藤森在秘鲁总统选举决选中微弱领先

右派候选人藤森在秘鲁总统选举决选中以1.2个百分点领先社会主义对手卡斯蒂略，根据2026年5月31日汇总的民调数据。在6月7日投票前的最后调查显示，藤森的支持率为50.6%，卡斯蒂略为49.4%，差距在误差范围内。这标志着藤森在5月中旬时3.8个百分点的领先优势显著缩小，为结果高度竞争奠定了基础，这将对秘鲁资产价格和矿业部门的风险敞口产生直接影响。

背景 — 为什么现在重要

秘鲁是全球第二大铜生产国，也是锌、银和黄金的重要供应国。选举结果将决定一个仍在从深度疫情引发的衰退中恢复的2650亿美元经济体的政策方向。2021年的最后一次总统选举，藤森与卡斯蒂略之间的胜利差距为0.25个百分点，导致了数周的抗议和法律挑战，使秘元在随后的一个月内贬值了9%。

当前的宏观背景是铜价维持在每吨9,800美元的高位，为财政提供了支持，但秘鲁中央银行将政策利率维持在6.25%以应对持续的通货膨胀。最近民调波动的触发事件是卡斯蒂略在5月28日的最后一场电视辩论中的强劲表现，他在矿业国有化问题上的言辞有所缓和。这一转变可能影响了关键矿业地区的摇摆选民，缩小了藤森的领先优势。

数据 — 数字显示了什么

四家主要民调公司显示藤森的支持率在49.8%到51.1%之间，而卡斯蒂略在48.9%到50.2%之间。平均领先优势从5月15日的3.8个百分点压缩至5月31日的1.2个百分点。自辩论以来，秘元（PEN）对美元贬值2.4%，从3.68交易至3.77。选举后到期的USD/PEN期权隐含波动率飙升至18%，几乎是30天平均值9.7%的两倍。

IPSOS民调显示藤森为50.5%，卡斯蒂略为49.5%，而IEP则显示51.1%对48.9%。以矿业为主的利马证券交易所指数年初至今下跌4.2%，表现不及MSCI新兴市场拉美指数的1.8%涨幅。南方铜业公司（SCCO）42%的营业收入来自秘鲁，过去一周股价下跌6.1%，而自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）则上涨0.3%。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

藤森胜利可能会通过维持市场友好的政策使秘鲁银行和矿业公司受益。秘鲁信贷银行（BCP）可能因国家化恐惧减轻而上涨5-7%，而像Buenaventura（BVN）和南方铜业（SCCO）这样的矿业巨头将受益于稳定的特许权使用费框架。在政治风险溢价降低的情况下，秘元可能会加强至3.70对美元。

卡斯蒂略胜利将对矿业股票和货币造成直接压力。他的原始平台提议重写宪法并将矿业税提高至70%的利润，这可能会对矿业投资和PEN流动性造成压力。秘元可能会测试3.90对美元，而像COPX这样的矿业ETF可能会出现资金流出。这一分析的主要风险在于卡斯蒂略已缓和其言辞，暗示尽管他的立场存在潜在的政策务实性。

机构流动数据表明，对冲基金通过期货增加了对秘元的空头头寸，净投机空头达到12亿美元名义价值。仅做多的新兴市场基金在过去一个月中减少了3.4亿美元的秘鲁股票敞口，转向巴西和智利的矿业股票。

前景 — 接下来要关注什么

选举前最后的民调禁令期从6月2日开始，使得5月31日的数据成为投票前最后一个可靠指标。官方结果将在6月7日当地时间晚上7点投票结束后开始公布，预计在晚上10点之前进行快速计票。若差距小于1个百分点，可能会引发全面重新计票的请求，延长不确定性。

需要关注的关键水平包括USD/PEN 3.80作为关键阻力，突破后可能目标3.85。利马证券交易所指数在21,500处有支撑，约在当前水平下方5%。铜期货将对任何关于出口税或国有化的言辞敏感，关键支撑位在每吨9,500美元。

常见问题解答

秘鲁选举对铜价意味着什么？

秘鲁大约占全球铜供应的12%。政治稳定确保了稳定的生产增长，而不确定性可能会延迟150亿美元的矿山投资计划。藤森的胜利可能会维持当前的生产预测，支持价格。卡斯蒂略的胜利可能会引入监管不确定性，从而在铜期货中产生2-3%的风险溢价，特别是如果矿山许可证审批放缓。

这次选举与秘鲁2021年的投票相比如何？

2021年的选举有相同的候选人，但政策分歧更加两极化。卡斯蒂略最初提议重写宪法和广泛的国有化，但他后来已对此进行了缓和。当前的经济背景是铜价较高，提供了更多的财政灵活性，但利率也较高，限制了政府支出选项。民调显示的差距比2021年0.25个百分点的最终结果要窄。

哪些国际市场最容易受到秘鲁的影响？

智利和巴西的矿业公司通过合资企业对秘鲁有显著的运营敞口。中国金属进口商将面临任何劳动动荡或许可证延误带来的供应链中断风险。美国的矿业设备公司如卡特彼勒（Caterpillar）约有3%的南美收入来自秘鲁矿山，使其间接受到投资周期变化的影响。

结论

选举的微薄差距无论赢家是谁，都保证了秘鲁资产的波动性。

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