乔什·布朗推出动量SMA，瞄准超越指数基金的阿尔法

贝莱德财富管理首席执行官乔什·布朗于2026年5月30日推出了一项新的单独管理账户策略，旨在为寻求超越传统指数基金回报的投资者提供服务。该SMA名为Delmonico，旨在建立集中投资于布朗所认定的市场首要动量机会。这一推出标志着该公司在低成本指数投资方面的战略转变，反映出对投资者对战术阿尔法生成需求变化的深思熟虑的回应。

背景 — 为什么现在重要

这一推出发生在被动投资的主导地位受到重新审视之际。根据晨星的数据，截至2026年第一季度，美国基于指数的股票共同基金和ETF的管理资产总额超过12万亿美元。尽管规模庞大，但2026年上半年，标准普尔500指数与平均主动管理者之间的表现差距显著缩小，迄今为止，该指数的回报为8.2%，而平均大盘核心基金为7.9%。持续的市场集中度使得标准普尔500指数前十只股票占据了超过33%的权重，这创造了一个环境，在这个环境中，超出大型股的股票选择可能会带来可观的回报。布朗的举动利用了越来越多的情绪，即广泛的市场曝光可能不再足以满足那些追求特定回报目标的投资者。

数据 — 数字显示了什么

Delmonico SMA进入了一个竞争激烈的主动策略市场。到2025年底，美国的SMA资产总额约为2.5万亿美元，其中股票策略占据了最大部分。该策略通常持有15-25只股票，这与典型指数基金中的数百或数千只持股形成鲜明对比。这种集中增加了潜在的上行空间和波动性；据报道，该动量策略的回测版本在过去五年中实现了14.5%的年化回报，而标准普尔500指数为12.1%。然而，该策略在2022年熊市期间的最大回撤为28%，而指数的回撤为25%。

指标	Delmonico SMA (回测)	标准普尔500指数
5年年化回报	14.5%	12.1%
最大回撤 (2022)	-28%	-25%
典型持股	15-25	500+

这样的集中SMA的管理费用通常在资产的0.75%到1.50%之间，这增加了指数基金没有的业绩门槛。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

像Delmonico这样的策略可能会增加中型股和增长导向股票的交易量和波动性，这些股票表现出强劲的动量特征。技术、消费品和通信服务等行业，富含高动量股票，可能会看到来自类似产品的资金流入加大。该策略的一个主要风险是动量逆转，这种现象可能在市场变化期间迅速发生，可能导致相对于更广泛市场的显著表现不佳。该SMA的成功取决于布朗团队能够严格把握进出场时机，这一纪律在历史上证明难以持续保持。来自主要经纪商的资金流数据显示，机构对动量因子ETF的兴趣增加，这表明布朗并不是唯一一个瞄准这一风格的投资者。

前景 — 接下来要关注什么

2026年第三季度Delmonico SMA的投资者采纳率将是对高信念主动策略需求的关键指标。2026年6月24日的下一次联邦公开市场委员会会议将检验该策略的韧性，因为利率决策可能会引发对动量的突然因子轮换。需要关注的关键技术水平包括iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) 相对于SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 的相对强度。MTUM/SPY突破其200日移动平均线将确认机构对动量因子的支持。7月底主要科技公司的财报也将成为催化剂，可能验证或否定动量交易的基本支撑。

常见问题解答

什么是单独管理账户？

单独管理账户是由投资公司专业管理的个别股票、债券或其他资产的投资组合。与共同基金或ETF不同，SMA提供对基础证券的直接所有权，提供透明度和通过直接税损收割的潜在税收优势。SMA允许定制，但通常要求更高的最低投资，通常起步于100,000美元，并且管理费是附加于任何基础基金费用的。

动量投资与价值投资有什么不同？

动量投资根据近期价格表现趋势选择证券，购买上涨的资产，出售下跌的资产。相反，价值投资寻求以低于其内在价值的价格交易的股票，通常通过低市盈率或市净率来识别。动量策略在持续的市场趋势中表现良好，但在剧烈逆转期间容易受到影响，而价值策略可能在牛市中表现不佳，但提供更好的下行保护。

乔什·布朗是谁，贝莱德财富管理是什么？

乔什·布朗是贝莱德财富管理的首席执行官和主要负责人，该公司是一家总部位于纽约的注册投资顾问，管理着超过15亿美元的客户资产。布朗是一位金融评论员和作家，以其博客《改革的经纪人》和在CNBC上的频繁露面而闻名。他的公司历史上一直倡导大多数客户采用被动指数基金投资，因此推出主动集中SMA是其对高净值个人服务的一项显著演变。

结论

布朗的SMA推出是一个高信念的赌注，认为主动动量策略能够在被动巨头主导的市场中表现优于。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高资本损失风险。