经济学家预测欧洲央行将在6月和9月加息

2026年6月的路透社经济学家调查显示，欧洲央行将在下个月将其关键存款利率提高25个基点，并在9月再加一次。这将标志着自2025年底开始的降息周期的决定性转变，基准利率预计将达到3.25%。这一举措由investing.com报道，是对2026年5月发布的持续服务通胀和强劲工资增长数据的直接回应，这些数据迫使政策重新评估。

背景 — 为什么现在重要

欧洲央行上一次重大收紧周期于2023年9月结束，当时在连续十次加息后暂停，将存款利率提升至创纪录的4.00%。市场广泛预期在2025年通胀初步降温后将进入持续的放松轨迹。目前的宏观背景由接近1.0850的EUR/USD汇率和2.45%的德国10年期国债收益率定义。预计政策逆转的催化剂是2026年5月的快速和谐消费者价格指数数据。整体通胀保持在2.4%的水平，但关键的服务组成部分同比加速至4.1%。与此同时，2026年第一季度的谈判工资增长报告为4.5%，显著高于欧洲央行认为与其2%通胀目标一致的3%水平。

数据 — 数字显示了什么

75位经济学家的中位数预测显示，存款便利率将在2026年6月上升至3.00%，9月上升至3.25%。在通胀数据发布后，货币市场已将6月加息的概率定价为92%。自2026年5月初以来，欧元兑美元汇率已上涨约2.8%。政策敏感的德国2年期国债收益率在同一时期上涨了35个基点，达到2.15%。这与美国2年期国债收益率相对区间震荡在4.70%附近形成对比。下表说明了终端利率预期的变化：

时间	预期终端利率
2026年4月预测	2.50%
2026年5月后数据	3.25%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

欧洲银行股，特别是那些拥有大量国内存款基础的银行，预计将从更陡的收益曲线和改善的净利差中受益。像ING和BNP Paribas这样的股票可能会看到2027年的盈利上调5-7%。相反，利率敏感的行业面临逆风。房地产投资信托（REITs）如Vonovia和公用事业公司如Enel由于其高债务负担和以股息为导向的投资者基础而脆弱，可能会出现8-12%的估值压缩。一个关键的反对论点是，激进的收紧可能会抑制脆弱的欧元区复苏，特别是在以制造业为主的德国。流动数据显示，机构投资者在过去两周已从欧洲成长股转向短期信贷和金融股。

前景 — 接下来要关注什么

下一个关键催化剂是2026年6月11日的欧洲央行政策会议，预计将首次加息。随后在9月10日的会议是预计的第二次加息的焦点。交易员将密切关注2026年7月31日发布的第二季度工资增长数据，以确认劳动力成本压力的持续性。EUR/USD的关键技术水平为200日移动平均线的1.0980阻力位和1.0720支撑位。如果在鹰派的欧洲央行声明下突破1.0950，将目标指向1.1050区域。如果7月的工资数据意外疲软，9月加息的预期将被缩减，可能将欧元拉回至1.0650附近。

常见问题

欧洲央行加息将如何影响欧洲的抵押贷款利率？

在西班牙和意大利等国，浮动利率抵押贷款将立即看到月供增加。对于新的固定利率贷款，银行已经开始将未来的欧洲央行举措纳入定价，自2026年4月以来，提供的利率上升了40-60个基点。这将冷却住房需求，并可能对价格施加压力，特别是在低利率时代迅速升值的南欧市场。

欧洲央行在降息后加息的历史先例是什么？

欧洲央行以前曾从放松转向收紧。一个显著的例子是2011-2012年主权债务危机之后。为了支持经济，欧洲央行在2012年7月将利率降至当时创纪录的0.75%。随着经济条件的稳定，它开始缓慢正常化，但直到2019年才加息。当前的情况更为迅速，主要是由于通胀而非增长，这使得2026年的转变比2012年后的时期更为激进。

为什么服务通胀让欧洲央行比商品通胀更担忧？

服务通胀被认为更持久且主要源于国内，通常反映出劳动力市场紧张和工资上升。商品通胀可能更为波动，受全球供应链和商品价格的影响，而这些是欧洲央行控制较少的。服务通胀持续上升超过4%表明潜在的国内价格压力正在加剧，需要更强的货币政策响应，以防止通胀预期的脱锚。

结论

欧洲央行准备从降息转向加息，针对服务通胀进行2026年的两次加息，市场已经在很大程度上对此进行了定价。

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