Josh Brown lance un SMA Momentum, vise l'alpha au-delà des fonds indiciels

Ritholtz Wealth Management CEO Josh Brown a dévoilé une nouvelle stratégie de compte géré séparément le 30 mai 2026, visant les investisseurs cherchant des rendements supérieurs à ceux des fonds indiciels traditionnels. Le SMA, nommé Delmonico, vise à construire des positions concentrées dans ce que Brown identifie comme les meilleures opportunités de momentum du marché. Ce lancement signale un pivot stratégique pour une firme connue pour son soutien à l'indexation à faible coût, reflétant une réponse calculée à la demande croissante des investisseurs pour la génération d'alpha tactique.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le lancement intervient alors que la dominance de l'investissement passif fait face à un nouvel examen. Les actifs sous gestion des fonds communs de placement et des ETF basés sur des indices américains ont dépassé 12 trillions $ au T1 2026, selon les données de Morningstar. Malgré cette échelle, l'écart de performance entre le S&P 500 et le gestionnaire actif moyen s'est considérablement réduit au premier semestre 2026, l'indice affichant un rendement de 8,2 % depuis le début de l'année contre 7,9 % pour le fonds core à grande capitalisation moyen. La concentration persistante du marché, où les dix premières actions du S&P 500 représentent plus de 33 % du poids de l'indice, a créé un environnement où la sélection d'actions en dehors des méga-caps peut offrir des récompenses substantielles. Le mouvement de Brown capitalise sur un sentiment croissant selon lequel une exposition large au marché peut ne plus suffire pour les investisseurs ciblant des objectifs de rendement spécifiques.

Données — ce que les chiffres montrent

Le SMA Delmonico entre dans un paysage concurrentiel pour les stratégies actives. Les actifs dans les SMA américains totalisaient environ 2,5 trillions $ à la fin de 2025, les stratégies actions représentant le plus grand segment. La stratégie détiendra généralement 15-25 actions, un contraste marqué avec les centaines ou milliers de titres dans un fonds indiciel typique. Cette concentration augmente à la fois le potentiel de hausse et la volatilité ; une version backtestée de la stratégie de momentum aurait réalisé un rendement annualisé de 14,5 % au cours des cinq dernières années, contre 12,1 % pour le S&P 500. Cependant, la performance de la stratégie aurait connu un drawdown maximum de 28 % pendant le marché baissier de 2022, comparé à une baisse de 25 % de l'indice.

Métrique	SMA Delmonico (Backtesté)	Indice S&P 500
Rendement Annualisé sur 5 Ans	14,5 %	12,1 %
Drawdown Max (2022)	-28 %	-25 %
Détentions Typiques	15-25	500+

Les frais de gestion pour de tels SMA concentrés varient généralement de 0,75 % à 1,50 % sur les actifs, ajoutant un obstacle de performance que les fonds indiciels ne portent pas.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Des stratégies comme Delmonico devraient augmenter le volume des échanges et la volatilité des actions de taille moyenne et des actions orientées croissance qui présentent de fortes caractéristiques de momentum. Des secteurs comme la technologie, la consommation discrétionnaire et les services de communication, riches en noms à fort momentum, pourraient voir des afflux amplifiés de produits similaires. Un risque clé pour la stratégie est le retournement de momentum, un phénomène qui peut se produire rapidement lors des changements de marché, entraînant potentiellement une sous-performance significative par rapport au marché plus large. Le succès de ce SMA dépend de la capacité de l'équipe de Brown à chronométrer rigoureusement les points d'entrée et de sortie, une discipline qui s'est historiquement révélée difficile à maintenir de manière cohérente. Les données de flux des courtiers principaux indiquent un intérêt institutionnel accru pour les ETF de facteur momentum, suggérant que Brown n'est pas seul à cibler ce style.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

Les taux d'adoption des investisseurs pour le SMA Delmonico au T3 2026 seront un indicateur critique de la demande pour des stratégies actives à forte conviction. La prochaine réunion du Federal Open Market Committee le 24 juin 2026 mettra à l'épreuve la résilience de la stratégie, car les décisions sur les taux d'intérêt peuvent déclencher des rotations soudaines des facteurs loin du momentum. Les niveaux techniques clés à surveiller incluent la force relative de l'iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) par rapport au SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Une rupture au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours pour MTUM/SPY confirmerait le soutien institutionnel pour le facteur momentum. Les rapports de bénéfices des grandes entreprises technologiques à la fin juillet serviront également de catalyseur, validant ou niant potentiellement les fondements fondamentaux du trade momentum.

Questions Fréquemment Posées

Qu'est-ce qu'un compte géré séparément ?

Un compte géré séparément est un portefeuille individuel d'actions, d'obligations ou d'autres actifs géré professionnellement par une société d'investissement. Contrairement à un fonds commun de placement ou un ETF, un SMA offre une propriété directe des titres sous-jacents, offrant transparence et avantages fiscaux potentiels grâce à la récolte directe des pertes fiscales. Les SMA permettent une personnalisation mais nécessitent généralement des investissements minimums plus élevés, souvent à partir de 100 000 $, et comportent des frais de gestion qui s'ajoutent aux dépenses de fonds sous-jacents.

En quoi l'investissement momentum diffère-t-il de l'investissement valeur ?

L'investissement momentum sélectionne des titres en fonction des tendances récentes de performance des prix, achetant des actifs qui montent et vendant ceux qui descendent. L'investissement valeur, en revanche, recherche des actions se négociant à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque, souvent identifiées par des ratios cours/bénéfice ou cours/valeur comptable faibles. Les stratégies momentum ont tendance à bien performer pendant les tendances de marché soutenues mais sont vulnérables à des retournements brusques, tandis que les stratégies valeur peuvent sous-performer pendant les marchés haussiers mais offrent une meilleure protection à la baisse.

Qui est Josh Brown et qu'est-ce que Ritholtz Wealth Management ?

Josh Brown est le CEO et un principal de Ritholtz Wealth Management, un conseiller en investissement enregistré basé à New York gérant plus de 1,5 milliard $ d'actifs clients. Brown est un commentateur financier et auteur connu pour son blog, The Reformed Broker, et ses fréquentes apparitions sur CNBC. Sa firme a historiquement plaidé pour l'investissement passif dans des fonds indiciels pour la plupart des clients, rendant le lancement d'un SMA actif et concentré une évolution notable dans son offre pour les individus à forte valeur nette.

Conclusion

Le lancement du SMA de Brown est un pari à forte conviction que les stratégies de momentum actives peuvent surperformer dans un marché dominé par des géants passifs.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.