Les dépenses des consommateurs canadiens augmentent de 2,4 % au T2

Les consommateurs canadiens ont augmenté leurs dépenses de 2,4 % au deuxième trimestre de 2026 en excluant les achats de carburant, selon les données des détenteurs de cartes RBC publiées le 12 août. Les dépenses en biens discrétionnaires ont augmenté de 3,7 % par rapport au premier trimestre, marquant une accélération significative de l'activité des consommateurs malgré les pressions persistantes sur les coûts de l'énergie. Les données révèlent une force particulière dans les achats de biens ménagers et de construction, qui ont enregistré leur premier gain trimestriel depuis la mi-2025.

Contexte — pourquoi les dépenses des consommateurs canadiens sont importantes maintenant

Les modèles de dépenses des consommateurs canadiens sont étroitement surveillés comme indicateurs de la résilience économique en période de taux d'intérêt élevés et d'ajustements du marché immobilier. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 4,5 % pendant une grande partie de 2026, créant des vents contraires pour les secteurs dépendants de l'emprunt. L'accélération actuelle des dépenses se produit dans un contexte d'inflation modérée, l'IPC du Canada tombant à 2,8 % en juin après avoir atteint des sommets supérieurs à 6 % en 2025.

Les trimestres précédents ont montré des baisses de dépenses constantes dans les catégories liées au logement, les achats de biens ménagers et de construction ayant chuté en moyenne de 1,2 % par trimestre tout au long de la fin de 2025 et du début de 2026. Le retournement de ce trimestre coïncide avec les premiers signes de stabilisation sur les marchés immobiliers après une correction prolongée. Les ventes de maisons ont augmenté de 5,3 % dans les grands marchés en juin, le premier gain mensuel en onze mois.

Le timing s'aligne avec des modèles saisonniers où les dépenses du deuxième trimestre s'accélèrent généralement après la lenteur hivernale, bien que l'ampleur de 2026 dépasse la moyenne de croissance de 1,8 % sur cinq ans. Les prix de l'énergie restent élevés, le pétrole brut West Texas Intermediate se négociant près de 78 $ le baril, créant une pression continue sur les budgets des consommateurs. Les économistes de RBC notent que l'élan des dépenses s'est construit tout au long du trimestre, suggérant une force fondamentale au-delà des facteurs temporaires.

Données — ce que les chiffres montrent

Les données des détenteurs de cartes RBC fournissent des informations détaillées sur les modèles de dépenses canadiens par catégorie. L'augmentation de 2,4 % d'un trimestre à l'autre, hors ventes de carburant, représente la plus forte croissance depuis le T3 2025. Les dépenses en biens discrétionnaires ont augmenté de 3,7 %, presque le double du taux de croissance de 2,0 % enregistré au T1 2026.

Les achats de biens ménagers et de construction ont augmenté pour la première fois en quatre trimestres, bien que RBC n'ait pas précisé le pourcentage exact d'augmentation. Les dépenses en vêtements et en habillement ont accéléré après un début d'année faible, montrant une force particulière en juin. Le tournoi de la Coupe du Monde a fourni un coup de pouce notable aux dépenses alimentaires et de boissons, qui ont atteint 12,5 % des dépenses totales des détenteurs de cartes pendant la période de l'événement.

Cela représente le pourcentage le plus élevé alloué à la nourriture et aux boissons depuis que RBC a commencé à suivre ces données en 2018. Le précédent pic était de 11,2 % pendant la Coupe du Monde 2022. Les dépenses en carburant ont continué de représenter une part significative des dépenses globales, bien que des chiffres exacts n'aient pas été fournis dans le communiqué.

La croissance des dépenses a été généralisée à travers les régions géographiques, avec une force particulière dans les centres urbains. Les données s'alignent avec les estimations préliminaires des ventes au détail de Statistique Canada, qui ont montré une augmentation de 0,6 % en mai suivie d'une force attendue en juin. Les données comparables de la Banque TD ont montré des tendances similaires, avec une augmentation de 2,1 % des dépenses de leurs détenteurs de cartes pendant la même période.

Catégorie	Performance T2 2026	Trimestre Précédent
Dépenses hors carburant	+2,4 %	+1,2 %
Biens discrétionnaires	+3,7 %	+2,0 %
Nourriture & Boissons (Événement)	12,5 % du total	9,8 % du total

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés et les secteurs

L'accélération des dépenses bénéficie particulièrement aux actions discrétionnaires des consommateurs canadiens. Des entreprises comme Canadian Tire (CTC.A), Dollarama (DOL) et Aritzia (ATZ) devraient tirer parti de l'augmentation des dépenses discrétionnaires. Les détaillants de rénovation domiciliaire tels que Home Hardware et Lowe's Canada pourraient bénéficier de la reprise des dépenses liées au logement.

Les actions bancaires, y compris RBC (RY), la Banque TD (TD) et BMO (BMO), voient généralement une augmentation des revenus des cartes de crédit et des provisions pour pertes de crédit plus faibles pendant les périodes de croissance des dépenses des consommateurs. Les données suggèrent une probabilité réduite de récession pour 2026, soutenant potentiellement les indices boursiers canadiens plus larges. Le S&P/TSX Composite a gagné 4,2 % depuis le début de l'année, légèrement en retard par rapport au gain de 5,8 % du S&P 500.

