锂价因中国暂停战略储备而继续下滑

锂碳酸盐价格在2026年5月25日的亚洲交易中下跌3.5%，延续了多周的下滑。这一举动是因为中国暂停了国内锂储备计划，这一计划是市场的关键支撑机制。同时，布伦特原油期货下跌1.8%，至每桶80.42美元，因全球需求忧虑加剧。这些发展突显了在宏观经济逆风持续的情况下，关键工业商品的预期重新校准。

背景 — 为什么锂市场对中国如此敏感

中国在锂供应链中的主导地位几乎是完全的。该国精炼了全球超过60%的锂，并制造了超过70%的锂离子电池。这使得其政府政策对全球价格发现具有超大的影响力。战略储备计划于2025年底启动，旨在直接干预以稳定其庞大的电动汽车产业的国内价格，尤其是在经历了严酷的熊市后。暂停表明市场力量已找到可持续的平衡，或财政资源正在被转移。上一次中国直接干预金属市场是在2022年的铝市场，当时国家储备短暂将价格抬高超过15%，随后价格又恢复下跌。

数据 — 数据显示了什么

中国锂碳酸盐现货价格现为每吨82,500元，较2022年底超过500,000元的峰值下降。单日3.5%的跌幅使得年初至今的降幅达到18%。这与标准普尔GSCI商品指数形成对比，该指数今年仅下跌2%。预计到2026年，全球锂市场将保持约50,000吨锂碳酸盐当量的过剩。主要生产商Albemarle报告称季度收益下降40%，并提到价格环境。作为参考，目前的价格仅略高于澳大利亚高成本锂辉石矿工的估计生产成本曲线。

指标	当前水平	变化 (1D)
锂碳酸盐 (中国现货)	82,500元/吨	-3.5%
布伦特原油	$80.42/桶	-1.8%

分析 — 对市场和行业的影响

短期内，立即受到影响的是高成本锂生产商，特别是中国以外的小型矿商。像Piedmont Lithium和Core Lithium这样的公司面临加剧的利润压力，可能迫使其减产。电池制造商，包括宁德时代（CATL）和LG能源解决方案，将从持续的低输入成本中受益，这可能加速电动汽车的价格竞争力。一个关键风险是，长期低价可能抑制新供应的投资，为十年后电动汽车采纳率预计加速时的重大赤字奠定基础。对冲基金的持仓数据显示，锂期货存在净空头偏向，而长期实物采购协议正在以较低的价格底线重新谈判。

前景 — 接下来要关注什么

市场将于6月10日关注中国经济数据发布，以寻找工业需求的信号。6月22日的下一次OPEC+会议对油价方向至关重要，任何减产措施都将提供支持。对于锂而言，关键的关注水平是每吨80,000元的心理支撑；若持续跌破，可能会引发进一步下跌至70,000元。美国能源部的战略矿物季度库存报告将于7月15日发布，将表明其他国家是否跟随中国的步伐暂停收购。

常见问题

中国的锂储备暂停对美国电动车公司有何影响？

短期内，暂停对特斯拉和Rivian等美国汽车制造商是一个净利好，因为这维持了对电池材料成本的压力。然而，这也加强了对中国主导供应链的依赖。这些公司在确保非中国锂来源方面进行了大量投资，但这些项目通常成本较高。较低的现货价格可能暂时缓解利润压力，但并未改变通过在北美和欧洲的项目投资实现多元化采购的战略必要性。

大多数锂矿商的盈亏平衡价格是多少？

生产成本因来源而异。南美的低成本卤水作业可以以每吨低于5,000美元的价格生产锂碳酸盐。澳大利亚的锂辉石硬岩矿商的现金成本在每吨10,000到15,000美元之间。当转换为锂碳酸盐当量并包括资本支出时，许多西方生产商的全面维持成本通常超过每吨20,000美元。当前的现货价格虽然较低，但仍高于大多数主要成熟生产商的生存阈值，但对新的绿地项目而言则是不可行的。

中国的战略储备过去是否有效？

中国在战略储备方面的记录喜忧参半。其在2010年代对稀土元素的采购成功稳定了价格并巩固了市场主导地位。然而，在铜和铝等基础金属的干预通常只提供了短期的价格支持，因为全球市场的过剩最终压倒了政府的购买能力。锂计划的规模较小，似乎旨在设定价格底线，而非制造持续的反弹，这一目标在暂停之前可以说已实现。

结论

中国撤回的支持将锂的价格发现完全转回到供过于求的实物市场上。

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