lo que el WTI se debilita frente al Brent. Goldman Sachs dijo que Europa y América Latina son los principales destinos de las exportaciones estadounidenses de diésel, lo que significa que un shock de estrechamiento se extendería por todo el mundo en lugar de quedar contenido en EE. UU.

¿En qué consiste el descuento de Aramco en Omán de unos 9 $ el barril?

Saudi Aramco estudia descuentos en los precios oficiales de venta del crudo cargado frente a Omán, con conversaciones con refinerías asiáticas sobre cargamentos de la segunda mitad de octubre. El descuento compensa los fletes récord, que han elevado los costes entregados. Es un ajuste de precio entregado, no una señal sobre la visión de Aramco del precio plano.

Conclusión

El crudo cerró marginalmente al alza porque la escasez física de oferta superó a los titulares de paz, pero las conversaciones cataríes controlan ahora el próximo movimiento.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. La negociación con CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.