Wall Street se rinde a las apuestas alcistas del euro

Según un informe de Bloomberg del 28 de junio de 2026, los principales bancos de Wall Street han abandonado formalmente su perspectiva de un euro más fuerte este año. El EUR/USD cotizaba cerca de 1.0520, reflejando una caída trimestral del 4.2%. La rendición proviene de la convicción de que la Reserva Federal de EE. UU. mantendrá un ritmo más rápido de aumentos de tasas de interés que el Banco Central Europeo, atrayendo flujos de capital hacia activos denominados en dólares.

Contexto — por qué esto importa ahora

El dólar no ha mantenido una ventaja tan grande en tasas de interés sobre la eurozona desde el ciclo de política monetaria de 2022. En ese período, el EUR/USD cayó de 1.1490 a un mínimo de 0.9520 en septiembre de 2022, una caída que superó el 17%. La actual divergencia está reavivando dinámicas similares de flujo de divisas.

El contexto macroeconómico actual presenta una economía estadounidense resiliente con una inflación subyacente del 3.1% interanual, frente al 2.4% en la eurozona. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años de EE. UU. cotiza al 4.65%, casi 200 puntos básicos por encima del rendimiento del Schatz alemán a 2 años de 2.70%. Esta diferencia de rendimiento proporciona un incentivo directo para que el capital global favorezca el dólar.

El catalizador para las recientes rebajas de calificación de los bancos fue la reunión del FOMC de junio. El gráfico de puntos actualizado de la Fed indicó una expectativa media de 50 puntos básicos de endurecimiento adicional en 2026. Por el contrario, las comunicaciones más recientes del BCE han adoptado un tono más cauteloso, citando datos de crecimiento regional más débiles.

Datos — lo que muestran los números

Los datos de posicionamiento específicos muestran la rápida liquidación de las apuestas alcistas sobre el euro. La posición neta larga en euros mantenida por fondos apalancados, según lo informado por la CFTC, cayó en 52,000 contratos en la semana que terminó el 21 de junio. Esto representa la mayor liquidación en una sola semana desde marzo de 2025.

La volatilidad de la divisa ha aumentado a medida que se ajustan las posiciones. La volatilidad implícita a un mes para las opciones de EUR/USD alcanzó el 9.5%, desde un mínimo del 6.8% en abril. El rendimiento del euro hasta la fecha frente a pares importantes muestra un patrón claro de fortaleza del dólar.

Rendimiento del EUR/USD frente a pares (Desde inicio del año, hasta el 28 de junio de 2026):

Par de divisas	Cambio YTD
EUR/USD	-5.8%
EUR/GBP	-1.2%
EUR/JPY	+3.1%
EUR/CHF	+0.5%

Las previsiones de los analistas reflejan el cambio. El objetivo medio de fin de año de diez principales creadores de mercado para el EUR/USD ha sido revisado a la baja a 1.0700 desde un consenso previo de 1.1200 establecido a principios de mayo.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Los efectos de segundo orden se están materializando en los sectores de renta variable. Los exportadores europeos con ingresos significativos en EE. UU., como los que se encuentran en el índice DAX, se beneficiarán de un euro más débil. Empresas como Siemens (SIEGY) y Volkswagen (VWAGY) podrían ver un aumento del 3-5% en las ganancias por acción traducidas según los niveles actuales de divisas.

Por el contrario, las multinacionales estadounidenses con una gran exposición a ingresos europeos enfrentan un viento en contra en las ganancias. Empresas como McDonald's (MCD) y Apple (AAPL) pueden ver revisiones a la baja modestas en las estimaciones de EPS del tercer trimestre. El sector de Tecnología de la Información del S&P 500 obtiene más del 20% de sus ingresos de Europa.

Un riesgo clave para la tesis bajista del euro es una desaceleración más pronunciada de lo esperado en la economía estadounidense. Si los datos de crecimiento de EE. UU. se deterioran rápidamente, la Fed puede pausar su ciclo de aumentos, reduciendo la diferencia de tasas de interés. Esto podría desencadenar un squeeze corto, obligando a las posiciones bajistas del euro a cubrirse.

Los datos de posicionamiento indican que el flujo institucional se está moviendo hacia cruces de dólares y fuera de operaciones centradas en el euro. Hay una mayor demanda de posiciones largas en USD/CHF y cortas en EUR/GBP a medida que los operadores buscan oportunidades de valor relativo dentro de un tema más amplio de fortaleza del dólar.

Perspectivas — qué observar a continuación

Los mercados se centrarán en dos catalizadores inmediatos: el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. el 8 de julio y los datos de inflación del IPC de la eurozona el 9 de julio. Un fuerte informe de empleo en EE. UU. que supere las 250,000 nuevas posiciones reforzaría la postura agresiva de la Fed. La inflación de la eurozona que se mantenga en o por debajo del 2.4% validaría la cautela del BCE.

Los niveles técnicos son críticos para el par EUR/USD. El soporte inmediato se encuentra en el nivel psicológico de 1.0500, con una ruptura abriendo un camino hacia la zona de 1.0340-1.0380, probada por última vez en noviembre de 2025. La resistencia ahora está firmemente establecida en el nivel de 1.0650, que coincide con la media móvil de 50 días.

Un fracaso del dólar para fortalecerse con datos sólidos de EE. UU. señalaría un agotamiento en la tendencia actual. Esto se confirmaría si el par EUR/USD se mantiene por encima de 1.0480 tras la publicación de las nóminas.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa un euro más débil para los mercados de acciones europeos?

Un euro más débil típicamente aumenta los precios de las acciones de las empresas europeas con gran volumen de exportación, ya que sus ingresos en el extranjero se traducen en más euros. Los principales índices bursátiles de la eurozona como el Euro Stoxx 50 y el DAX de Alemania tienen una alta concentración de exportadores globales. Históricamente, una caída del 10% en el euro ponderado por el comercio ha estado correlacionada con un rendimiento superior del 4-6% del DAX en relación con el S&P 500 en el siguiente trimestre, todo lo demás constante.

¿Cómo se compara la actual divergencia entre la Fed y el BCE con la de 2022?

La brecha de tasas de interés hoy se debe más a las diferencias de crecimiento que a la inflación por sí sola. En 2022, ambos bancos centrales estaban subiendo agresivamente para combatir la inflación descontrolada, con la Fed moviéndose ligeramente más rápido. Hoy, se proyecta que el crecimiento económico de EE. UU. sea del 2.4% para 2026 frente al 0.8% para la eurozona, según las previsiones del FMI. Este abismo de crecimiento le da a la Fed más margen para endurecer la política, haciendo que la divergencia actual sea potencialmente más duradera para los mercados de divisas.

¿Cuál es la correlación histórica entre el EUR/USD y la diferencia de rendimiento a 2 años?

El coeficiente de correlación entre el tipo de cambio EUR/USD y la diferencia de rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años de EE. UU. y Alemania ha promediado -0.75 en los últimos cinco años. Una correlación negativa significa que una ampliación de la diferencia de rendimiento a favor del dólar típicamente presiona al euro a la baja. La diferencia actual de aproximadamente 195 puntos básicos está cerca del percentil 90 de su rango de cinco años, apoyando estadísticamente una debilidad significativa del euro.

Conclusión

La debilidad del euro es una función directa de un abismo de crecimiento y tasas de interés que favorece al dólar estadounidense en el futuro previsible.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.