富兰克林邓普顿首席执行官称区块链威胁华尔街利润

富兰克林邓普顿总裁兼首席执行官珍妮·约翰逊表示，区块链技术和加密货币对众多传统华尔街企业的利润模型构成了根本威胁。这位高管在一次公开场合发表了上述言论，强调了去中心化金融的颠覆潜力。这家1.6万亿美元的资产管理公司在同一天宣布了其以太坊ETF的费用结构，定位为新资产类别中的低成本提供者。

背景 — [为什么现在重要]

富兰克林邓普顿管理着超过1.6万亿美元的资产，成为全球最大的资产管理公司之一。该公司向区块链和加密资产的转变，包括现货比特币ETF和拟议的现货以太坊ETF，标志着传统金融情绪的重大转变。该公司的以太坊ETF申请提出仅收取19个基点的费用，明显低于许多传统金融产品的费用，直接说明了约翰逊所描述的竞争压力。

这一评论正值华尔街巨头面临各类产品线费用压缩的加剧，从主动管理基金到投资银行服务。通过ETF的被动投资的兴起已经侵蚀了利润率，而基于区块链的结算和资产代币化威胁加速了这一趋势。约翰逊的声明反映出高管们越来越意识到，分布式账本技术可能会自动化或去中介化核心收入中心。

数据 — [数字显示了什么]

截至2024年3月31日，富兰克林邓普顿的管理资产总额达到1.63万亿美元。该公司拟议的富兰克林以太坊ETF（EZET）将收取0.19%的赞助费，远低于股票ETF的平均费用比率0.54%。自2024年1月推出以来，整个美国现货比特币ETF市场，包括贝莱德和富达的产品，已累计超过590亿美元的净资产。

传统金融的收入来源仍然可观，但面临压力。2023年，全球投资银行费用总计约776亿美元，低于2021年的1320亿美元的峰值。保管银行作为区块链颠覆的主要候选者，为一些大型机构每年创造约400亿美元的收入。富兰克林邓普顿在区块链领域的探索包括Benji Investments应用，该应用在Stellar网络上提供政府货币市场基金份额代币。

指标	传统金融	区块链潜力
结算时间	2天（T+2）	几分钟或几秒
ETF赞助费	0.54%（平均）	0.19%（富兰克林EZET）
跨境转账成本	25-50美元（平均）	<5美元（平均）

分析 — [对市场/行业的意义]

约翰逊将区块链视为利润威胁的识别对特定市场行业具有明显的二次影响。像州街（STT）和纽约梅隆银行（BK）这样的保管银行面临其核心结算和资产服务收入的潜在长期颠覆，这些收入占一些银行总收入的40%以上。投资银行可能会看到股权和债务承销费用的进一步压缩，因为代币化简化了资本形成。

相反，支持区块链基础设施的技术提供商将受益。这包括像Coinbase（COIN）这样的公司，提供机构加密产品的保管和交易服务，以及提供区块链网络计算能力的半导体公司，如NVIDIA（NVDA）。该分析假设广泛采用，但并不保证。监管不确定性，特别是在美国，仍然是一个重大阻力，可能会在未来几年保护现有商业模式。

交易流数据显示，机构在直接购买ETF的同时也在积累与加密相关的股票。这种定位表明对约翰逊所描述的颠覆的对冲，企业在购买对颠覆性技术的敞口的同时，仍然从传统产品中收取费用。

前景 — [接下来要关注什么]

市场参与者应关注美国证券交易委员会（SEC）对多个现货以太坊ETF申请的决定，包括富兰克林邓普顿的申请，最终截止日期集中在2024年5月底。批准将进一步使这一资产类别合法化，并加速约翰逊所描述的竞争动态。下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于6月12日举行，将为利率提供重要指导，而利率对资本流入加密货币等投机性资产有重大影响。

加密行业的关键技术水平包括比特币保持在65,000美元以上的支撑位，以及以太坊保持在3,200美元以上的水平。跌破这些水平可能会发出短期风险规避情绪的信号，而持续上涨则表明机构的持续采用。针对现实资产（如基金和信贷工具）的代币化试点的进展将是区块链对传统金融实际侵占的重要指标。

常见问题解答

区块链颠覆对零售投资者意味着什么？

零售投资者可能会通过代币化受益于更低的费用和对以前流动性不足资产的更大访问。基于区块链的基金和产品的费用比率可能低于0.20%，而行业平均水平则更高。这种费用压缩可能为投资者节省数千美元的长期复利成本，实际上将价值从华尔街的利润率转移到个人回报上。

这与被动指数基金的崛起相比如何？

区块链带来的颠覆压力与被动指数基金几十年前对主动管理的影响相似。先锋集团推出低成本指数基金迫使整个行业降低费用，侵蚀了利润率。区块链技术威胁到更广泛的服务，包括结算、保管和转移代理职能，可能影响更广泛的收入基础。

哪些传统银行服务最容易受到区块链的威胁？

保管和结算服务由于其高费用和操作复杂性而受到最直接的威胁。全球保管费用可能在1到4个基点之间，给少数大型银行带来巨额收入。区块链实现即时结算和可编程资产处理，这可能以极低的成本自动化这些功能，直接攻击这一盈利丰厚的业务线。

结论

一位领先的华尔街首席执行官明确承认区块链技术对传统金融利润模型构成了生存威胁。

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