Wall Street cede sulle scommesse rialziste sull'euro mentre il dollaro guadagna

Secondo un reportage di Bloomberg del 28 giugno 2026, le principali banche di Wall Street hanno formalmente abbandonato le loro previsioni per un euro più forte quest'anno. L'EUR/USD ha scambiato vicino a 1,0520, riflettendo un calo trimestrale del 4,2%. La capitolazione deriva dalla convinzione che la Federal Reserve degli Stati Uniti manterrà un ritmo di aumento dei tassi di interesse più veloce rispetto alla Banca Centrale Europea, attirando flussi di capitale verso asset denominati in dollari.

Contesto — perché è importante ora

Il dollaro non ha mantenuto un vantaggio così elevato nei tassi di interesse rispetto alla zona euro dal ciclo di politica monetaria del 2022. In quel periodo, l'EUR/USD è sceso da 1,1490 a un minimo di 0,9520 entro settembre 2022, un calo superiore al 17%. L'attuale divergenza sta riaccendendo dinamiche simili nei flussi valutari.

L'attuale contesto macroeconomico presenta un'economia statunitense resiliente con un'inflazione core al 3,1% su base annua, rispetto al 2,4% nella zona euro. Il rendimento del Treasury a 2 anni degli Stati Uniti scambia al 4,65%, quasi 200 punti base sopra il rendimento del Schatz tedesco a 2 anni del 2,70%. Questo divario di rendimento fornisce un incentivo diretto per il capitale globale a favorire il dollaro.

Il catalizzatore per i recenti declassamenti delle banche è stata la riunione del FOMC di giugno. Il grafico aggiornato della Fed ha segnalato un'aspettativa mediana di 50 punti base di ulteriore inasprimento nel 2026. Al contrario, le comunicazioni più recenti della BCE hanno adottato un tono più cauto, citando dati di crescita regionale più deboli.

Dati — cosa mostrano i numeri

Dati specifici sulle posizioni mostrano il rapido disfacimento delle scommesse rialziste sull'euro. La posizione netta long sull'euro detenuta da fondi con leva, come riportato dalla CFTC, è scesa di 52.000 contratti nella settimana che termina il 21 giugno. Questo rappresenta la più grande liquidazione settimanale singola dal marzo 2025.

La volatilità valutaria è aumentata mentre le posizioni si aggiustano. La volatilità implicita a un mese per le opzioni EUR/USD ha raggiunto il 9,5%, in aumento rispetto al minimo del 6,8% di aprile. La performance dell'euro da inizio anno contro i principali concorrenti mostra un chiaro schema di forza del dollaro.

Performance dell'EUR/USD rispetto ai concorrenti (da inizio anno, al 28 giugno 2026):

Coppia Valutaria	Variazione YTD
EUR/USD	-5,8%
EUR/GBP	-1,2%
EUR/JPY	+3,1%
EUR/CHF	+0,5%

Le previsioni degli analisti riflettono il cambiamento. L'obiettivo mediano di fine anno da dieci dealer primari per l'EUR/USD è stato rivisto al ribasso a 1,0700 da un precedente consenso di 1,1200 stabilito all'inizio di maggio.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Effetti di secondo ordine si stanno materializzando nei settori azionari. Gli esportatori europei con significativi ricavi negli Stati Uniti, come quelli nell'indice DAX, potrebbero beneficiare di un euro più debole. Aziende come Siemens (SIEGY) e Volkswagen (VWAGY) potrebbero vedere un aumento del 3-5% negli utili per azione tradotti in base ai livelli attuali del forex.

Al contrario, le multinazionali statunitensi con una grande esposizione ai ricavi europei affrontano un vento contrario sugli utili. Aziende come McDonald's (MCD) e Apple (AAPL) potrebbero vedere modeste revisioni al ribasso delle stime EPS per il Q3. Il settore della tecnologia dell'informazione dell'S&P 500 deriva oltre il 20% dei suoi ricavi dall'Europa.

