留任员工薪资增长高于跳槽者42%

2026年5月的数据揭示了美国劳动市场薪酬动态的结构性变化，留任员工的年基本薪资增长显著高于跳槽者。这一趋势的逆转于2026年5月30日被finance.yahoo.com报道。在2026年第一季度，留任员工的薪资年化增长率为5.8%，而外部跳槽的新员工薪酬增长放缓至4.1%。这一170个基点的差距代表了忠诚度的42%溢价，推翻了后疫情时代跳槽成为薪资增长主要途径的常态。

背景 — 为什么现在重要

忠诚溢价标志着与2022-2023年市场状况的背离，当时根据亚特兰大联邦储备银行的数据，跳槽者的薪资增长平均高出留任者20-30%。那一时期，创纪录的职位空缺和科技及物流公司的激进招聘，激励了频繁的流动性。

当前的宏观背景是联邦基金利率维持在22年来的高点5.25%-5.50%，自2023年7月以来一直保持在该水平。基准10年期国债收益率为4.31%，反映出持续的通胀预期。逆转的催化剂是招聘需求的降温，特别是来自对增长敏感的行业，以及企业对留任和现有员工生产力的关注。公司现在优先考虑内部发展和内部晋升，以控制招聘和培训成本，这些成本在某些岗位上可能超过员工年薪的200%。

数据 — 数字显示了什么

2026年第一季度，内部晋升率上升至35%，高于2023年的28%平均水平。2025年，25-34岁员工的中位任期从2021年的历史低点2.8年增加至3.2年。留任员工的5.8%年薪增长主要集中在专业和商业服务（6.7%）、医疗保健（6.2%）和信息技术（5.9%）领域。相比之下，曾经由跳槽者主导的休闲和酒店行业的差距最小，仅为30个基点。

指标	留任员工（2026年第一季度）	跳槽者（2026年第一季度）
年基本薪资增长	+5.8%	+4.1%
平均奖金占基本薪资的百分比	12.4%	9.8%
平均股票授予价值	$21,500	$15,200

这一模式与标普500年初至今的表现+8.2%形成对比，暗示股市正在定价稳定的企业利润率，受到外部招聘的劳动成本通胀的调节。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

这一变化对行业表现和企业盈利能力有明显的二次影响。内部晋升文化和机构知识较强的行业，如工业（股票：CAT，DE）和医疗保健（股票：UNH，JNJ），受益于较低的员工流失成本和更稳定的盈利预测。相反，流动性高的零售和酒店行业面临利润压力，因为它们仍需支付市场薪资以吸引必要的员工。

这一趋势的一个关键风险是经济增长的突然加速，这可能会恢复竞争激烈的外部招聘和竞标战，迅速侵蚀留任溢价。目前的定位显示，机构投资者正在增加对员工流失率低的公司的投资，这被视为一种新的质量因素。流动数据表明，资本流入人力资本管理软件提供商（股票：WDAY）和企业培训平台，因为公司加大对内部技能提升的投入。

前景 — 接下来要关注什么

市场参与者将关注2026年6月10日的下一个JOLTS报告，以确认职位空缺的持续下降，这将维持留任员工的薪资优势。2026年6月18日美联储的经济预测摘要将受到密切关注，以查看对长期失业率的任何修订，这将是劳动市场紧张程度的信号。

需要关注的关键水平包括10年期国债收益率的4.5%门槛。若持续突破该水平，可能表明债市对跳槽者薪资放缓是否足以将核心PCE通胀持久降低至美联储2%目标的怀疑。

常见问题

留任溢价对整体通胀意味着什么？

这一溢价表明薪资增长变得更加持久和根深蒂固，因为现有员工的加薪通常在一年内锁定并每年重复。这种粘性使美联储的通胀斗争变得复杂，因为它减少了劳动市场的流动性——这一传统的去通胀力量。市场现在定价美联储在2026年11月之前降息的可能性较低，首个25个基点的降息预计要到2027年第一季度才会完全定价。

这对退休储蓄和401(k)计划有何影响？

留任同一雇主的员工更频繁地完全获得公司退休配对，直接增加净储蓄。与跳槽两次的同龄人相比，一名在职5年的员工和5%的公司配对在此期间获得的雇主贡献大约多出25%。

这一趋势在美国以外是否存在？

来自欧元区和英国的初步数据显示出类似但不那么明显的模式。在英国，留任溢价约为90个基点，而美国则为170个基点。这一差异归因于欧洲劳动市场通常不太活跃以及更强的工人保护措施，这些措施已经抑制了频繁的职位变动。

结论

劳动市场的奖励机制已经根本性地翻转，使内部忠诚成为获得更高薪酬的最可靠途径。

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