Une limitation des données est sa source : les détenteurs de cartes RBC représentent environ 30 % du marché canadien des cartes de crédit mais peuvent ne pas capturer pleinement les modèles de dépenses à travers toutes les catégories de revenus. L'effet de la Coupe du Monde représente un coup de pouce temporaire qui peut ne pas se maintenir dans les trimestres suivants. Des coûts énergétiques plus élevés continuent de peser sur les ménages à faible revenu, créant potentiellement un modèle de dépenses bifurqué non pleinement visible dans les données agrégées.

Les données de positionnement institutionnel montrent une exposition accrue aux actions de consommation canadiennes tout au long de juillet. Les flux d'ETF vers les fonds de consommation discrétionnaire canadiens ont atteint 120 millions de dollars au cours du mois dernier, inversant les sorties observées plus tôt dans l'année. L'intérêt à découvert dans les actions de produits de consommation de base a diminué de 15 % depuis mai, indiquant un sentiment baissier réduit envers le secteur.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Statistique Canada publiera les données officielles sur les ventes au détail de juin le 21 août, fournissant une vérification des tendances des détenteurs de cartes RBC. Les estimations consensuelles projettent une augmentation mensuelle de 0,8 % après un gain de 0,6 % en mai. Les États-Unis publieront les ventes au détail de juillet le 15 août, offrant un aperçu comparatif des tendances de consommation nord-américaines.

La réunion de la Banque du Canada du 3 septembre fournira une évaluation mise à jour de la résilience des consommateurs et des implications potentielles pour la politique. Surveillez tout commentaire sur la manière dont la force des dépenses affecte la persistance de l'inflation. Les données sur le marché immobilier pour juillet seront publiées le 16 août, indiquant si l'intérêt des acheteurs de maisons mentionné par RBC se maintient.

Les niveaux clés à surveiller incluent le taux de change USD/CAD, actuellement à 1,32, car la force des consommateurs pourrait soutenir l'appréciation du dollar canadien. L'indice des biens de consommation discrétionnaire du S&P/TSX fait face à une résistance au niveau de 2 850, soit 3,2 % au-dessus des niveaux actuels. Les prix du pétrole brut West Texas Intermediate au-dessus de 80 $ le baril mettraient à l'épreuve la résilience des consommateurs compte tenu de la part du carburant dans les budgets des ménages.

Questions Fréquemment Posées

Comment les dépenses des consommateurs canadiens affectent-elles le taux de change du dollar américain ?

Une forte consommation canadienne soutient généralement la force du dollar canadien par rapport au dollar américain, indiquant une résilience économique et une fermeté potentielle de la politique de la Banque du Canada. Lorsque les consommateurs canadiens dépensent davantage, cela suggère une force économique interne qui pourrait conduire à des taux d'intérêt plus élevés ou à une réduction des mesures de relance, rendant les actifs canadiens plus attrayants pour les investisseurs étrangers. Cette demande accrue pour les dollars canadiens peut faire baisser le taux USD/CAD, qui se négocie actuellement près de 1,32. La relation est particulièrement prononcée lorsque la force des dépenses coïncide avec la stabilité des prix des matières premières.

Quel précédent historique existe-t-il pour ce type d'accélération des dépenses ?

Des accélérations similaires des dépenses des consommateurs ont eu lieu au T2 2021 après la réouverture post-pandémique, lorsque les dépenses ont augmenté de 4,2 % hors carburant, et au T3 2017 lorsque les dépenses discrétionnaires ont augmenté de 3,9 % dans un contexte de force du marché immobilier. Le modèle actuel ressemble le plus à l'épisode de 2017, où la croissance des dépenses a continué pendant trois trimestres consécutifs malgré les augmentations des taux d'intérêt. Cette période a vu les dépenses des consommateurs contribuer à hauteur de 1,8 point de pourcentage à la croissance du PIB tant au T3 qu'au T4 2017, suggérant un impact économique potentiel soutenu si le modèle actuel se poursuit.

Quels secteurs ont tendance à être à la traîne lorsque les dépenses des consommateurs s'accélèrent ?

Les secteurs défensifs sous-performent souvent lors des accélérations des dépenses des consommateurs, car les investisseurs se tournent vers des noms cycliques. Les entreprises de produits de consommation de base comme Metro Inc. (MRU) et Saputo Inc. (SAP) connaissent historiquement une sous-performance relative lorsque les dépenses discrétionnaires atteignent leur pic. Les actions des services publics et des télécommunications peuvent également être à la traîne alors que la rotation sectorielle favorise les actions discrétionnaires et financières. Lors de l'accélération des dépenses de 2017, les produits de consommation de base ont sous-performé le TSX plus large de 6,2 points de pourcentage sur six mois, tandis que les financières ont surperformé de 8,7 points de pourcentage.

Conclusion

Les dépenses des consommateurs canadiens ont largement accéléré au T2 malgré les pressions sur les coûts de l'énergie, suggérant une résilience économique.

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