11月大豆因强劲压榨需求挑战$14.50高位

11月大豆期货在芝加哥期货交易所于2026年5月23日上涨至每蒲式耳$14.20。这标志着在前五个交易日中上涨了4.8%，使该合约接近2026年高点$14.50。此次上涨归因于强劲的国内加工需求和技术性买盘，恰逢油籽市场历史上看涨的时期。价格走势表明，年内高点的测试即将到来。

背景 — 为什么现在重要

11月大豆的上一次显著上涨发生在2025年7月，当时价格因玉米带的广泛干旱恐慌而达到$14.75。目前的宏观背景是强势美元和稳定的利率，这通常对以美元计价的商品构成阻力。这一波动的主要催化剂是需求动态的根本性变化，而不是供应冲击。

大豆压榨利润显著扩大，促使加工商积极竞标可用供应。这一大豆压榨利润代表了将大豆加工成饲料和油的利润。由于持续的畜牧生产水平，国内对大豆饲料的需求依然非常强劲。

季节性趋势也提供了支持。过去十年中，从5月底到6月的这段时间通常是大豆期货最看涨的时期。这一模式受到了种植意向最终确定和市场对关键夏季生长季节不确定性的定价驱动。

数据 — 数字显示了什么

11月大豆期货于2026年5月23日收于$14.20，比前一周的低点$13.55上涨了65美分。该合约的2026年高点为$14.50，设定于4月12日。在此次上涨中，未平仓合约增加了12,000份，表明新的多头头寸推动了上涨，而不是空头回补。

7月大豆饲料期货作为关键的加工副产品，表现优异，当月迄今上涨7.2%，达到每短吨$428。美国中西部的实际大豆压榨利润计算为每蒲式耳$2.85，远高于五年季节平均水平$1.80。这一盈利能力是自2021年以来该时段的最高水平。

相比之下，玉米期货在同一时期仅上涨了2.1%，突显了大豆复合体的独特基本面强劲。连续大豆期货合约年初至今上涨15%，显著超过标准普尔500指数的8%涨幅。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

强劲的压榨需求直接惠及领先的农业加工商。阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）和邦基全球（BG）是扩大利润的主要受益者，每当压榨率持续上涨$0.50时，可能会为季度每股收益增加$0.15-$0.20。大豆饲料的消费者，即像泰森食品（TSN）这样的畜牧生产者，面临着不断上升的投入成本，这可能会对利润造成压力。

有反对观点认为，当前的上涨过于延伸。来自巴西创纪录的收成的南美收获压力可能会冲击全球市场，并在未来几周限制上涨动能。中国的进口需求也仍然是一个变量，他们的国内储备处于充足水平。

来自CFTC的持仓数据表明，管理资金净多头约40,000份大豆合约。近期的价格激增可能是由于对这一商品的新投机性流入，预计将突破技术阻力。

展望 — 接下来要关注什么

下一个美国农业部世界农业供需预测（WASDE）报告将于6月12日发布，将提供关于国内和全球平衡表的重要更新。任何对南美生产预期的下调都将立即看涨。

技术水平至关重要。若日线收盘高于$14.50合约高点，将发出突破信号，目标为$15.00的心理关口。关键支撑位在50日移动平均线$13.80。如果跌破这一水平，将使近期看涨结构失效。

美国种植季节的进展以及6月初的早期作物发展报告将决定期货中反映的天气溢价。市场对任何暗示夏季高温或干旱条件的预测保持高度敏感。

常见问题解答

强劲的压榨需求如何影响大豆价格？

强劲的压榨需求在出口商和国内加工商之间创造了对大豆供应的直接竞争。当加工商盈利时，他们会积极竞标可用的大豆，提升现货价格并推动期货上涨。这种基本面的支持通常比由宏观经济因素或技术突破驱动的投机性购买更为持久。

大豆在6月的历史表现如何？

在过去的二十年中，11月大豆期货在6月的平均涨幅为3.1%。这使其成为该合约的第二强月份，仅次于7月。季节性强劲主要是由于市场在其最关键的发展阶段对美国作物的不确定性进行定价。

哪些ETF跟踪大豆期货的表现？

Teucrium大豆基金（SOYB）是最直接跟踪大豆期货的交易所交易产品。Invesco DB农业基金（DBA）提供对农业商品的多样化投资，且在大豆中占有显著比重。这些产品对希望获得商品敞口而不直接交易期货合约的投资者非常有用。

总结

强劲的压榨利润和季节性趋势为测试年度高点提供了基本基础。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易存在高额资本损失风险。