Los salarios en el Reino Unido crecen un 3,4% en abril

El crecimiento salarial en el Reino Unido, excluyendo bonificaciones, se mantuvo estable en una tasa anual del 3,4% durante los tres meses hasta abril de 2026, según datos publicados por la Oficina de Estadísticas Nacionales el 18 de junio. Esta cifra coincide con la tasa revisada para los tres meses hasta marzo. Esta presión salarial persistente presenta un desafío significativo para la lucha contra la inflación del Banco de Inglaterra mientras se prepara para su próxima decisión de política monetaria.

Contexto — por qué esto importa ahora

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra ha citado repetidamente la inflación de servicios y el crecimiento salarial como sus principales preocupaciones. El ritmo del 3,4% se mantiene muy por encima del nivel del 2% que el banco central considera consistente con su objetivo de inflación. Los responsables de la política han advertido que los acuerdos salariales altos y sostenidos podrían consolidar las presiones inflacionarias, dificultando un retorno al objetivo.

La última vez que el crecimiento salarial en el Reino Unido cayó por debajo del 3% fue en agosto de 2021, cuando se situó en el 2,9%. El ciclo actual alcanzó su punto máximo en el 4,9% en los tres meses hasta julio de 2025. El BoE comenzó su ciclo actual de aumento en diciembre de 2021, elevando la Tasa del Banco del 0,1% a un máximo del 5,5% en agosto de 2025.

Los datos de abril representan uno de los últimos puntos de datos nacionales importantes antes de la reunión del BoE del 20 de junio. Los mercados habían estado valorando un posible recorte de tipos después de que la inflación del IPC general cayera al 2,3% en mayo. Estos datos salariales complican esa narrativa, forzando una reevaluación del momento para un alivio de la política.

Datos — lo que muestran los números

El crecimiento salarial, incluyendo bonificaciones, se aceleró ligeramente al 3,7% desde un revisado 3,6% en el período anterior. El sector privado lideró los aumentos salariales con un incremento anual del 3,6%, mientras que los salarios del sector público crecieron un 3,1%. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%, mientras que la tasa de empleo se estimó en un 75,5%.

El crecimiento del salario regular en términos reales, ajustado por inflación utilizando el Índice de Precios al Consumidor que incluye los costos de vivienda de los propietarios, aumentó un 1,7% en el año. Esto representa el séptimo mes consecutivo de crecimiento salarial real positivo tras un prolongado período de declive. El número total de empleados con nómina mostró poco cambio en el mes, disminuyendo en 3,000 hasta 30,5 millones.

Las vacantes continuaron disminuyendo, cayendo en 9,000 en los tres meses hasta mayo hasta 1,074,000. Esto marca el 22º período consecutivo de disminución de vacantes, aunque el total sigue por encima de los niveles prepandémicos. La proporción de personas desempleadas por vacantes aumentó a 1,6, indicando aún un mercado laboral relativamente ajustado en comparación con estándares históricos.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

El crecimiento salarial persistente impacta directamente en los sectores sensibles a las tasas. Los constructores de viviendas como Persimmon y Barratt Developments enfrentan vientos en contra por los retrasos en los recortes de tasas, ya que la asequibilidad de las hipotecas sigue siendo ajustada. El FTSE 100 tuvo un rendimiento inferior a sus pares europeos tras la publicación, perdiendo un 0,8% mientras que los rendimientos de los gilts aumentaron.

Los bancos minoristas del Reino Unido, incluidos Lloyds Banking Group y NatWest Group, se benefician de un entorno de tasas más altas por más tiempo, lo que protege los márgenes de interés neto. La libra esterlina se fortaleció frente al dólar y al euro, con GBP/USD subiendo un 0,4% hasta 1,2850. El rendimiento del gilt a 2 años, más sensible a las expectativas de tasas, saltó 12 puntos básicos hasta 4,31%.

Un argumento en contra sugiere que indicadores prospectivos como la caída de vacantes apuntan a una moderación futura de los salarios. El ritmo de crecimiento salarial se ha reducido a la mitad desde su pico a mediados de 2025, lo que indica que la política del BoE está teniendo algún efecto. Sin embargo, el flujo inmediato de datos no proporciona la confianza necesaria para un alivio inminente.

Perspectivas — qué observar a continuación

La decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra el 20 de junio representa el catalizador inmediato. Los mercados examinarán la división de votos y cualquier cambio en la orientación futura en la declaración y actas adjuntas. La publicación del Índice de Precios al Consumidor para junio, prevista para el 17 de julio, será crítica para confirmar la tendencia desinflacionaria.

Los traders deben monitorear el rendimiento del gilt a 2 años en el nivel del 4,40%, un quiebre por encima del cual podría señalar una reevaluación hacia un único recorte en 2026. Para GBP/USD, la resistencia se sitúa en el nivel de 1,2900, probado por última vez en marzo. El PMI de Servicios del Reino Unido para junio, publicado el 3 de julio, proporcionará nueva evidencia sobre las presiones de precios en el dominante sector de servicios.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa un crecimiento salarial constante para las tasas de interés del Reino Unido?

La cifra de crecimiento salarial del 3,4% hace que un recorte inmediato de tasas del Banco de Inglaterra en junio sea menos probable. Los responsables de la política requieren evidencia clara de que las presiones inflacionarias internas, particularmente en servicios y salarios, se están moderando de manera sostenible hacia el objetivo. Este punto de datos sugiere que pueden necesitar mantener una política restrictiva por más tiempo para asegurar que la inflación no se incruste a través de espirales salariales-precios.

¿Cómo se compara el crecimiento salarial del Reino Unido con el de la Eurozona?

El crecimiento salarial del Reino Unido del 3,4% supera significativamente a la Eurozona, donde los salarios negociados crecieron un 2,8% interanual en el primer trimestre de 2026. Esta divergencia ayuda a explicar por qué el Banco Central Europeo ya ha comenzado su ciclo de recortes mientras que el Banco de Inglaterra se mantiene en espera. El mercado laboral más ajustado del Reino Unido y su diferente composición sectorial contribuyen a esta persistente brecha.

¿Qué sectores se benefician del mayor crecimiento salarial?

Los sectores de consumo discrecional suelen beneficiarse de los salarios reales en aumento, ya que los hogares tienen más ingresos disponibles. Minoristas como Next y Marks & Spencer podrían ver mejorar sus volúmenes de ventas. Por el contrario, los sectores con altos costos laborales y poder de fijación de precios limitado, como la hostelería y algunos servicios de transporte, enfrentan presión sobre los márgenes, ya que deben pagar más para atraer y retener personal.

Conclusión

El crecimiento salarial obstinado complica el camino del Banco de Inglaterra hacia los recortes de tasas, apoyando a la libra esterlina y manteniendo elevados los rendimientos de los gilts.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.