Addex Therapeutics recupera los derechos de GABAB y registra pérdidas de 3,5 millones de CHF en el primer semestre

Addex Therapeutics (SIX y Nasdaq: ADXN) registró una pérdida neta de 3,456 millones de CHF en el primer semestre de 2026, según informó la compañía biofarmacéutica en fase clínica el 28 de septiembre de 2026, junto con una actualización corporativa que confirma la recuperación de los derechos plenos sobre su cartera de moduladores alostéricos positivos GABAB procedente de Indivior. El efectivo y equivalentes de efectivo cayeron a 767.000 CHF a 30 de junio de 2026, frente a 2,301 millones de CHF un año antes. La compañía reveló por separado que vendió 52.970.533 acciones entre el 1 de julio y el 25 de agosto de 2026 a un precio medio de 0,043 CHF, con unos ingresos brutos de 2,3 millones de CHF.

Contexto — por qué la actualización del primer semestre de 2026 de Addex importa ahora

Addex es una compañía con sede en Ginebra que desarrolla moduladores alostéricos de moléculas pequeñas para trastornos neurológicos. Su cartera abarca un modulador alostérico negativo de mGlu5 listo para fase 2, un candidato GABAB PAM para trastornos por consumo de sustancias y un segundo programa GABAB PAM dirigido a la tos crónica. La compañía también posee una participación del 20% en Neurosterix US Holdings LLC, una escisión privada.

La transacción con Indivior devuelve a Addex un activo que había licenciado previamente. El consejero delegado Tim Dyer vinculó la devolución a la revisión de cartera de Indivior tras su fusión con Supernus Pharmaceuticals, y describió el programa recuperado como un activo valioso que consolida la cartera de receptores GABAB de la compañía.

La comparación semestral es la señal más clara de lo que cambió operativamente. La pérdida operativa total se redujo a 1,125 millones de CHF en el primer semestre de 2026 desde 1,339 millones de CHF en el primer semestre de 2025. Los gastos de I+D cayeron a 74.000 CHF desde 391.000 CHF en el mismo periodo, una reducción que la compañía atribuyó a un menor gasto externalizado en GABAB PAM y a menos servicios de coste cero recibidos de Neurosterix.

Esa caída de la I+D no es puramente eficiencia. El balance de Addex es limitado, y la posición de caja de 767.000 CHF a mitad de año es pequeña en relación con un presupuesto de desarrollo clínico. Las ventas de acciones posteriores al periodo, que recaudaron 2,3 millones de CHF brutos, son el evento de financiación más relevante para el runway a corto plazo.

Ninguna de las cifras financieras del informe indica ingresos por ventas de productos. Los ingresos de 18.000 CHF en el primer semestre de 2026 y 107.000 CHF en el primer semestre de 2025 se relacionaron principalmente con el valor razonable de los servicios recibidos del grupo de Neurosterix a coste cero.

Datos — qué muestran las cifras

Las cifras destacadas proceden de los estados consolidados condensados de la compañía para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2026.

Métrica (miles de CHF)	1S 2026	1S 2025
Ingresos	18	107
Gastos de I+D	(74)	(391)
Gastos de G&A	(1.069)	(1.056)
Pérdida operativa total	(1.125)	(1.339)
Participación en la pérdida neta de asociadas	(2.331)	(2.079)
Pérdida neta del periodo	(3.456)	(3.314)
Efectivo y equivalentes de efectivo	767	2.301
Patrimonio neto	1.909	7.213

La pérdida básica y diluida por acción se mantuvo estable en 0,03 CHF en ambos semestres. La pérdida neta se amplió ligeramente, en 142.000 CHF, porque una mayor proporción de las pérdidas de Neurosterix compensó el ahorro en I+D.

Los gastos de G&A se mantuvieron esencialmente planos en torno a 1,1 millones de CHF, impulsados por costes de personal y honorarios profesionales. La disminución neta de caja durante el semestre fue de 872.000 CHF, inferior a la salida de 1,041 millones de CHF del periodo anterior.

El patrimonio neto cayó a 1,909 millones de CHF desde 7,213 millones de CHF un año antes. La compañía no registró beneficio neto de operaciones discontinuadas en el primer semestre de 2026, frente a 118.000 CHF en el primer semestre de 2025. El informe no ofrece comparación con pares o sector, ni cifra de capitalización bursátil.

Análisis — qué significa para los accionistas de ADXN

La tensión central de estos resultados es que Addex gasta menos en investigación mientras su base de capital se reduce. La I+D de 74.000 CHF en un semestre está cerca de la inactividad, y el propio marco de la compañía apunta al programa ATM con H.C. Wainwright y a las ventas de acciones posteriores al periodo como lo que mantiene el programa GABAB para tos avanzando hacia el desarrollo clínico.

