El Gestor de Fondos Dice que Arm Holdings Supera a Nvidia como Acción Clave de IA

El gestor de cartera Jonathan Cofsky argumenta que la empresa más fundamental que permite la revolución de la inteligencia artificial no es Nvidia Corp. sino Arm Holdings Plc. En una entrevista publicada el 2 de junio de 2026, Cofsky detalló su opinión de que, aunque las GPUs de Nvidia son el motor actual del procesamiento de IA, la arquitectura de chips fundamental de Arm proporciona la base indispensable para todo el ecosistema. Esta perspectiva desafía la narrativa dominante del mercado que ha impulsado las acciones de Nvidia a un precio de $224.36, un aumento del 4.72% a las 12:18 UTC de hoy, con las acciones cotizando en un rango de $215.70 a $224.87.

Contexto — [por qué esto importa ahora]

El debate sobre la infraestructura crítica de IA se intensifica a medida que la tecnología se desplaza de centros de datos hiperescalables a dispositivos de borde y computadoras personales. Nvidia ha visto cómo su valoración se dispara gracias a la enorme demanda de sus GPUs H100 y Blackwell, que entrenan y ejecutan grandes modelos de lenguaje. Sin embargo, las demandas de escalabilidad y eficiencia energética de las aplicaciones de IA de próxima generación están cambiando el enfoque hacia los diseños de procesadores subyacentes que permiten un despliegue más amplio.

El modelo de negocio de Arm se centra en licenciar su arquitectura de conjunto de instrucciones eficiente en energía a cientos de empresas de semiconductores, incluyendo Apple, Qualcomm y la propia Nvidia. Esta arquitectura domina los mercados de sistemas móviles y embebidos. El reciente impulso para ejecutar modelos de IA directamente en teléfonos inteligentes, portátiles y dispositivos IoT, en lugar de depender únicamente de centros de datos en la nube, posiciona la tecnología de Arm como un posible cuello de botella y beneficiario de altos márgenes.

El último cambio significativo en la arquitectura de computación fue el auge del dominio de x86 por parte de Intel y AMD en los mercados de PC y servidores, una posición que se ha erosionado desde el anuncio de Apple en 2020 de transitar sus computadoras Mac a sus propios chips M de arquitectura Arm. Esta transición demostró las ventajas de rendimiento por vatio de los diseños de Arm en hardware de consumo.

Datos — [lo que muestran los números]

El rendimiento del mercado de Nvidia subraya su liderazgo actual, con las acciones subiendo un 4.72% a $224.36 en la sesión. La acción alcanzó un máximo intradía de $224.87, reflejando un fuerte sentimiento alcista. Este rendimiento supera significativamente el movimiento diario promedio del S&P 500. La capitalización de mercado de Nvidia ha crecido a más de $2.2 billones, convirtiéndola en una de las empresas más valiosas a nivel mundial.

En contraste, Arm Holdings, que tuvo una salida a bolsa destacada en septiembre de 2023, opera bajo un modelo financiero diferente. Los ingresos de Arm provienen de tarifas de licencia y regalías. Para su cuarto trimestre fiscal, Arm reportó ingresos por regalías de $514 millones, un aumento del 37% interanual, destacando la creciente adopción de su nueva arquitectura v9, que exige tasas de regalías más altas. Los ingresos por licencias de la compañía para el mismo período fueron de $354 millones.

La siguiente comparación ilustra la diferencia fundamental en sus escalas y modelos financieros:

Métrica	Nvidia	Arm Holdings
Relación P/E (últimos 12 meses)	~45x	~90x
Fuente Principal de Ingresos	Ventas de Hardware de GPU	Licencias de Arquitectura y Regalías
Ingresos Q4 (Aproximadamente)	$26 mil millones	$868 millones

Los múltiplos de valoración de Arm reflejan altas expectativas de crecimiento para su modelo de licencias a medida que se expande el mercado total direccionable para chips de IA.

