施瓦布将高收益企业债、REIT和TIPS列为2026年最佳收益投资

Collin Martin，施瓦布金融研究中心的固定收益策略师，在6月24日发布的报告中概述了施瓦布2026年剩余时间内的三大收益资产类别。这些建议专注于固定收益和房地产投资信托市场中的特定行业，Martin认为这些行业的风险调整收益最具吸引力。他的分析正值投资者应对利率环境变化之际，传统债券策略面临重新审视。根据今天19:48 UTC的实时市场数据，施瓦布自身的股票（SCHW）交易价格为91.61美元，日内下跌0.46%。

背景 — [为何此时重要]

随着美联储的加息周期在一年多前结束，寻找投资组合收益的需求加剧，收益率达到了多年来的最高水平。标准普尔500指数目前的收益率约为1.4%，而货币市场基金的收益率接近4.5%，在股票和现金之间形成了收益竞争。这一背景迫使收益投资者更加挑剔，超越了普通的久期投资。Martin的首选反映了对收益溢价仍然异常宽泛的行业的追寻，这些溢价可能由于特定的、潜在的错误担忧而存在。

这种以行业为重点的收益策略的历史先例出现在2015年底。在经历了一段市场波动和对能源行业违约的担忧后，高收益企业债券的利差大幅扩大，最终为在2016年复苏之前入场的投资者提供了超额回报。目前的环境与之相似，商业房地产等特定行业面临的逆风可能被市场过度定价。

现在重新审视这些收益想法的催化剂是对宏观前景的稳定感知。通货膨胀已从高峰回落，使美联储能够保持利率稳定。尽管首次降息的时机仍不确定，但没有进一步加息为固定收益估值提供了底线。这使得投资者能够在没有快速变化的利率背景下评估信用和行业风险。

数据 — [数字显示了什么]

iShares iBoxx $ 高收益企业债券ETF（HYG）目前提供约为30天的SEC收益率。ICE BofA美国高收益指数的有效收益率约为7.8%，与可比的国债利差大约为320个基点。这个利差高于五年平均水平的约300个基点，表明风险溢价的持续存在。

在REIT领域，FTSE Nareit全股REIT指数截至6月24日的收益率约为3.9%。然而，某些子行业如区域购物中心和办公REIT的收益率超过6%，反映出市场深层次的担忧。相比之下，施瓦布美国TIPS ETF（SCHP）的实际收益率接近2.0%，这一水平自2008年金融危机前以来未曾持续出现。这一收益率为投资者提供了未来通货膨胀保护的补偿。

资产类别	关键指标	与近期历史的比较
高收益企业债	利差：~320个基点	宽于五年平均水平的~300个基点
股票REIT	指数收益率：~3.9%	办公子行业收益率>6%
TIPS	实际收益率：~2.0%	自2007-2008年以来的最高持续水平

施瓦布股票本身，交易价格为91.61美元，日内下跌0.46%，在91.02美元到92.89美元的区间内波动。这一价格走势与金融行业大致一致，该行业因收益曲线趋平而面临压力。

分析 — [这对市场/行业/股票的意义]

Martin对高收益企业债的关注表明，他认为对BB和B评级公司的违约担忧被夸大了。这一立场直接惠及像HYG和JNK这样的ETF，以及专注于低质量信用的主动管理者。对这些债券的持续需求可能会使利差缩小20-30个基点，产生资本收益，此外还有票息收入。办公REIT的推荐则更为细致，目标是拥有强大资产负债表和可控短期租约到期的公司。这可能会造成市场的分化，像波士顿地产（BXP）这样的资本充足的办公房东可能会优于其杠杆较高的同行。

一个主要的反对论点是，经济放缓的速度比预期更快将立即对高收益市场施加压力，并加剧商业房地产的空置率。在这种情况下，收益溢价可能显得不足，导致资本损失，抹去收益利益。对于TIPS来说，风险在于通货膨胀的下降速度超过预期，使实际收益率相对名义国债的吸引力降低。

定位数据表明，机构投资者重新进入办公REIT领域的速度较慢，空头兴趣仍然较高。流入高收益债券基金的资金虽然积极但温和，这表明许多人在等待更清晰的经济信号。TIPS市场则持续受到养老金基金和保险公司的需求，锁定长期实际收益率。

前景 — [接下来需要关注的内容]

这些收益想法的主要催化剂将是7月31日的联邦公开市场委员会声明及随后的新闻发布会。美联储的点阵图朝着更早或更深的降息转变，将最有可能使高收益和REIT受益，因为较低的无风险利率提升了它们的相对吸引力。相反，鹰派倾向将通过固定实际收益率支持TIPS。

对于高收益，投资者应关注ICE BofA高收益指数的期权调整利差。若持续突破300个基点以下，将确认技术上的看涨转变，并验证Martin的看法。在REIT方面，7月底的下一轮季度财报将提供关于租赁速度和租户留存的关键数据，尤其是针对以办公为主的公司。

10年期国债实际收益率的关键水平（通过TIPS跟踪）为1.8%和2.2%。若跌破1.8%，则表明市场对经济增长疲软的定价，而若保持在2.2%以上，则表明持续的通货膨胀预期，这两者都会影响新TIPS购买的吸引力。

常见问题解答

REIT的股息收益率与债券的票息收益率有什么区别？

REIT的股息收益率并不是保证的，由公司的运营资金提供，可能会因物业入住率、租金水平和运营成本的波动而波动。而债券的票息是合同义务，未能支付则构成违约。REIT的股息也可能包含资本回报，其税务影响与作为普通收入征税的债券利息不同。