Il CEO di Franklin Templeton afferma che la blockchain minaccia i profitti di Wall Street

Il Presidente e CEO di Franklin Templeton, Jenny Johnson, ha dichiarato che la tecnologia blockchain e le criptovalute rappresentano una minaccia fondamentale per i modelli di profitto di numerose aziende consolidate di Wall Street. L'esecutivo ha fatto queste osservazioni durante un'apparizione pubblica, evidenziando il potenziale dirompente della finanza decentralizzata. Il gestore di asset da 1,6 trilioni di dollari ha annunciato la propria struttura delle commissioni per l'ETF Ethereum lo stesso giorno, posizionandosi come fornitore a basso costo in questa nuova classe di attivi.

Contesto — [perché questo è importante ora]

Franklin Templeton gestisce oltre 1,6 trilioni di dollari in attivi, rendendolo uno dei più grandi gestori di asset al mondo. Il suo cambiamento verso l'adozione della blockchain e degli asset crypto, incluso un ETF Bitcoin spot e un proposto ETF Ethereum spot, segna un significativo cambiamento nel sentimento della finanza tradizionale. La richiesta dell'ETF Ethereum dell'azienda propone una commissione di solo 19 punti base, superando molti prodotti finanziari consolidati e illustrando direttamente la pressione competitiva descritta da Johnson.

Questo commento arriva mentre i giganti di Wall Street affrontano un crescente abbattimento delle commissioni su numerose linee di prodotto, dai fondi gestiti attivamente ai servizi di investment banking. L'aumento degli investimenti passivi tramite ETF ha già eroso i margini, e la liquidazione basata su blockchain e la tokenizzazione degli asset minacciano di accelerare questa tendenza. La dichiarazione di Johnson riflette un crescente riconoscimento all'interno delle C-suite che la tecnologia del libro mastro distribuito potrebbe automatizzare o disintermedia i centri di reddito core.

Dati — [cosa mostrano i numeri]

Gli attivi totali sotto gestione di Franklin Templeton hanno raggiunto 1,63 trilioni di dollari al 31 marzo 2024. L'ETF Franklin Ethereum proposto (EZET) addebiterà una commissione di sponsor dello 0,19%, significativamente inferiore all'indice di spesa medio dello 0,54% per gli ETF azionari. L'intero mercato degli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti, che include offerte di BlackRock e Fidelity, ha raccolto oltre 59 miliardi di dollari in attivi netti dal lancio a gennaio 2024.

I flussi di reddito della finanza tradizionale rimangono sostanziali ma sono sotto pressione. Le commissioni globali di investment banking sono ammontate a circa 77,6 miliardi di dollari nel 2023, in calo rispetto a un picco di 132 miliardi di dollari nel 2021. La custodia bancaria, un candidato principale per la disruption della blockchain, genera un fatturato annuale stimato di 40 miliardi di dollari per le istituzioni più grandi. L'entrata di Franklin Templeton nella blockchain include l'app Benji Investments, che offre un token di quota di un fondo monetario governativo sulla rete Stellar.

Metrica	Finanza Tradizionale	Potenziale Blockchain
Tempo di Liquidazione	2 Giorni (T+2)	Minuti o Secondi
Commissione Sponsor ETF	0,54% (Media)	0,19% (Franklin EZET)
Costo di Trasferimento Transfrontaliero	$25-$50 (Media)	<$5 (Media)

Analisi — [cosa significa per i mercati / settori]

L'identificazione della blockchain da parte di Johnson come minaccia ai profitti ha effetti chiari di secondo ordine per specifici settori di mercato. Le banche di custodia come State Street (STT) e Bank of New York Mellon (BK) affrontano potenziali interruzioni a lungo termine dei loro ricavi core da liquidazione e servizi di asset, che costituiscono oltre il 40% del reddito totale per alcuni. Le banche d'investimento potrebbero vedere ulteriori compressioni nelle commissioni di sottoscrizione di azioni e debito mentre la tokenizzazione semplifica la formazione di capitale.

