La CEO de Franklin Templeton afirma que la blockchain amenaza ganancias

La presidenta y CEO de Franklin Templeton, Jenny Johnson, afirmó que la tecnología blockchain y las criptomonedas representan una amenaza fundamental para los modelos de beneficio de numerosos negocios establecidos en Wall Street. La ejecutiva hizo estas declaraciones durante una aparición pública, destacando el potencial disruptivo de las finanzas descentralizadas. El gestor de activos de 1.6 billones de dólares anunció su estructura de tarifas para el ETF de Ethereum el mismo día, posicionándose como un proveedor de bajo costo en esta nueva clase de activos.

Contexto — [por qué esto importa ahora]

Franklin Templeton gestiona más de 1.6 billones de dólares en activos, lo que lo convierte en uno de los gestores de activos más grandes del mundo. Su giro hacia la adopción de blockchain y activos criptográficos, incluyendo un ETF de Bitcoin al contado y un ETF de Ethereum al contado propuesto, marca un cambio significativo en el sentimiento de las finanzas tradicionales. La presentación del ETF de Ethereum de la firma propone una tarifa de solo 19 puntos básicos, por debajo de la relación de gastos promedio de 54 puntos básicos para los ETFs de acciones.

Este comentario llega en un momento en que los gigantes de Wall Street enfrentan una creciente compresión de tarifas en numerosas líneas de productos, desde fondos gestionados activamente hasta servicios de banca de inversión. El aumento de la inversión pasiva a través de ETFs ya ha erosionado los márgenes, y la liquidación basada en blockchain y la tokenización de activos amenazan con acelerar esta tendencia. La declaración de Johnson refleja un creciente reconocimiento dentro de los niveles ejecutivos de que la tecnología de libro mayor distribuido podría automatizar o desintermediar centros de ingresos clave.

Datos — [lo que muestran los números]

Los activos totales bajo gestión de Franklin Templeton alcanzaron los 1.63 billones de dólares a fecha del 31 de marzo de 2024. El ETF propuesto Franklin Ethereum (EZET) cobraría una tarifa de patrocinio del 0.19%, significativamente por debajo de la relación de gastos promedio del 0.54% para ETFs de acciones. Todo el mercado de ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU., que incluye ofertas de BlackRock y Fidelity, ha acumulado más de 59 mil millones de dólares en activos netos desde su lanzamiento en enero de 2024.

Las fuentes de ingresos de las finanzas tradicionales siguen siendo sustanciales pero están bajo presión. Las tarifas de banca de inversión global totalizaron aproximadamente 77.6 mil millones de dólares en 2023, por debajo de un pico de 132 mil millones de dólares en 2021. La banca de custodia, un candidato principal para la disrupción por blockchain, genera unos 40 mil millones de dólares en ingresos anuales para las instituciones más grandes. La propia incursión de Franklin Templeton en blockchain incluye la aplicación Benji Investments, que ofrece un token de participación de un fondo del mercado monetario gubernamental en la red Stellar.

Métrica	Finanzas Tradicionales	Potencial Blockchain
Tiempo de Liquidación	2 Días (T+2)	Minutos o Segundos
Tarifa de Patrocinio de ETF	0.54% (Promedio)	0.19% (Franklin EZET)
Costo de Transferencia Internacional	$25-$50 (Promedio)	<$5 (Promedio)

Análisis — [lo que significa para los mercados / sectores]

La identificación de Johnson de la blockchain como una amenaza para los beneficios tiene efectos secundarios claros para sectores de mercado específicos. Los bancos de custodia como State Street (STT) y Bank of New York Mellon (BK) enfrentan una posible disrupción a largo plazo en sus ingresos clave de liquidación y servicios de activos, que constituyen más del 40% de los ingresos totales para algunos. Los bancos de inversión podrían ver una mayor compresión en las tarifas de suscripción de acciones y deuda a medida que la tokenización simplifique la formación de capital.

Por el contrario, los proveedores de tecnología que habilitan la infraestructura blockchain se beneficiarán. Esto incluye empresas como Coinbase (COIN), que proporciona servicios de custodia y negociación para productos criptográficos institucionales, y empresas de semiconductores como NVIDIA (NVDA) que suministran potencia de cálculo para redes blockchain. El análisis supone una adopción generalizada, lo cual no está garantizado. La incertidumbre regulatoria, particularmente en Estados Unidos, sigue siendo un obstáculo significativo que podría proteger los modelos de negocio establecidos durante años.

Los datos de flujo de comercio indican la acumulación institucional de acciones relacionadas con criptomonedas junto con compras directas de ETFs. Esta posición sugiere una cobertura contra la misma disrupción que Johnson delineó, con empresas comprando exposición a la tecnología disruptiva mientras aún recogen tarifas de productos tradicionales.

Perspectivas — [qué observar a continuación]

Los participantes del mercado deberían monitorear la decisión de la SEC sobre múltiples solicitudes de ETFs de Ethereum al contado, incluyendo la de Franklin Templeton, con plazos finales concentrados a finales de mayo de 2024. La aprobación legitimizaria aún más la clase de activos y aceleraría la dinámica competitiva que Johnson describió. La próxima reunión del FOMC el 12 de junio proporcionará orientación crítica sobre las tasas de interés, que influyen en gran medida en los flujos de capital hacia activos especulativos como las criptomonedas.

Los niveles técnicos clave para el sector cripto incluyen que Bitcoin mantenga soporte por encima de $65,000 y Ethereum mantenga su posición por encima de $3,200. Una ruptura por debajo de estos niveles podría señalar un sentimiento de aversión al riesgo a corto plazo, mientras que un movimiento sostenido hacia arriba indicaría una adopción institucional continua. La progresión de los pilotos de tokenización para activos del mundo real como fondos e instrumentos de crédito será un indicador crucial de la incursión práctica de blockchain en las finanzas tradicionales.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa la disrupción de blockchain para los inversores minoristas?

Los inversores minoristas pueden beneficiarse de tarifas más bajas y un acceso incrementado a activos previamente ilíquidos a través de la tokenización. Los fondos y productos basados en blockchain podrían ofrecer relaciones de gastos por debajo del 0.20%, en comparación con el promedio de la industria. Esta compresión de tarifas podría ahorrar a los inversores miles de dólares en costos de capitalización a largo plazo, transfiriendo efectivamente valor de los márgenes de beneficio de Wall Street a los retornos individuales.

¿Cómo se compara esto con el auge de los fondos indexados pasivos?

La presión disruptiva de la blockchain refleja el impacto que los fondos indexados pasivos tuvieron en la gestión activa hace décadas. La introducción de fondos indexados de bajo costo por parte de Vanguard obligó a toda la industria a reducir tarifas, erosionando los márgenes de beneficio. La tecnología blockchain amenaza un conjunto aún más amplio de servicios, incluyendo funciones de liquidación, custodia y agencia de transferencia, lo que podría afectar a una base de ingresos más amplia.

¿Qué servicios bancarios tradicionales están más en riesgo por la blockchain?

Los servicios de custodia y liquidación son los más amenazados de inmediato debido a sus altas tarifas y complejidad operativa. Las tarifas de custodia global pueden variar de 1 a 4 puntos básicos sobre los activos bajo custodia, generando ingresos masivos para unos pocos grandes bancos. La blockchain permite liquidaciones instantáneas y manejo programable de activos, lo que podría automatizar estas funciones a una fracción del costo, atacando directamente esta lucrativa línea de negocio.

Conclusión

Un CEO destacado de Wall Street ha reconocido explícitamente la tecnología blockchain como una amenaza existencial para los modelos de beneficio de las finanzas tradicionales.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.