El gasto del consumidor canadiense aumenta un 2,4% en el 2T, a pesar de la presión de los precios del combustible

Los consumidores canadienses aumentaron su gasto en un 2,4% en el segundo trimestre de 2026 al excluir las compras de gasolina, según los datos de titulares de tarjetas de RBC publicados el 12 de agosto. El gasto en bienes discrecionales aumentó un 3,7% respecto al primer trimestre, marcando una aceleración significativa en la actividad del consumidor a pesar de las persistentes presiones de costos energéticos. Los datos revelan una fortaleza particular en las compras de vivienda y construcción, que vieron su primera ganancia trimestral desde mediados de 2025.

Contexto — por qué el gasto del consumidor canadiense importa ahora

Los patrones de gasto del consumidor canadiense son observados de cerca como indicadores de la resiliencia económica en medio de tasas de interés elevadas y ajustes en el mercado de la vivienda. El Banco de Canadá ha mantenido su tasa de política en 4,5% durante gran parte de 2026, creando vientos en contra para los sectores dependientes del crédito. La actual aceleración del gasto ocurre en un contexto de moderación de la inflación, con el IPC de Canadá cayendo al 2,8% en junio desde picos superiores al 6% en 2025.

Los trimestres anteriores mostraron caídas constantes en el gasto en categorías relacionadas con la vivienda, con las compras de vivienda y construcción cayendo un promedio del 1,2% por trimestre durante finales de 2025 y principios de 2026. La reversión este trimestre coincide con los primeros signos de estabilización en los mercados de vivienda tras una prolongada corrección. Las ventas de viviendas aumentaron un 5,3% en los principales mercados durante junio, la primera ganancia mensual en once meses.

El momento se alinea con los patrones estacionales donde el gasto del segundo trimestre típicamente se acelera tras la lentitud invernal, aunque la magnitud de 2026 supera el promedio de crecimiento de cinco años del 1,8%. Los precios de la energía siguen elevados, con el crudo West Texas Intermediate cotizando cerca de $78 por barril, creando presión continua sobre los presupuestos de los consumidores. Los economistas de RBC señalan que el impulso del gasto se construyó a lo largo del trimestre, sugiriendo una fortaleza fundamental más allá de factores temporales.

Datos — lo que muestran los números

Los datos de titulares de tarjetas de RBC proporcionan información detallada sobre los patrones de gasto canadienses en diversas categorías. El aumento del 2,4% en comparación con el trimestre anterior, excluyendo las ventas de gasolina, representa el crecimiento más fuerte desde el tercer trimestre de 2025. El gasto en bienes discrecionales aumentó un 3,7%, casi el doble de la tasa de crecimiento del 2,0% registrada en el primer trimestre de 2026.

Las compras de vivienda y construcción aumentaron por primera vez en cuatro trimestres, aunque RBC no especificó el porcentaje exacto de aumento. El gasto en ropa y prendas se aceleró tras un comienzo débil del año, mostrando una fortaleza particular en junio. El torneo de la Copa del Mundo proporcionó un notable impulso al gasto en alimentos y bebidas, que alcanzó el 12,5% del gasto total de los titulares de tarjetas durante el periodo del evento.

Esto representa la mayor asignación porcentual a alimentos y bebidas desde que RBC comenzó a rastrear estos datos en 2018. El pico anterior fue del 11,2% durante la Copa del Mundo de 2022. El gasto en gasolina continuó representando una parte significativa de los gastos totales, aunque no se proporcionaron cifras exactas en el comunicado.

El crecimiento del gasto fue generalizado en todas las regiones geográficas, con una fortaleza particular en los centros urbanos. Los datos se alinean con las estimaciones preliminares de ventas minoristas de Statistics Canada, que mostraron un aumento del 0,6% en mayo seguido de una fortaleza esperada en junio. Datos comparables de TD Bank mostraron tendencias similares, con su gasto de titulares de tarjetas aumentando un 2,1% en el mismo periodo.

Categoría	Rendimiento 2T 2026	Trimestre Anterior
Gasto Ex-Gasolina	+2,4%	+1,2%
Bienes Discrecionales	+3,7%	+2,0%
Alimentos y Bebidas (Evento)	12,5% del total	9,8% del total

Análisis — lo que significa para los mercados y sectores

La aceleración del gasto beneficia particularmente a las acciones canadienses de bienes de consumo discrecional. Empresas como Canadian Tire (CTC.A), Dollarama (DOL) y Aritzia (ATZ) se beneficiarán del aumento del gasto discrecional. Los minoristas de mejoras para el hogar como Home Hardware y Lowe's Canada pueden beneficiarse de la recuperación del gasto relacionado con la vivienda.

Las acciones bancarias, incluidas RBC (RY), TD Bank (TD) y BMO (BMO), suelen ver un aumento en los ingresos por tarjetas de crédito y menores provisiones por pérdidas crediticias durante los períodos de crecimiento del gasto del consumidor. Los datos sugieren una reducción de la probabilidad de recesión para 2026, lo que podría apoyar a los índices de acciones canadienses más amplios. El S&P/TSX Composite ha ganado un 4,2% en lo que va del año, ligeramente por detrás del aumento del 5,8% del S&P 500.

