Josh Brown Lanza SMA de Momentum, Busca Alpha Más Allá de Fondos

Ritholtz Wealth Management CEO Josh Brown presentó una nueva estrategia de cuenta gestionada por separado el 30 de mayo de 2026, dirigida a inversores que buscan rendimientos que superen a los fondos indexados tradicionales. El SMA, llamado Delmonico, tiene como objetivo construir posiciones concentradas en lo que Brown identifica como las principales oportunidades de momentum del mercado. Este lanzamiento señala un cambio estratégico para una firma conocida por su respaldo a la indexación de bajo costo, reflejando una respuesta calculada a la creciente demanda de los inversores por generación de alpha táctica.

Contexto — por qué esto importa ahora

El lanzamiento ocurre en un momento en que el dominio de la inversión pasiva enfrenta un nuevo escrutinio. Los activos totales bajo gestión de los fondos mutuos de acciones y ETFs basados en índices de EE. UU. superaron los $12 billones en el primer trimestre de 2026, según datos de Morningstar. A pesar de esta escala, la brecha de rendimiento entre el S&P 500 y el gestor activo promedio se ha reducido en la primera mitad de 2026, con el índice devolviendo un 8.2% en lo que va del año frente al 7.9% de un fondo core de gran capitalización promedio. La persistente concentración del mercado, donde las diez principales acciones del S&P 500 representan más del 33% del peso del índice, ha creado un entorno donde la selección de acciones fuera de las mega-cap puede ofrecer recompensas sustanciales. El movimiento de Brown capitaliza un sentimiento creciente de que la exposición amplia al mercado puede no ser suficiente para los inversores que buscan objetivos de rendimiento específicos.

Datos — lo que muestran los números

El SMA Delmonico entra en un paisaje competitivo para estrategias activas. Los activos en SMAs de EE. UU. totalizaron aproximadamente $2.5 billones a finales de 2025, siendo las estrategias de acciones el segmento más grande. La estrategia típicamente mantendrá de 15 a 25 acciones, un marcado contraste con los cientos o miles de participaciones en un fondo indexado típico. Esta concentración aumenta tanto el potencial de ganancias como la volatilidad; una versión retroactiva de la estrategia de momentum logró un rendimiento anualizado del 14.5% en los últimos cinco años, frente al 12.1% del S&P 500. Sin embargo, el rendimiento de la estrategia habría experimentado una caída máxima del 28% durante el mercado bajista de 2022, en comparación con la caída del 25% del índice.

Métrica	Delmonico SMA (Retroactivo)	Índice S&P 500
Rendimiento Anualizado a 5 Años	14.5%	12.1%
Caída Máxima (2022)	-28%	-25%
Participaciones Típicas	15-25	500+

Las comisiones de gestión para tales SMAs concentrados suelen oscilar entre el 0.75% y el 1.50% sobre los activos, añadiendo un obstáculo de rendimiento que los fondos indexados no tienen.

Análisis — lo que significa para mercados / sectores / tickers

Estrategias como Delmonico probablemente aumentarán el volumen de transacciones y la volatilidad en acciones de mediana capitalización y orientadas al crecimiento que exhiben fuertes características de momentum. Sectores como tecnología, consumo discrecional y servicios de comunicación, que están llenos de nombres de alto momentum, podrían ver flujos amplificados de productos similares. Un riesgo clave para la estrategia es la reversión del momentum, un fenómeno que puede ocurrir rápidamente durante cambios de mercado, lo que podría llevar a un rendimiento significativamente inferior frente al mercado en general. El éxito de este SMA depende de la capacidad del equipo de Brown para cronometrar rigurosamente los puntos de entrada y salida, una disciplina que históricamente ha demostrado ser difícil de mantener de manera consistente. Los datos de flujo de los corredores principales indican un creciente interés institucional en ETFs de factores de momentum, sugiriendo que Brown no está solo en su enfoque hacia este estilo.

Perspectivas — qué observar a continuación

Las tasas de adopción de inversores para el SMA Delmonico en el tercer trimestre de 2026 serán un indicador crítico de la demanda por estrategias activas de alta convicción. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 24 de junio de 2026 pondrá a prueba la resiliencia de la estrategia, ya que las decisiones sobre tasas de interés pueden desencadenar rotaciones súbitas de factores alejados del momentum. Los niveles técnicos clave a monitorear incluyen la fuerza relativa del iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) contra el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Un breakout por encima de su media móvil de 200 días para MTUM/SPY confirmaría el apoyo institucional al factor de momentum. Los informes de ganancias de las principales empresas tecnológicas a finales de julio también servirán como un catalizador, validando o negando los fundamentos del comercio de momentum.

Preguntas Frecuentes

¿Qué es una cuenta gestionada por separado?

Una cuenta gestionada por separado es un portafolio individual de acciones, bonos u otros activos gestionados profesionalmente por una firma de inversión. A diferencia de un fondo mutuo o ETF, un SMA ofrece propiedad directa de los valores subyacentes, proporcionando transparencia y potenciales ventajas fiscales a través de la cosecha de pérdidas fiscales directa. Los SMAs permiten personalización pero generalmente requieren inversiones mínimas más altas, a menudo comenzando en $100,000, y tienen comisiones de gestión que son adicionales a cualquier gasto de fondo subyacente.

¿Cómo difiere la inversión en momentum de la inversión en valor?

La inversión en momentum selecciona valores basándose en las tendencias de rendimiento de precios recientes, comprando activos que están subiendo y vendiendo aquellos que están cayendo. La inversión en valor, en contraste, busca acciones que se comercian por menos de su valor intrínseco, a menudo identificadas por bajos ratios precio-beneficio o precio-valor contable. Las estrategias de momentum tienden a tener un buen rendimiento durante tendencias de mercado sostenidas pero son vulnerables a reversiones bruscas, mientras que las estrategias de valor pueden tener un rendimiento inferior durante mercados alcistas pero ofrecen mejor protección a la baja.

¿Quién es Josh Brown y qué es Ritholtz Wealth Management?

Josh Brown es el CEO y un principal de Ritholtz Wealth Management, un asesor de inversión registrado con sede en Nueva York que gestiona más de $1.5 billones en activos de clientes. Brown es un comentarista financiero y autor conocido por su blog, The Reformed Broker, y por sus frecuentes apariciones en CNBC. Su firma ha abogado históricamente por la inversión en fondos indexados pasivos para la mayoría de los clientes, haciendo que el lanzamiento de un SMA activo y concentrado sea una evolución notable en su oferta para individuos de alto patrimonio.

Conclusión

El lanzamiento del SMA de Brown es una apuesta de alta convicción de que las estrategias activas de momentum pueden superar en un mercado dominado por gigantes pasivos.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.