Al contrario, i fornitori di tecnologia che abilitano l'infrastruttura blockchain possono trarne beneficio. Questo include aziende come Coinbase (COIN), che forniscono servizi di custodia e trading per prodotti crypto istituzionali, e aziende di semiconduttori come NVIDIA (NVDA) che forniscono potenza di calcolo per le reti blockchain. L'analisi presuppone un'adozione diffusa, che non è garantita. L'incertezza normativa, in particolare negli Stati Uniti, rimane un significativo ostacolo che potrebbe proteggere i modelli di business esistenti per anni.

I dati sui flussi di trading indicano un'accumulazione istituzionale di azioni legate alle crypto insieme a acquisti diretti di ETF. Questa posizione suggerisce una copertura contro la stessa interruzione delineata da Johnson, con le aziende che acquistano esposizione alla tecnologia dirompente mentre continuano a raccogliere commissioni dai prodotti tradizionali.

Prospettive — [cosa osservare prossimamente]

I partecipanti al mercato dovrebbero monitorare la decisione della SEC su più domande di ETF Ethereum spot, inclusa quella di Franklin Templeton, con scadenze finali concentrate a fine maggio 2024. L'approvazione legittimerebbe ulteriormente la classe di attivi e accelererebbe le dinamiche competitive descritte da Johnson. La prossima riunione del FOMC del 12 giugno fornirà indicazioni critiche sui tassi d'interesse, che influenzano fortemente i flussi di capitale verso attivi speculativi come le criptovalute.

I livelli tecnici chiave per il settore crypto includono Bitcoin che mantiene supporto sopra i 65.000 dollari ed Ethereum che mantiene la sua posizione sopra i 3.200 dollari. Una rottura al di sotto di questi livelli potrebbe segnalare un sentimento di avversione al rischio a breve termine, mentre un movimento sostenuto verso l'alto indicherebbe un'adozione istituzionale continua. La progressione dei progetti pilota di tokenizzazione per attivi del mondo reale come fondi e strumenti di credito sarà un indicatore cruciale dell'invasione pratica della blockchain nella finanza tradizionale.

Domande Frequenti

Cosa significa la disruption della blockchain per gli investitori al dettaglio?

Gli investitori al dettaglio potrebbero beneficiare di commissioni più basse e di un accesso maggiore a attivi precedentemente illiquidi tramite la tokenizzazione. I fondi e i prodotti basati su blockchain potrebbero offrire indici di spesa inferiori allo 0,20%, rispetto alla media del settore. Questa compressione delle commissioni potrebbe far risparmiare agli investitori migliaia di dollari in costi di capitalizzazione a lungo termine, trasferendo efficacemente valore dai margini di profitto di Wall Street ai rendimenti individuali.

Come si confronta questo con l'ascesa dei fondi indicizzati passivi?

La pressione dirompente della blockchain rispecchia l'impatto che i fondi indicizzati passivi hanno avuto sulla gestione attiva decenni fa. L'introduzione da parte di Vanguard di fondi indicizzati a basso costo ha costretto l'intero settore a ridurre le commissioni, erodendo i margini di profitto. La tecnologia blockchain minaccia un insieme ancora più ampio di servizi, inclusi quelli di liquidazione, custodia e agenzia di trasferimento, potenzialmente impattando una base di reddito più ampia.

Quali servizi bancari tradizionali sono più a rischio a causa della blockchain?

I servizi di custodia e liquidazione sono i più immediatamente minacciati a causa delle loro elevate commissioni e complessità operativa. Le commissioni di custodia globale possono variare da 1 a 4 punti base sugli attivi in custodia, generando enormi ricavi per alcune grandi banche. La blockchain consente una liquidazione istantanea e una gestione programmabile degli asset, che potrebbero automatizzare queste funzioni a una frazione del costo, attaccando direttamente questa redditizia linea di business.

Conclusione

Un CEO di Wall Street di primo piano ha riconosciuto esplicitamente la tecnologia blockchain come una minaccia esistenziale ai modelli di profitto della finanza tradizionale.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.