Goldman respalda la IA: el gasto en nube llegará a 1,2 billones en 2027

Goldman Sachs mantiene su postura alcista sobre las acciones vinculadas a la IA incluso cuando los rendimientos de los bonos soberanos a largo plazo escalan a sus niveles más altos en unas dos décadas. Timothy Moe, responsable de estrategia de renta variable de Asia-Pacífico del banco, señaló que las empresas de nube hiperscalable invertirán unos 800.000 millones de dólares este año, cifra que podría subir a cerca de 1,2 billones en 2027. La tesis fue publicada por investinglive.com el 25 de septiembre de 2026. Se apoya en dos pilares: una señal de gasto que sostiene la cadena de suministro de hardware de IA en Asia, y valoraciones regionales cerca de mínimos históricos.

Contexto — por qué la apuesta por la IA se pone a prueba con los rendimientos al alza

Los rendimientos de los bonos al alza elevan la tasa de descuento aplicada a los beneficios futuros. Eso presiona mecánicamente a los sectores de crecimiento muy valorados, y las acciones ligadas a la IA están en el centro de esa presión. El informe señala que los rendimientos de los Treasuries a largo plazo han subido esta semana a sus niveles más altos en unas dos décadas.

El comparable que aporta el informe es la escala del propio capex en nube. Un gasto hiperscalable de unos 800.000 millones este año, frente a cerca de 1,2 billones en 2027, es la señal de demanda que Goldman considera decisiva para los fabricantes de hardware asiáticos. No es un nivel de precio ni un objetivo de valoración, sino una trayectoria de capex que recorre la cadena de semiconductores y servidores de la región.

Lo que cambió para publicar la nota ahora es el desplome de los bonos. Ha puesto a prueba el apetito inversor por los valores de crecimiento, y Goldman responde directamente a esa prueba. Moe argumentó que el crecimiento de beneficios empresariales debe amortiguar el entorno de tipos altos, no amplificarlo.

El timing geográfico también importa. Taiwán y Corea del Sur, señala el informe, están cerrados hoy por festivo, igual que China continental. Eso deja a los mercados de hardware de IA de la región sin descubrimiento de precios en vivo mientras la historia de los rendimientos se desarrolla en otros lugares. Los inversores de esos mercados esperan efectivamente dos variables a la vez: que los planes de gasto en nube aguanten y que los rendimientos de los bonos se estabilicen.

La nota también llega en medio de un cambio más amplio en cómo los grandes bancos enmarcan la apuesta por la IA. Morgan Stanley tiene una apuesta de barra, y UBS mantiene una postura constructiva, según el informe. Juntos refuerzan un consenso de que el ciclo no ha terminado.

Datos — las cifras detrás de la apuesta de Goldman por la IA

Las cifras destacadas son las de capex. Se esperan unos 800.000 millones de inversión en nube hiperscalable este año, que podrían subir a cerca de 1,2 billones en 2027. Es un aumento de aproximadamente el 50% en la ventana de dos años, y es el número más importante para la cadena de suministro de hardware asiática según el informe.

La valoración es el segundo número. La renta variable asiática cotiza a unas 10 veces beneficios en conjunto, lo que Moe describió como extremadamente bajo y cerca del fondo de su rango histórico. Eso compara con mercados donde las valoraciones ya están tensadas, dando a la región lo que el informe presenta como más margen para absorber la presión de tipos.

El telón de fondo de tipos es el tercero. Los rendimientos de los Treasuries a largo plazo han alcanzado esta semana sus niveles más altos en unas dos décadas. El informe no especifica un nivel de rendimiento, por lo que la cifra precisa no está disponible aquí.

Métrica	Cifra
Capex en nube hiperscalable, este año	~800.000 M$
Capex en nube hiperscalable, 2027	~1,2 B$
PER de la renta variable asiática	~10x
Rendimientos de Treasuries a largo plazo	máximo en ~2 décadas

Antes y después, en términos de capex: el salto de unos 800.000 millones a cerca de 1,2 billones en 2027 es lo que Goldman lee como compromiso de demanda, no como pico cíclico. Es la diferencia entre un presupuesto de un año y un despliegue plurianual.