Un rischio chiave per la tesi ribassista sull'euro è un rallentamento più marcato del previsto nell'economia statunitense. Se i dati di crescita statunitensi peggiorano rapidamente, la Fed potrebbe interrompere il suo ciclo di aumenti, riducendo il differenziale dei tassi di interesse. Questo potrebbe innescare uno short squeeze, costringendo le posizioni ribassiste sull'euro a coprirsi.

I dati di posizionamento indicano che il flusso istituzionale si sta muovendo verso le coppie in dollari e fuori dalle operazioni centrate sull'euro. C'è una crescente domanda per long USD/CHF e short EUR/GBP mentre i trader cercano opportunità di valore relativo all'interno di un tema di forza del dollaro più ampio.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

I mercati si concentreranno su due catalizzatori immediati: il rapporto sui salari non agricoli degli Stati Uniti dell'8 luglio e i dati sull'inflazione CPI della zona euro del 9 luglio. Un forte rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti che supera i 250.000 nuovi posti rafforzerebbe la posizione falco della Fed. L'inflazione della zona euro che rimane al di sotto del 2,4% convaliderebbe la cautela della BCE.

I livelli tecnici sono critici per la coppia EUR/USD. Il supporto immediato si trova al livello psicologico di 1,0500, con una violazione che apre un percorso verso la zona 1,0340-1,0380, testata l'ultima volta nel novembre 2025. La resistenza è ora saldamente stabilita al livello di 1,0650, che coincide con la media mobile a 50 giorni.

Un fallimento del dollaro nel rafforzarsi su dati statunitensi forti segnerebbe un'esaurimento nell'attuale trend. Questo sarebbe confermato se la coppia EUR/USD rimanesse sopra 1,0480 dopo il rilascio dei dati sui salari.

Domande Frequenti

Cosa significa un euro più debole per i mercati azionari europei?

Un euro più debole tipicamente aumenta i prezzi delle azioni delle aziende europee fortemente esportatrici, poiché i loro ricavi esteri si traducono in più euro. I principali indici azionari della zona euro come l'Euro Stoxx 50 e il DAX tedesco hanno un'alta concentrazione di esportatori globali. Storicamente, un calo del 10% nell'euro ponderato per il commercio ha correlato con un'outperformance del 4-6% del DAX rispetto all'S&P 500 nel trimestre successivo, a parità di condizioni.

Come si confronta l'attuale divergenza Fed-BCE con quella del 2022?

Il divario nei tassi di interesse oggi è guidato più da differenziali di crescita che dall'inflazione da sola. Nel 2022, entrambe le banche centrali stavano aumentando aggressivamente per combattere l'inflazione galoppante, con la Fed che si muoveva leggermente più veloce. Oggi, la crescita economica degli Stati Uniti è prevista al 2,4% per il 2026 rispetto allo 0,8% per la zona euro, secondo le previsioni del FMI. Questo divario di crescita dà alla Fed più margine per inasprire la politica, rendendo la divergenza attuale potenzialmente più duratura per i mercati valutari.

Qual è la correlazione storica tra EUR/USD e il differenziale di rendimento a 2 anni?

Il coefficiente di correlazione tra il tasso di cambio EUR/USD e il differenziale di rendimento dei titoli di stato a 2 anni tra Stati Uniti e Germania ha avuto una media di -0,75 negli ultimi cinque anni. Una correlazione negativa significa che un allargamento del differenziale di rendimento a favore del dollaro esercita tipicamente pressione al ribasso sull'euro. L'attuale differenziale di circa 195 punti base è vicino al 90° percentile della sua gamma quinquennale, supportando statisticamente una significativa debolezza dell'euro.

Conclusione

La debolezza dell'euro è una funzione diretta di un allargamento del divario di crescita e dei tassi di interesse che favorisce il dollaro statunitense per il prossimo futuro.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.