Para los tenedores de ADXN en SIX y el Nasdaq Capital Market, la dilución es la variable viva. El informe enumera 52.970.533 acciones vendidas a un precio medio de 0,043 CHF, un precio muy inferior a la pérdida semestral por acción de 0,03 CHF solo en términos absolutos, pero el volumen es lo relevante. El patrimonio neto de 1,909 millones de CHF frente a una pérdida neta declarada de 3,456 millones de CHF en el semestre significa que la compañía depende del acceso continuado al mercado.

La participación en Neurosterix corta en ambos sentidos. Contribuyó con 2,331 millones de CHF a la pérdida neta a través de la participación de Addex en las pérdidas de la asociada, frente a 2,079 millones de CHF un año antes. Al mismo tiempo, NTX-253 de Neurosterix, un modulador alostérico positivo de M4, va camino de completar un estudio de fase 1 en el cuarto trimestre de 2026, según la compañía. Cualquier lectura es un posible evento de revalorización para el 20% de Addex, aunque el informe no da valoración de esa participación.

El contraargumento que merece mención: el menor gasto en I+D mejora la óptica de la línea de pérdidas pero refleja un gasto más lento en los programas propios de Addex, no necesariamente mayor eficiencia. La compañía dijo que sigue avanzando el candidato GABAB PAM para tos crónica mediante desarrollo preclínico, y que el candidato para trastornos por consumo de sustancias ha completado los estudios habilitantes de IND.

El posicionamiento pasa por el ATM. El flujo hacia ADXN en el último trimestre provino de las propias ventas de acciones más que de acumulación institucional, y las cotizaciones en SIX y Nasdaq significan que los tenedores europeos y estadounidenses están expuestos tanto a la dilución como a cualquier dato de NTX-253 de Neurosterix.

Perspectivas — qué observar a continuación

El catalizador con fecha más próxima es la finalización de la fase 1 de Neurosterix para NTX-253, que la compañía espera en el cuarto trimestre de 2026. Una lectura allí informaría cómo valora el mercado la participación asociada del 20% de Addex, que actualmente lastra la cuenta de resultados.

Segundo es el programa GABAB PAM para tos crónica. Addex lo describe como listo para iniciar estudios habilitantes de IND, un paso que requeriría capital que la compañía no tiene actualmente en su balance. Si lo financia mediante más emisión ATM o una asociación no se aborda en el informe.

Tercero es el candidato para trastornos por consumo de sustancias, para el que la compañía dice que los estudios habilitantes de IND ya están completos. No se da calendario para una presentación.

La caja de 767.000 CHF a 30 de junio se reportó antes de los 2,3 millones de CHF en ingresos brutos de las ventas de acciones de julio y agosto. El informe no revela la posición de caja de la compañía tras esas ventas, ni los términos del acuerdo ATM más allá de la contraparte H.C. Wainwright.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa la devolución de los derechos GABAB PAM de Indivior para los accionistas de Addex?

Addex recuperó los derechos de su cartera de moduladores alostéricos positivos GABAB para trastornos por consumo de sustancias después de que Indivior racionalizara la I+D tras su fusión con Supernus Pharmaceuticals. La compañía ahora controla el activo en su totalidad, lo que elimina a un socio de la ecuación pero también significa que Addex debe financiar el desarrollo por sí misma. El informe no indica términos financieros asociados a la devolución de derechos.

¿Por qué se amplió la pérdida neta de Addex en el primer semestre de 2026 pese al menor gasto en I+D?

La pérdida neta subió a 3,456 millones de CHF desde 3,314 millones. La I+D cayó en 317.000 CHF y la pérdida operativa se redujo en 214.000 CHF, pero la participación de Addex en la pérdida neta de Neurosterix aumentó en 252.000 CHF hasta 2,331 millones. La pérdida de la asociada superó la mejora operativa.

¿Basta la posición de caja de Addex para financiar su cartera?

La compañía tenía 767.000 CHF a 30 de junio de 2026, frente a 2,301 millones de CHF un año antes. Después vendió 52.970.533 acciones entre el 1 de julio y el 25 de agosto de 2026 por 2,3 millones de CHF en ingresos brutos. Addex no reveló su saldo de caja tras esas ventas ni cuánto tiempo se espera que duren los ingresos.

Conclusión

Addex recuperó un activo GABAB de Indivior pero financia su cartera mediante ventas de acciones, con una caja de 767.000 CHF a mitad de año.

Descargo de responsabilidad: este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.