Una limitación de los datos es su fuente: los titulares de tarjetas de RBC representan aproximadamente el 30% del mercado canadiense de tarjetas de crédito, pero pueden no capturar completamente los patrones de gasto en todos los segmentos de ingresos. El efecto de la Copa del Mundo representa un impulso temporal que puede no mantenerse en los trimestres siguientes. Los costos energéticos más altos continúan presionando a los hogares de bajos ingresos, lo que podría crear un patrón de gasto bifurcado no completamente visible en los datos agregados.

Los datos de posicionamiento institucional muestran una mayor exposición a las acciones de consumo canadiense a lo largo de julio. Los flujos de ETF hacia fondos de consumo discrecional canadiense alcanzaron los $120 millones en el último mes, invirtiendo los salidas de principios de año. El interés corto en acciones de productos básicos de consumo disminuyó un 15% desde mayo, lo que indica un sentimiento bajista reducido hacia el sector.

Perspectivas — qué observar a continuación

Statistics Canada publicará los datos oficiales de ventas minoristas de junio el 21 de agosto, proporcionando verificación de las tendencias de titulares de tarjetas de RBC. Las estimaciones de consenso proyectan un aumento mensual del 0,8% tras la ganancia del 0,6% de mayo. Estados Unidos reporta las ventas minoristas de julio el 15 de agosto, ofreciendo información comparativa sobre las tendencias del consumidor en América del Norte.

La reunión del Banco de Canadá del 3 de septiembre proporcionará una evaluación actualizada de la resiliencia del consumidor y las posibles implicaciones de política. Esté atento a cualquier comentario sobre si la fortaleza del gasto afecta la persistencia de la inflación. Los datos del mercado de la vivienda para julio se publican el 16 de agosto, indicando si el interés de los compradores de vivienda mencionado por RBC se sostiene.

Los niveles clave a monitorear incluyen el tipo de cambio USD/CAD, que actualmente cotiza en 1,32, ya que la fortaleza del consumidor podría apoyar la apreciación del dólar canadiense. El Índice de Consumo Discrecional del S&P/TSX enfrenta resistencia en el nivel de 2,850, un 3,2% por encima de los niveles actuales. Los precios del crudo West Texas Intermediate por encima de $80 por barril pondrían a prueba la resiliencia del consumidor dado el porcentaje de gasolina en los presupuestos de los hogares.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo afecta el gasto del consumidor canadiense al tipo de cambio del dólar estadounidense?

Un fuerte gasto del consumidor canadiense típicamente apoya la fortaleza del dólar canadiense frente al dólar estadounidense al indicar resiliencia económica y una posible firmeza en la política del Banco de Canadá. Cuando los consumidores canadienses gastan más, sugiere una fortaleza económica interna que puede llevar a tasas de interés más altas o a una reducción del estímulo, haciendo que los activos canadienses sean más atractivos para los inversores extranjeros. Este aumento en la demanda de dólares canadienses puede empujar el USD/CAD a la baja, actualmente cotizando cerca de 1,32. La relación es particularmente pronunciada cuando la fortaleza del gasto coincide con la estabilidad de los precios de las materias primas.

¿Qué precedentes históricos existen para este tipo de aceleración del gasto?

Aceleraciones similares del gasto del consumidor ocurrieron en el 2T de 2021 tras la reapertura post-pandemia, cuando el gasto aumentó un 4,2% excluyendo gasolina, y en el 3T de 2017 cuando el gasto discrecional aumentó un 3,9% en medio de la fortaleza del mercado de la vivienda. El patrón actual se asemeja más al episodio de 2017, donde el crecimiento del gasto continuó durante tres trimestres consecutivos a pesar de los aumentos en las tasas de interés. Ese período vio al gasto del consumidor contribuir con 1,8 puntos porcentuales al crecimiento del PIB tanto en el 3T como en el 4T de 2017, sugiriendo un posible impacto económico sostenido si el patrón actual continúa.

¿Qué sectores suelen rezagarse cuando se acelera el gasto del consumidor?

Los sectores defensivos a menudo tienen un rendimiento inferior durante las aceleraciones del gasto del consumidor, ya que los inversores cambian hacia nombres cíclicos. Las empresas de productos básicos de consumo como Metro Inc. (MRU) y Saputo Inc. (SAP) históricamente ven un rendimiento relativo inferior cuando el gasto discrecional alcanza su punto máximo. Las acciones de servicios públicos y telecomunicaciones también pueden rezagarse a medida que la rotación del sector favorece las acciones de consumo discrecional y financieras. Durante la aceleración del gasto de 2017, los productos básicos de consumo tuvieron un rendimiento inferior al TSX en 6,2 puntos porcentuales durante seis meses, mientras que las financieras superaron en 8,7 puntos porcentuales.

Conclusión

El gasto del consumidor canadiense se aceleró ampliamente en el 2T a pesar de las presiones de costos energéticos, sugiriendo resiliencia económica.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.