2026年第二季度加拿大消费者支出增长2.4%，抵御燃油价格压力

根据8月12日发布的RBC持卡人数据，在不包括汽油购买的情况下，加拿大消费者在2026年第二季度的支出增长了2.4%。非必需品支出较第一季度增长了3.7%，尽管能源成本压力持续，但消费者活动显著加速。数据表明，家庭和建筑支出表现出特别的强劲，这是自2025年中以来首次出现季度增长。

背景 — 加拿大消费者支出为何重要

在利率高企和房地产市场调整的背景下，加拿大消费者支出模式被密切关注，作为经济韧性的指标。加拿大央行在2026年大部分时间内将政策利率维持在4.5%，为依赖借贷的行业带来阻力。目前的支出加速发生在通胀回落的背景下，加拿大的消费者物价指数(CPI)在6月降至2.8%，而2025年曾超过6%。

前几个季度显示与住房相关的支出持续下降，家庭和建筑支出在2025年末至2026年初平均每季度下降1.2%。本季度的逆转恰逢房地产市场在长期调整后的首次稳定迹象。6月，主要市场的房屋销售增长了5.3%，这是11个月以来的首次月度增长。

这一时机与季节性模式相符，第二季度的支出通常在冬季疲软后加速，尽管2026年的增幅超过了五年平均的1.8%。能源价格仍然高企，西德克萨斯中质原油交易价格接近每桶78美元，给消费者预算带来持续压力。RBC经济学家表示，支出势头在整个季度内不断增强，表明基本面强劲，超出临时因素的影响。

数据 — 数字显示了什么

RBC的持卡人数据提供了有关加拿大各类支出模式的详细见解。不包括汽油销售的季度环比增长2.4%是自2025年第三季度以来的最强增长。非必需品支出增长了3.7%，几乎是2026年第一季度2.0%增长率的两倍。

家庭和建筑支出在四个季度中首次增长，尽管RBC没有具体说明增长的百分比。服装和服饰支出在年初疲软后加速，6月表现尤为强劲。世界杯赛事为食品和饮料支出提供了显著推动，在该活动期间，食品和饮料支出占总持卡人支出的12.5%。

这是自2018年RBC开始跟踪该数据以来，食品和饮料支出占比最高的记录。之前的峰值是在2022年世界杯期间的11.2%。汽油支出仍然占整体支出的重要部分，尽管发布中没有提供具体数字。

支出增长在各个地理区域普遍存在，城市中心表现尤为强劲。数据与加拿大统计局的初步零售销售估计一致，显示5月增长0.6%，6月预计将强劲增长。TD银行的可比数据也显示出类似趋势，其持卡人支出在同期增长了2.1%。

类别	2026年第二季度表现	上一季度
不含汽油支出	+2.4%	+1.2%
非必需品	+3.7%	+2.0%
食品和饮料（活动）	占总支出的12.5%	占总支出的9.8%

分析 — 对市场和行业的影响

支出加速特别有利于加拿大的消费品股票。像加拿大轮胎（CTC.A）、Dollarama（DOL）和Aritzia（ATZ）这样的公司将从非必需品支出的增加中受益。家居改善零售商如Home Hardware和Lowe's Canada可能会从与住房相关的支出复苏中受益。

包括RBC（RY）、TD银行（TD）和BMO（BMO）在内的银行股票通常在消费者支出增长期间看到信用卡收入改善和信用损失准备金减少。数据表明2026年经济衰退的可能性降低，可能支持更广泛的加拿大股票指数。S&P/TSX综合指数年初至今上涨了4.2%，略低于S&P 500的5.8%涨幅。

数据的一个局限性在于其来源：RBC持卡人约占加拿大信用卡市场的30%，但可能无法完全捕捉所有收入人群的支出模式。世界杯效应代表了一个短期的推动，可能无法持续到后续季度。较高的能源成本继续对低收入家庭施加压力，可能导致一种在整体数据中不完全显现的支出模式分化。

机构持仓数据显示，7月加拿大消费股票的敞口有所增加。过去一个月，加拿大消费品ETF流入达到1.2亿美元，扭转了年初的资金流出。自5月以来，消费品股票的空头兴趣下降了15%，表明对该行业的看空情绪减弱。

前景 — 接下来要关注什么

加拿大统计局将于8月21日发布官方6月零售销售数据，以验证RBC的持卡人趋势。共识预测显示，6月将增长0.8%，继5月的0.6%增长之后。美国将于8月15日公布7月零售销售数据，为北美消费者趋势提供比较见解。

加拿大央行将在9月3日的会议上提供对消费者韧性和潜在政策影响的最新评估。请关注关于支出强劲是否影响通胀持续性的任何评论。7月的住房市场数据将于8月16日发布，表明RBC提到的购房者兴趣是否持续。

需要关注的关键水平包括当前交易于1.32的USD/CAD汇率，因为消费者的强劲可能支持加元升值。S&P/TSX消费品指数面临2850点的阻力，较当前水平高出3.2%。西德克萨斯中质原油价格若超过每桶80美元，将考验消费者的韧性，因为汽油在家庭预算中的占比。

常见问题解答

加拿大消费者支出如何影响美元汇率？

强劲的加拿大消费者支出通常支持加元对美元的升值，因为这表明经济韧性和加拿大央行政策的潜在坚定。当加拿大消费者支出增加时，表明国内经济强劲，可能导致利率上升或刺激减少，使得加元资产对外国投资者更具吸引力。这种对加元的需求增加可能会推动USD/CAD走低，目前交易于1.32附近。特别是在支出强劲与商品价格稳定同时发生时，这种关系尤为明显。

这种支出加速的历史先例是什么？

类似的消费者支出加速发生在2021年第二季度疫情后重新开放时，当时支出增长4.2%，不包括汽油，以及2017年第三季度，当时非必需品支出在房地产市场强劲的背景下增长了3.9%。目前的模式与2017年的情况最为相似，当时尽管利率上升，支出增长在连续三个季度内持续。那一时期，消费者支出对2017年第三季度和第四季度的GDP增长贡献了1.8个百分点，表明如果目前的模式持续，可能会对经济产生持续影响。

当消费者支出加速时，哪些行业通常滞后？

防御性行业在消费者支出加速期间通常表现不佳，因为投资者转向周期性股票。像Metro Inc.（MRU）和Saputo Inc.（SAP）这样的消费品公司在非必需品支出达到峰值时，历史上通常表现相对较差。公用事业和电信股票也可能滞后，因为行业轮动偏向消费品和金融股票。在2017年的支出加速期间，消费品在六个月内相对于更广泛的TSX滞后了6.2个百分点，而金融股则超出8.7个百分点。

结论

尽管面临能源成本压力，加拿大消费者支出在第二季度广泛加速，表明经济韧性。

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