La BCE augmentera ses taux en juin et septembre, prévoient les économistes

Un sondage Reuters de juin 2026 auprès d'économistes indique que la Banque centrale européenne (BCE) augmentera son taux de dépôt clé de 25 points de base le mois prochain et procédera à une autre hausse en septembre. Cela marquerait un changement décisif par rapport au cycle de réduction des taux qui a commencé fin 2025, portant le taux de référence à 3,25 %. Ce mouvement, rapporté par investing.com, est une réponse directe à l'inflation persistante des services et aux fortes données de croissance salariale publiées en mai 2026, qui ont contraint une réévaluation de la politique.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le dernier cycle de resserrement majeur de la BCE a pris fin en septembre 2023, lorsqu'elle a fait une pause après dix hausses consécutives qui ont porté le taux de dépôt à un niveau record de 4,00 %. Les marchés s'attendaient largement à une trajectoire d'assouplissement soutenue à partir de 2025 après un premier refroidissement de l'inflation. Le contexte macroéconomique actuel est défini par un taux EUR/USD proche de 1,0850 et un rendement des bunds allemands à 10 ans de 2,45 %. Le catalyseur du retournement de politique attendu est le flash de mai 2026 de l'Indice harmonisé des prix à la consommation. L'inflation globale est restée stable à 2,4 %, mais le composant critique des services a accéléré à 4,1 % en glissement annuel. Parallèlement, la croissance salariale négociée pour le T1 2026 a été rapportée à 4,5 %, bien au-dessus du niveau de 3 % que la BCE considère comme compatible avec son objectif d'inflation de 2 %.

Données — ce que montrent les chiffres

La prévision médiane de 75 économistes interrogés projette que le taux de la facilité de dépôt atteindra 3,00 % en juin 2026 et 3,25 % en septembre. Les marchés monétaires avaient intégré une probabilité de 92 % d'une hausse en juin après la publication des données d'inflation. L'euro s'est renforcé d'environ 2,8 % par rapport au dollar américain depuis le début de mai 2026. Le rendement des Schatz allemands à 2 ans, sensible à la politique, a bondi de 35 points de base à 2,15 % au cours de la même période. Cela contraste avec le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans, qui est resté relativement stable autour de 4,70 %. Le tableau ci-dessous illustre le changement dans les attentes concernant le taux terminal :

Période	Taux terminal attendu
Prévision d'avril 2026	2,50 %
Données post-mai 2026	3,25 %

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Les actions des banques européennes, en particulier celles avec de grandes bases de dépôts domestiques, devraient bénéficier d'une courbe des taux plus raide et d'une amélioration des marges d'intérêt nettes. Les tickers comme ING et BNP Paribas pourraient voir des révisions à la hausse de leurs bénéfices de 5 à 7 % pour 2027. En revanche, les secteurs sensibles aux taux font face à des vents contraires. Les sociétés d'investissement immobilier (REIT) comme Vonovia et les services publics tels qu'Enel sont vulnérables en raison de leurs lourdes charges de dette et de leur base d'investisseurs axée sur les dividendes, avec une compression potentielle de valorisation de 8 à 12 %. Un contre-argument clé est que un resserrement agressif pourrait étouffer la fragile reprise de la zone euro, en particulier en Allemagne, axée sur l'industrie. Les données de flux montrent que les investisseurs institutionnels ont tourné leur attention des actions de croissance européennes vers le crédit à court terme et les financières au cours des deux dernières semaines.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

Le prochain catalyseur critique est la réunion de politique de la BCE le 11 juin 2026, où la première hausse est attendue. La réunion suivante le 10 septembre est le point focal pour la seconde hausse projetée. Les traders examineront les données de croissance salariale du T2 2026, prévues pour le 31 juillet, pour confirmer la persistance des pressions sur les coûts du travail. Les niveaux techniques clés pour l'EUR/USD sont la résistance au niveau de la moyenne mobile sur 200 jours à 1,0980 et le support à 1,0720. Une rupture au-dessus de 1,0950 sur une déclaration de la BCE accommodante viserait la zone de 1,1050. Si les données salariales de juillet s'affaiblissent de manière inattendue, les attentes de hausse en septembre seraient réduites, tirant probablement l'euro vers 1,0650.

Questions Fréquemment Posées

Comment les hausses des taux de la BCE affecteront-elles les taux hypothécaires en Europe ?

Les prêts hypothécaires à taux variable, courants dans des pays comme l'Espagne et l'Italie, verront une augmentation immédiate des paiements mensuels. Pour les nouveaux prêts à taux fixe, les banques ont déjà commencé à intégrer les futurs mouvements de la BCE, entraînant une hausse de 40 à 60 points de base des taux proposés depuis avril 2026. Cela refroidira la demande de logements et pourrait exercer une pression sur les prix, en particulier dans les marchés du sud de l'Europe qui ont connu une appréciation rapide pendant l'ère des taux bas.

Quel est le précédent historique pour la BCE augmentant après avoir réduit ?

La BCE a déjà inversé son cours de l'assouplissement au resserrement. Un exemple notable a suivi la crise de la dette souveraine de 2011-2012. La BCE a réduit les taux à un niveau record de 0,75 % en juillet 2012 pour soutenir l'économie. À mesure que les conditions se stabilisaient, elle a commencé une normalisation lente, mais n'a pas augmenté avant 2019. La situation actuelle est plus rapide, motivée par l'inflation plutôt que par la croissance, rendant le pivot de 2026 plus agressif que la période post-2012.

Pourquoi l'inflation des services inquiète-t-elle plus la BCE que l'inflation des biens ?

L'inflation des services est considérée comme plus persistante et générée localement, reflétant souvent des marchés du travail tendus et des salaires en hausse. L'inflation des biens peut être plus volatile et influencée par les chaînes d'approvisionnement mondiales et les prix des matières premières, sur lesquels la BCE a moins de contrôle. Une hausse soutenue de l'inflation des services au-dessus de 4 % signale que les pressions sur les prix domestiques sous-jacentes deviennent enracinées, nécessitant une réponse de politique monétaire plus forte pour éviter un désancrage des attentes d'inflation.

Conclusion

La BCE est prête à passer de la réduction à l'augmentation des taux, ciblant l'inflation des services avec deux hausses en 2026 que les marchés ont largement intégrées.

Disclaimer : Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.