英国工资在截至4月的三个月内增长3.4%

根据国家统计局于6月18日发布的数据，截止2026年4月的三个月内，英国不包括奖金的工资年增长率保持在3.4%的水平。该数据与修正后的3月三个月数据持平。这种持续的工资压力对英格兰银行的抗通胀斗争构成重大挑战，因为该行正在为下一个货币政策决定做准备。

背景 — 为什么现在重要

英格兰银行的货币政策委员会多次提到服务业通胀和工资增长是其主要关注点。3.4%的增速远高于中央银行认为与其通胀目标一致的2%水平。政策制定者警告称，持续的高工资协议可能会加剧通胀压力，使回归目标变得更加困难。

上一次英国工资增长跌破3%是在2021年8月，当时为2.9%。当前周期在2025年7月达到了4.9%的峰值。英格兰银行于2021年12月开始了当前的加息周期，将银行利率从0.1%提高到2025年8月的5.5%。

4月的数据代表了英格兰银行6月20日会议之前的最后几个主要国内数据点之一。市场在5月CPI通胀降至2.3%后，曾预计可能会降息。这一工资数据使得这一叙述变得复杂，迫使人们重新评估政策放松的时机。

数据 — 数字显示了什么

包括奖金在内的工资增长略微加速，从上一个时期修正后的3.6%上升至3.7%。私营部门的工资增长领先，年增幅为3.6%，而公共部门工资增长为3.1%。失业率保持在4.3%不变，而就业率估计为75.5%。

经通胀调整后的实际工资增长，使用包括自住房屋成本的消费者价格指数进行调整，年增长1.7%。这代表着连续第七个月的积极实际工资增长，此前经历了长期的下降。工资支付员工总数在本月几乎没有变化，减少了3,000人，降至3050万人。

职位空缺继续下降，在截至5月的三个月内减少了9,000个，降至1,074,000个。这标志着职位空缺连续第22个时期下降，尽管总数仍高于疫情前水平。失业人数与职位空缺的比率微升至1.6，仍表明与历史标准相比，劳动力市场相对紧张。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

持续的工资增长直接影响利率敏感的行业。像Persimmon和Barratt Developments这样的房屋建筑商面临着延迟降息的阻力，因为抵押贷款的可负担性仍然受到压力。FTSE 100在发布后表现不佳，较欧洲同行下跌0.8%，因国债收益率上升。

包括Lloyds Banking Group和NatWest Group在内的英国零售银行受益于较长时间的高利率环境，这保护了净利息利润率。英镑对美元和欧元走强，GBP/USD上涨0.4%至1.2850。对利率预期最敏感的2年期国债收益率跳升12个基点，达到4.31%。

反对观点认为，像职位空缺下降这样的前瞻性指标表明未来工资可能会适度增长。工资增长的速度从2025年中期的峰值减半，表明英格兰银行的政策正在产生一些效果。然而，当前的数据流并未提供即将放松政策所需的信心。

前景 — 接下来要关注什么

英格兰银行在6月20日的货币政策决定是直接的催化剂。市场将密切关注投票分歧以及随附声明和会议记录中的前瞻性指引的任何变化。预计6月消费者价格指数将在7月17日发布，这对确认去通胀趋势至关重要。

交易者应关注2年期国债收益率在4.40%的水平，突破该水平可能会发出2026年单次降息的重新定价信号。对于GBP/USD，阻力位在1.2900附近，最后一次测试是在3月。6月的英国服务业PMI将在7月3日发布，将为主导服务行业的价格压力提供新的证据。

常见问题解答

稳定的工资增长对英国利率意味着什么？

3.4%的工资增长数据使得英格兰银行在6月立即降息的可能性降低。政策制定者需要明确证据表明国内通胀压力，特别是在服务和工资方面，正在可持续地向目标回落。该数据点表明，他们可能需要维持更长时间的限制性政策，以确保通胀不会通过工资-价格螺旋变得根深蒂固。

英国工资增长与欧元区相比如何？

英国3.4%的工资增长显著超过欧元区，后者在2026年第一季度的协商工资年增长为2.8%。这种差异有助于解释为什么欧洲中央银行已经开始降息周期，而英格兰银行仍然保持观望。英国更紧张的劳动力市场和不同的行业构成促成了这一持续的差距。

哪些行业受益于工资增长？

消费者可支配收入的上升通常使得消费品行业受益，因为家庭拥有更多的可支配收入。像Next和Marks & Spencer这样的零售商可能会看到销售量的改善。相反，劳动力成本高且定价能力有限的行业，如酒店和某些运输服务，将面临利润压力，因为他们必须支付更多以吸引和留住员工。

结论

顽固的工资增长使得英格兰银行的降息之路变得复杂，支持英镑并保持国债收益率高位。

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