泰达停止aUSDT稳定币和Alloy平台

泰达于2026年6月18日宣布停止其“Alloy by Tether”平台，并停止对aUSDT的支持。aUSDT代币是一种实验性的、带收益的稳定币，由泰达的黄金支持代币XAUT过度抵押。这一举措代表了全球最大稳定币发行商的战略转变，该公司在其旗舰产品USDT上的市值为1130亿美元。该决定有效地将一项在数字资产生态系统中最高市值约为1200万美元的利基金融工具移除。

背景 — [为什么现在重要]

泰达关闭Alloy和aUSDT的决定反映了在2022年算法和抵押稳定币高调崩溃后，整个行业对复杂、多层次DeFi产品的广泛撤退。当前持续高利率的宏观背景增加了将资本锁定在提供不确定回报的实验性协议中的机会成本。关闭的直接催化剂似乎是持续低迷的采用率；aUSDT未能在更成熟的收益生成替代品如Aave的aTokens或Compound的cTokens面前获得显著的市场份额。

Alloy平台于2025年中推出，是泰达尝试创建一个与现实世界价格挂钩的合成资产系统。用户可以将XAUT作为抵押品锁定，以铸造aUSDT，该代币旨在追踪美元的价值，同时提供收益。该模型本质上比泰达的核心业务（即以现金和现金等价物储备发行USDT）更复杂。该项目与其他行业在代币化现实世界资产（RWA）方面的实验同时进行，尽管该领域在获得大量风险投资后取得了不同程度的成功。

数据 — [数字显示了什么]

aUSDT代币在2025年第四季度达到了1230万美元的最高市值，这与泰达核心USDT的1130亿美元市值相比微不足道。在停止支持的公告时，aUSDT的流通供应已减少到800万美元以下。相比之下，支持aUSDT的黄金代币XAUT的市值约为5.4亿美元。根据DeFiLlama的链上数据，Alloy平台的总锁定价值（TVL）从未超过2000万美元。

aUSDT产生的收益通常在2-4%的年收益率范围内，来源于Alloy生态系统内的费用。这远低于当前利率环境中美国国债提供的5%以上收益，这是保守资本的主要竞争对手。下表说明了泰达主要运营与该停止项目之间的规模差异。

指标	USDT	aUSDT
市值	1130亿美元	<800万美元
主要抵押品	现金及等价物	XAUT（黄金）
主要用例	交易、结算	收益生成

分析 — [对市场/行业/股票的意义]

这一撤回对泰达的运营重点和风险状况是一个净积极因素，使其工程和法律资源能够集中在其主导的USDT及新项目如Tether Edu上。直接的次级影响是对竞争的黄金支持代币如PAX Gold（PAXG）的小幅积极影响，这可能吸收任何对代币化黄金收益产品的剩余需求。主要的DeFi借贷协议如Aave和Compound不受影响，因为aUSDT在其平台上并不是一个重要的抵押资产。

一个关键的反对观点是，停止创新项目可能表明泰达缺乏长期研发承诺，可能在代币化资产竞赛中让位于像Ondo Finance这样的竞争对手。然而，aUSDT关闭的市场影响微乎其微，表明该实验以低成本提供了有价值的数据。整合了aUSDT的交易部门将面临少量的运营开销来移除支持，但预计不会出现重大流动性事件，因为该代币的规模较小。资金流动可能会回归到简单的USDT持有或进入美国国债支持的收益产品。

前景 — [接下来要关注什么]

市场参与者应关注泰达的季度认证报告，预计在2026年7月底发布，报告中可能会提及之前用于Alloy的资源的战略重新分配。稳定币领域下一个重要的催化剂将是美国稳定币监管框架的潜在通过，即Lummis-Gillibrand法案，预计将在2026年9月前在委员会中进行审议。

需要关注的关键水平包括XAUT/USD交易对，寻找来自解锁抵押品的卖压迹象，尽管预计任何影响都将是轻微的。更关键的指标是USDT在稳定币市场总市值中的主导比率，目前为69.4%。如果持续超过70%，将确认泰达在战略精简后的地位得到加强。纯粹的RWA代币如ONTO的表现将表明投资者对复杂收益产品的需求是否正在转变。

常见问题解答

泰达停止aUSDT对零售投资者意味着什么？

对大多数零售投资者而言，停止aUSDT几乎没有直接影响，因为该代币的规模极小。aUSDT的持有者已被提供一个宽限期，以将其代币兑换为基础的XAUT抵押品。更广泛的结论是，泰达重申其主要关注点仍然是USDT的流动性和稳定性，USDT是全球绝大多数加密货币交易的事实美元替代品。零售投资者应确保他们在任何钱包或DeFi头寸中不持有aUSDT。

Alloy平台的关闭与其他失败的稳定币相比如何？

Alloy的关闭与2022年TerraUSD（UST）等灾难性稳定币失败根本不同。aUSDT始终由可触及的资产XAUT过度抵押，确保持有者在赎回时能够得到补偿。这是一个战略商业决策，以结束一个低采用率的产品，而不是由于破产或失去挂钩而导致的崩溃。该事件更可比拟于Facebook关闭其Diem项目——一个资本充足的实体放弃一个雄心勃勃但非核心的计划。

泰达的关注转移是否会影响其其他新代币的计划？

泰达的举措表明其在产品扩展方面采取了更有纪律的方法，可能优先考虑具有明确监管路径和大众市场需求的项目。像Tether Edu（教育）和Tether Power（可持续比特币挖矿）这样的项目与更广泛的战略目标一致，并面临的直接竞争少于拥挤的RWA领域。未来的代币发布可能需要与核心USDT生态系统有明显的重叠，例如改善跨境支付或提高主要区块链的结算效率。

结论

泰达正在裁减一个利基产品，以集中资源于其主导的USDT业务和更高潜力的项目。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成投资建议。CFD交易具有高风险的资本损失。