英格兰银行暗示英国稳定币监管将趋于宽松

英格兰银行于 2026 年 5 月 14 日宣布，在收到大量行业反馈后，正在重新审视其针对英镑支持的稳定币的拟议规则。金融稳定副行长 Sarah Breeden 表示，在收到来自数字资产行业的 80 多份回应后，央行正在“非常认真地”研究这些提案。这预示着最初的严格框架可能转向一个更能适应创新的框架。

英格兰银行为何重新考虑稳定币规则？

央行的重新评估是对行业担忧的直接回应，即最初的提案过于严格，可能会扼杀英国不断增长的金融科技行业。该咨询于 2026 年 2 月 29 日结束，引发了批评，认为这些规则将使发行人在英国运营在商业上不可行，这直接与政府将该国建设成为全球加密资产中心的雄心相悖。

行业参与者认为，拟议的模型将比其他司法管辖区（如欧盟）施加更高的运营成本和资本要求。这可能导致竞争劣势，将稳定币发行商和相关投资推向监管更宽松的地区。反馈强调了在确保金融稳定和培育充满活力的数字资产市场之间存在的潜在冲突。

Breeden 的评论表明英格兰银行（BoE）正在认真对待这些反馈。目标是找到一个监管平衡点，既能减轻系统性风险，又不会消除稳定币的潜在好处，例如更快、更便宜的支付。央行现在面临的任务是修改框架以支持增长，同时仍保护消费者和更广泛的金融系统。

英国央行最初的提案是什么？

英格兰银行最初提出的监管框架明显保守，重点放在风险缓解上。最具争议的一点是，系统性稳定币（即被认为规模足够大以影响更广泛经济的稳定币）的发行人必须将其 100% 的准备金存放在中央银行存款中。这意味着流通中的每一英镑稳定币都需要由直接存放在英国央行的一英镑来支持。

尽管这种与央行资金 1:1 的支持将使稳定币异常安全并能抵御银行挤兑情景，但行业认为这在商业上是禁止性的。发行人将从这些准备金中获得很少或没有利息，从而消除了主要的收入来源。相比之下，商业银行被要求仅将其存款的一小部分（约 10%）作为准备金持有，从而允许它们贷出其余的。

这些提案还包括关于治理、风险管理和运营韧性的严格规则。作为英国央行一部分的审慎监管局（PRA）将以与传统银行相同的严格程度监督这些公司。高资本要求和严格监管的结合被许多人视为为新兴和创新公司设置了不可逾越的进入壁垒。

这与全球稳定币监管有何不同？

英国的拟议方法与其他主要监管努力形成对比，特别是欧盟的加密资产市场（MiCA）框架。欧盟的 MiCA 法规于 2024 年开始实施，也施加了严格的准备金要求，但提供了更大的灵活性。它允许发行人持有高质量流动资产的多元化投资组合，包括短期政府债务和商业银行的现金，而不仅仅是中央银行准备金。

这种多元化模式允许稳定币发行人从其准备金中获得收益，使其商业模式更具可持续性。尽管仍然要求严格，MiCA 被广泛认为是一个更平衡的框架，为这个 27 国集团提供了监管清晰度。全球稳定币市场目前价值超过 $160 billion，正密切关注不同司法管辖区如何争夺市场份额。

在美国，监管仍然碎片化，没有单一的联邦法律来管理稳定币。这导致了州级规则的拼凑，纽约金融服务部（NYDFS）通过其 BitLicense 设定了早期标准。美国缺乏统一的联邦方法为英国和欧盟等司法管辖区提供了成为受监管稳定币活动主要中心的机会。

对英国金融科技的潜在市场影响是什么？

英格兰银行立场的软化可能成为英国金融科技和数字资产行业的重要催化剂。一个更具商业可行性的监管框架可能会吸引稳定币发行商在伦敦设立业务，带来投资和就业。英国金融科技投资在 2025 年达到 £2.9 billion，一个清晰、可行的稳定币制度可以加速这一增长。

然而，也存在公认的风险。监管机构主要关注的是金融稳定。过度放宽规则可能会重新引入最初提案旨在预防的风险。抵押不足或管理不善的稳定币可能会崩溃，正如 2022 年 Terra/LUNA 脱钩事件所见，该事件抹去了超过 $40 billion 的价值并引发了广泛的市场蔓延。英国央行必须确保其最终规则足够强大，以防止英镑计价的系统性稳定币发生此类事件。

这次监管审查的结果将是对英国脱欧后经济战略的关键考验。取得适当的平衡可以巩固伦敦在金融创新领域的领导地位。如果未能做到，英国可能会在快速发展的数字金融格局中落后于竞争对手。

Q: 什么是系统性稳定币？

A: 系统性稳定币是一种与法定货币（如英镑）挂钩的数字货币，其使用范围之广，无论是用于支付还是作为价值储存，一旦其失败，可能会引发整个金融系统的危机。英格兰银行将负责指定稳定币为系统性稳定币，届时该稳定币将受到其直接且最严格的监督。这一指定基于规模、用户基础以及与传统金融的相互关联性等因素。

Q: Sarah Breeden 是谁？

A: Sarah Breeden 是英格兰银行金融稳定副行长，她于 2023 年 11 月就任此职。她是央行最高级官员之一，负责监督英国的金融系统，识别并减轻可能导致广泛经济损害的风险。她就稳定币监管等议题发表的公开声明具有重要分量，并提供了对央行战略方向和政策思路的洞察。

总结

英格兰银行的监管转向预示着在促进英国加密创新同时管理系统性风险方面采取更务实的方法。

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