Análisis — qué sectores cargan el riesgo y la recompensa

Asia alberga buena parte de la cadena de suministro de hardware de IA, así que la trayectoria de capex fluye por fundiciones, ensambladores de servidores, fabricantes de memoria y los proveedores de componentes detrás de ellos. El informe no nombra tickers individuales, por lo que la exposición se describe a nivel de sector y no de compañía.

El argumento de valoración es el mecanismo que importa. A unas 10 veces beneficios, la renta variable asiática parte de una base más baja que mercados donde los múltiplos ya están tensados. Un múltiplo de partida más bajo significa que la misma subida de la tasa de descuento resta menos valor absoluto a la acción, y por eso Goldman trata la baratura como amortiguador y no como señal de angustia.

El contraargumento es directo y el informe lo expone. El riesgo para la tesis es que los rendimientos de los bonos sigan subiendo y acaben forzando a los mayores gastadores a repensar el ritmo de su inversión. Si los planes de capex se retrasan, la señal de demanda que sostiene el hardware asiático se debilita al mismo tiempo que sube la tasa de descuento. Ese es el escenario en que ambos pilares fallan juntos.

El posicionamiento a corto plazo refleja esa tensión. Moe espera que los mercados sigan algo volátiles hasta las midterms de EE. UU. a principios de noviembre, con precios de la energía altos y riesgos geopolíticos añadiendo presión. Después de ese periodo, ve margen para un rally antes de fin de año, impulsado por el crecimiento de beneficios y una recuperación de las valoraciones. El flujo implícito es que los inversores compren caídas en lugar de recortar exposición en las ventas por tipos.

Perspectivas — qué vigilar a continuación

Tres catalizadores están en el calendario. Las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. a principios de noviembre son la ventana de volatilidad que identifica Moe. Una reunión de la Casa Blanca sobre IA el martes es el evento político a corto plazo. Y una semana sin participación del mercado chino, ligada a los cierres festivos en China continental, Taiwán y Corea del Sur, elimina una fuente importante de liquidez y descubrimiento de precios.

En niveles, el informe no nombra ninguno para los rendimientos ni para los índices asiáticos, así que no se fijan umbrales específicos aquí. Las condiciones observables son direccionales: si los rendimientos de los Treasuries a largo plazo extienden su subida o se estabilizan, y si la guía de capex hiperscalable se mantiene en la cifra de unos 800.000 millones para este año.

Un rally de fin de año, en el marco de Moe, está condicionado a que se materialice el crecimiento de beneficios y se recuperen las valoraciones una vez pase la ventana de las midterms. Es una condición, no un pronóstico.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa el pronóstico de gasto en nube de 1,2 billones de Goldman para las acciones de hardware de IA?

Es una señal de demanda. Que las empresas de nube hiperscalable compren servidores, memoria y aceleradores es lo que genera ingresos para la cadena de suministro de hardware asiática. Una trayectoria de unos 800.000 millones este año a cerca de 1,2 billones en 2027 implica visibilidad de pedidos plurianual en lugar de un ciclo presupuestario de un año. El argumento de Goldman es que este compromiso supera la presión que los rendimientos más altos ejercen sobre las valoraciones de las acciones de crecimiento.

¿Por qué los rendimientos de los bonos al alza perjudican específicamente a las acciones de IA?

Rendimientos más altos elevan la tasa de descuento aplicada a los beneficios futuros. Las compañías cuyo valor reside sobre todo en flujos de caja lejanos, lo que describe a muchos nombres de IA y crecimiento, pierden más valor presente por ese cambio que las empresas con beneficios a corto plazo. El informe señala que los rendimientos de los Treasuries a largo plazo han alcanzado esta semana sus niveles más altos en unas dos décadas, lo que hace vivo el argumento de la tasa de descuento.

¿Son las acciones asiáticas lo bastante baratas para compensar la presión de tipos?

Moe, de Goldman, lo plantea así. La renta variable asiática cotiza a unas 10 veces beneficios en conjunto, lo que describió como extremadamente bajo y cerca del fondo de su rango histórico. Un múltiplo de partida más bajo significa que una devaluación por tipos resta menos valor absoluto. El informe no da un múltiplo objetivo, y advierte que nuevas subidas de rendimientos podrían forzar a los gastadores en nube a frenar la inversión.

Conclusión

Goldman apuesta a que una senda de capex en nube de 1,2 billones y múltiplos asiáticos de 10x superan los rendimientos a largo plazo más altos en dos décadas.

Descargo de responsabilidad: este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.