Análisis — [lo que significa para los mercados / sectores / tickers]

La tesis de Cofsky implica que la cadena de valor de la IA tiene un punto crítico y de alto margen a nivel arquitectónico. Si los diseños de Arm se convierten en el estándar para la inferencia de IA eficiente en miles de millones de dispositivos, su flujo de regalías podría convertirse en una anualidad predecible y de alto crecimiento. Esto beneficiaría a empresas como Apple y Qualcomm, que diseñan sus propios chips basados en Arm, potencialmente a expensas de proveedores tradicionales de x86 como Intel y AMD en ciertos segmentos.

El principal riesgo para esta narrativa alcista de Arm es la ejecución. Si bien la arquitectura es omnipresente, Arm debe hacer cumplir con éxito sus tasas de regalías v9 y continuar innovando para defenderse de alternativas de código abierto como RISC-V. RISC-V representa una amenaza existencial a largo plazo como una arquitectura libre y abierta, aunque actualmente carece del ecosistema de software maduro de Arm.

El posicionamiento en el mercado muestra una fuerte propiedad institucional de Nvidia, pero los fondos de cobertura están construyendo cada vez más posiciones largas estratégicas en Arm como una jugada sobre la democratización del procesamiento de IA. Los datos de flujo indican una creciente actividad de opciones en Arm, apuntando a un mayor potencial alcista basado en superaciones de ingresos por regalías en los próximos trimestres. Para más información sobre la dinámica del mercado de semiconductores, consulte nuestro análisis en `https://fazen.markets/en`.

Perspectivas — [qué observar a continuación]

El próximo informe de ganancias de Arm, programado para finales de julio de 2026, será un catalizador clave. Los inversores examinarán la tasa de penetración de su arquitectura v9, siendo el crecimiento de ingresos por regalías la métrica más crítica. Cualquier anuncio de un nuevo acuerdo de licencia importante con un proveedor de nube o una empresa automotriz podría servir como un catalizador positivo significativo.

Para Nvidia, el próximo evento importante es el aumento de producción de la GPU Blackwell durante la segunda mitad de 2026. Los datos de la cadena de suministro sobre pedidos y envíos de obleas indicarán si la demanda está cumpliendo con expectativas extraordinariamente altas. Los niveles técnicos a observar para NVDA incluyen el nivel de soporte psicológico de $200 y el reciente máximo cercano a $225 como resistencia.

El sector de semiconductores en general se verá influenciado por la reunión de política del Reserva Federal de EE. UU. el 18 de junio. Las expectativas sobre tasas de interés impactan la valoración de acciones de crecimiento a largo plazo. Un movimiento sostenido en el rendimiento del Treasury a 10 años por encima del 4.5% podría presionar a las acciones tecnológicas de alto múltiplo, mientras que una caída hacia el 4.0% probablemente proporcionaría un viento a favor.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo gana dinero Arm con la IA?

Arm genera ingresos a través de tarifas de licencia iniciales pagadas por las empresas para acceder a sus planos de chips y a través de regalías continuas, típicamente un pequeño porcentaje del precio de venta de cada chip vendido que utiliza su arquitectura. Cuantos más chips con capacidad de IA — desde teléfonos inteligentes hasta procesadores de centros de datos — se construyan sobre diseños de Arm, mayor será su ingreso por regalías. Su nueva arquitectura v9 exige tasas de regalías más altas, beneficiándose directamente del auge de la IA a medida que los fabricantes de chips la adoptan para características avanzadas.

¿Cuál es la diferencia entre las GPUs de Nvidia y las CPUs de Arm?

Las GPUs de Nvidia son hardware especializado diseñado para un procesamiento paralelo masivo, lo que las hace ideales para los intensos cálculos matemáticos requeridos para entrenar modelos de IA. Los diseños de CPU de Arm son procesadores de propósito general enfocados en la eficiencia energética, manejando las tareas más amplias del sistema operativo y las aplicaciones de un dispositivo. La distinción se está desdibujando a medida que los diseños de Arm incorporan bloques de aceleración de IA y Nvidia integra núcleos de CPU de Arm en sus chips, pero sus funciones y modelos de negocio primarios siguen siendo distintos.