德桑蒂斯抨击国会炒股，SPY跑输议员交易

佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯于11月4日质疑，毫无投资背景的国会议员如何能跑赢伯克希尔·哈撒韦公司（NYSE: BRK）荣休董事长沃伦·巴菲特——后者用了60多年才建立起自己的业绩记录。根据最新的Unusual Whales国会交易报告，2025年国会中共和党交易者的平均回报为17.3%，民主党交易者为14.4%，均高于SPDR标普500 ETF信托（NYSE: SPY）的16.6%。

背景——德桑蒂斯为何此时向国会炒股施压

德桑蒂斯将这一问题与委员会任命挂钩，描述了一种模式：议员买入自己所监管的行业，然后看着持仓上涨。他至少从1月6日起就一直在推动这一议题，当时他在新闻发布会上表示，自己在2012年赢得首个美国众议院席位后便停止了交易。他称自己因这一选择而变得更穷。

在1月的同一场活动上，他说新议员抵达华盛顿后，用他的话说，可以变成“打了兴奋剂的沃伦·巴菲特”。他支持佛罗里达州共和党众议员安娜·保利娜·卢娜推动的国会交易禁令，并提议要求佛罗里达州的联邦候选人披露若当选是否打算交易个股。

11月4日，即中期选举次日，德桑蒂斯重申自己在民选公职任内从未交易股票，并称议员炒股站不住脚。他还主张，不采取行动让他的政党在投票箱前付出了代价，并质问国会为何不干脆禁止这一做法。

时机很重要，因为众议院民主党人在7月投票后誓言，若赢得众议院将推动自己的禁令。他们将于1月接管众议院，这将以不同的多数党把这一问题重新摆上台面。

这一推动也撞上了正在推进的立法记录。众议院于7月22日以232票对198票通过了《停止内幕交易法案》，该法案将禁止议员、其配偶及受抚养子女买入新的个股，同时允许他们保留现有股份。该法案于9月30日在参议院陷入停滞，原因是共和党附加了一项民主党反对的选民身份要求。

数据——国会交易记分牌究竟显示了什么

Unusual Whales追踪已披露的国会交易，并按党派发布平均回报。2025年的数据将共和党交易者平均回报定为17.3%，民主党为14.4%，而SPY为16.6%。这意味着共和党平均值领先该指数约0.7个百分点，民主党平均值落后约2.2个百分点。

分布比平均值更重要。国会表现最好的10人全部实现指数两倍以上的收益，这意味着榜单顶部才是回报脱离任何类似指数跟踪的地方。与委员会管辖范围挂钩的单一持仓若上涨150%，对个人回报的贡献将超过一整年的广泛市场敞口。

指标	2025年回报
SPDR标普500 ETF信托（SPY）	16.6%
国会共和党交易者平均	17.3%
国会民主党交易者平均	14.4%
国会表现前10名	指数两倍以上

披露规则是这些数据背后的机制。议员提交定期交易报告，散户投资者如今将这些文件视为交易灵感的来源。这形成了一个报告未量化的反馈循环：对一笔已披露交易的关注，可以独立于议员本人的理由而推动某只股票。

分析——哪些板块和代码承载信号

板块角度是委员会重叠变得具体的地方。德桑蒂斯描述了议员买入自己所监管行业的情形，而最受国会关注的行业正是那些直接面临联邦敞口的行业：国防承包商、制药与医疗保健、能源，以及面临监管的大型科技平台。

这些也是单一立法或采购决定能迅速重估股价的板块。委员会席位并不授予非公开信息，但确实让议员更接近那些能推动这些板块的听证会、标记审议和机构决定的时间表。这种接近性正是整个抱怨的实质。

反方论点也应获得同等权重。国会投资组合相对于机构账簿规模较小，披露存在滞后，样本也很单薄。两年的党派平均值对比单一指数基金并不构成业绩记录，而2025年共和党与民主党之间的差距之大，足以表明是构成和时机效应，而非统一的优势。

还存在选择效应。进行交易的议员并非从人群中随机抽取；他们是选择在担任公职期间管理投资组合的人。前10名表现者实现指数两倍收益，是小群体中的小群体，而在任何基于他们的平均值中，异常值都占据过大权重。

仓位布局是关键线索。如果禁令推进，真正重要的资金流不是机构性的，而是个人性的：重度披露议员青睐的个股可能看到散户关注度消退，而像SPY这样的指数产品无论如何都不会吸收任何东西。众议院通过的法案将允许现有持仓保留，因此任何平仓都将是渐进的，而非被迫的。

展望——国会交易禁令值得关注什么

眼前的催化剂是1月新一届众议院多数党，届时民主党人表示打算提出自己版本的交易禁令。该文本的范围——是否涵盖配偶和受抚养子女，以及是否对现有头寸予以祖父条款——决定了当前披露驱动资金流中有多少会发生变化。

在参议院，《停止内幕交易法案》自9月30日以来因选民身份条款而停滞。那里的任何进展都需要解决这一争议或删除该条款。

在数据方面，下一份Unusual Whales国会交易报告将显示2025年的党派平均值是保持还是向SPY的16.6%回归。差距收窄将削弱德桑蒂斯提出的跑赢论点；差距扩大则将强化它。

常见问题

国会炒股辩论对散户投资者意味着什么？

已披露的国会交易已成为交易灵感的来源，因此关注这些文件的散户投资者实际上是在追随一个滞后、不完整的信号。2025年数据显示，共和党交易者平均回报为17.3%，民主党为14.4%，而SPY为16.6%，这一差距不足以将任何单笔披露视为可靠优势。这些文件显示的是买了什么，而非为什么买。

《停止内幕交易法案》接下来会怎样？

该法案于7月22日以232票对198票通过众议院，并于9月30日在参议院陷入停滞，原因是共和党附加了一项民主党反对的选民身份要求。众议院民主党人表示，一旦1月接管众议院，他们将通过自己的禁令。禁令能否送达总统案头，取决于解决参议院争议或推进单独的民主党文本。

为什么国会议员在2025年跑赢了标普500？

报告并未将回报归因于单一原因。平均值与SPY接近，共和党为17.3%，民主党为14.4%，而SPY为16.6%，因此党派层面的差距不大。更明显的分化位于顶部：表现最好的10人全部实现指数两倍以上收益，这表明是少数集中持仓，而非国会整体的广泛技能。

底线

2025年国会交易者平均仅勉强跑赢SPY，因此真正的问题是前10名知道些什么。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。差价合约交易存在高额资本损失风险。