美联储沃什不太可能满足特朗普的降息期望

美联储理事Kevin Warsh不太可能实现前总统唐纳德·特朗普所寻求的激进降息，摩根大通资产管理的Bob Michele表示。Michele在6月17日接受彭博社《监测》节目采访时指出，经济的强劲健康限制了美联储在降息方面的能力。截至今天18:28 UTC，该公司的股票交易价格为335.75美元，反映出当天的盘中涨幅为5.12%。

背景 — 为什么美联储政策的猜测现在很重要

市场对2026年总统选举后美联储领导层可能发生的变化的关注加剧。历史先例表明，政治压力会影响中央银行的独立性，尤其是在2017年至2021年特朗普政府期间。上一次重大公开争议发生在2019年，当时特朗普频繁批评主席杰罗姆·鲍威尔未能迅速降息。

当前的宏观经济背景呈现持续增长和核心服务通胀持续的特点。十年期国债收益率在第二季度的大部分时间内维持在4.5%以上。这种强劲的表现减少了预防性货币宽松的必要性，限制了任何新任美联储主席的政策选择。

Michele评论的直接催化剂是关于如果特朗普赢得选举，Warsh可能被提名为美联储主席的猜测。市场正在评估Warsh是否会采取与特朗普偏好一致的更鸽派立场，还是在强劲经济数据的背景下保持传统的美联储独立性。

数据 — 数字显示了什么

利率期货市场在Michele的言论后定价2026年9月FOMC会议上25个基点降息的概率为67%。这比一周前的72%有所下降。市场隐含的年末政策利率为4.62%，这表明预计不会有两次完整的降息。

摩根大通的股票表现突显了投资者对该公司分析的信心。在采访后，股票达到了337.77美元的盘中高点，显著超过了金融行业ETF XLF，该ETF在本次交易中上涨了2.1%。该银行的市值在交易日内增加了约180亿美元。

指标	数值	变动
JPM股票价格	$335.75	+5.12%
XLF金融ETF	$41.50	+2.10%
美联储基金期货（9月降息）	67%	-5个基点

十年期国债收益率交易在4.52%，较前一日收盘上涨3个基点。2年期和10年期国债之间的收益率曲线保持倒挂，差值为-18个基点，继续维持在过去八次衰退前的模式。

分析 — 这对市场和行业意味着什么

Michele的评估表明，银行盈利能力将通过更高的净利差继续保持强劲。区域银行股票如KRE可能会受益于持续的高利率，可能会超越对利率敏感的行业。科技股可能会面临来自降低激进宽松预期的阻力，尤其是那些基于长期现金流预测的成长股。

也有反对观点认为，Michele的看法低估了2026年下半年经济放缓的潜力。最近的制造业PMI数据连续三个月显示收缩，消费者信心指标也从1月的高峰回落。如果这种疲软加速，美联储可能会实施比目前预期更多的降息。

仓位数据显示，对利率敏感的公用事业股票的对冲基金在整个6月增加了空头头寸。同时，商品交易顾问在银行股票上建立了多头头寸，预计Michele所描述的高利率将持续。

展望 — 接下来要关注什么

2026年6月FOMC会议的总结将在7月2日发布，这将为委员会对未来利率路径的思考提供重要见解。市场将密切关注任何关于政治压力对货币政策决策影响的讨论。

7月11日的CPI报告将是影响利率预期的下一个主要数据点。核心通胀年率超过3.2%可能会进一步强化Michele的论点，即美联储仍然受到限制。

需要关注的技术水平包括10年期国债收益率的200日移动平均线在4.48%。持续突破该水平可能会发出重新测试5月高点4.67%的信号。对于金融股票，XLF ETF在其52周高点42.15美元处面临阻力。

常见问题解答

Kevin Warsh的潜在美联储提名对利率意味着什么？

Kevin Warsh曾在2006年至2011年担任美联储理事，历史上主张基于规则的货币政策。他的潜在提名可能最初会产生鸽派行动的预期，但机构约束和当前经济数据可能会限制任何戏剧性的政策转变。Warsh在过去的公开声明中批评了极端的鹰派和过度的鸽派。

政治压力通常如何影响美联储的决策？

历史分析表明，总统对美联储政策的压力影响有限。在1970年代，尼克松总统施压主席亚瑟·伯恩斯保持低利率，导致高通胀。更近期，特朗普在2018-2019年对鲍威尔的公开批评并未阻止美联储在经济条件需要降息时在2019年中期加息。

哪些行业最能从长期高利率中受益？

银行、保险公司和价值股通常在高利率环境中表现优于其他行业，因为它们的净利差改善和折现现金流估值上升。区域银行特别受益，因为它们的存款贝塔——即对存款支付的利率——通常滞后于它们对贷款收取的利率上升。能源和材料行业也常常表现良好，因为高利率通常与强劲的经济增长相关。

结论

当前的经济强劲严重限制了美联储的降息能力，无论政治压力如何。

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