Wall Street capitule sur les paris haussiers sur l'euro alors que le dollar gagne

Selon un rapport de Bloomberg du 28 juin 2026, les grandes banques de Wall Street ont officiellement abandonné leur perspective d'un euro plus fort cette année. Le EUR/USD se négociait près de 1,0520, reflétant une baisse trimestrielle de 4,2 %. Cette capitulation découle de la conviction que la Réserve fédérale américaine maintiendra un rythme de hausse des taux d'intérêt plus rapide que la Banque centrale européenne, attirant ainsi les flux de capitaux vers des actifs libellés en dollars.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le dollar n'a pas maintenu un tel avantage en matière de taux d'intérêt sur la zone euro depuis le cycle de politique monétaire de 2022. À cette époque, le EUR/USD est tombé de 1,1490 à un creux de 0,9520 d'ici septembre 2022, une baisse dépassant 17 %. La divergence actuelle ravive des dynamiques de flux monétaires similaires.

Le contexte macroéconomique actuel présente une économie américaine résiliente avec une inflation de base à 3,1 % en glissement annuel, contre 2,4 % dans la zone euro. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans se négocie à 4,65 %, soit près de 200 points de base au-dessus du rendement des Schatz à 2 ans allemand de 2,70 %. Cet écart de rendement offre un incitatif direct aux capitaux mondiaux pour privilégier le dollar.

Le catalyseur des révisions récentes des banques a été la réunion du FOMC de juin. Le graphique des points mis à jour de la Fed a signalé une attente médiane de 50 points de base de resserrement supplémentaire en 2026. En revanche, les communications les plus récentes de la BCE ont adopté un ton plus prudent, citant des données de croissance régionales plus faibles.

Données — ce que montrent les chiffres

Des données spécifiques de positionnement montrent le rapide démantèlement des paris haussiers sur l'euro. La position nette longue en euros détenue par des fonds à effet de levier, selon la CFTC, a chuté de 52 000 contrats lors de la semaine se terminant le 21 juin. Cela représente la plus grande liquidation en une seule semaine depuis mars 2025.

La volatilité des devises a augmenté alors que les positions s'ajustent. La volatilité implicite à un mois pour les options EUR/USD a atteint 9,5 %, contre un bas de 6,8 % en avril. La performance de l'euro depuis le début de l'année par rapport aux principales devises montre un schéma clair de force du dollar.

Performance de EUR/USD par rapport aux pairs (Depuis le début de l'année, au 28 juin 2026) :

Paires de devises	Changement YTD
EUR/USD	-5,8 %
EUR/GBP	-1,2 %
EUR/JPY	+3,1 %
EUR/CHF	+0,5 %

Les prévisions des analystes reflètent le changement. L'objectif médian de fin d'année de dix courtiers principaux pour le EUR/USD a été révisé à la baisse à 1,0700, contre un consensus précédent de 1,1200 établi début mai.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Des effets de second ordre se matérialisent dans les secteurs boursiers. Les exportateurs européens avec des revenus significatifs aux États-Unis, tels que ceux de l'indice DAX, devraient bénéficier d'un euro plus faible. Des entreprises comme Siemens (SIEGY) et Volkswagen (VWAGY) pourraient voir un boost de 3 à 5 % de leurs bénéfices par action traduits en fonction des niveaux de change actuels.

Inversement, les multinationales américaines ayant une forte exposition aux revenus européens font face à un vent contraire sur les bénéfices. Des entreprises comme McDonald's (MCD) et Apple (AAPL) pourraient voir des révisions à la baisse modérées de leurs estimations de bénéfices par action pour le T3. Le secteur des technologies de l'information du S&P 500 tire plus de 20 % de ses revenus de l'Europe.

Un risque clé pour la thèse baissière sur l'euro est un ralentissement de l'économie américaine plus marqué que prévu. Si les données de croissance américaines se détériorent rapidement, la Fed pourrait mettre en pause son cycle de hausse, réduisant l'écart de taux d'intérêt. Cela pourrait déclencher un squeeze à la hausse, forçant les positions baissières sur l'euro à se couvrir.

Les données de positionnement indiquent que les flux institutionnels se dirigent vers des échanges en dollars et sortent des transactions centrées sur l'euro. La demande pour des positions longues en USD/CHF et courtes en EUR/GBP augmente alors que les traders recherchent des jeux de valeur relative dans un thème de force du dollar plus large.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Les marchés se concentreront sur deux catalyseurs immédiats : le rapport sur l'emploi non agricole américain le 8 juillet et les données sur l'inflation de l'IPC de la zone euro le 9 juillet. Un rapport solide sur l'emploi américain dépassant 250 000 nouveaux postes renforcerait la position hawkish de la Fed. Une inflation de la zone euro restant à ou en dessous de 2,4 % validerait la prudence de la BCE.

Les niveaux techniques sont critiques pour la paire EUR/USD. Le support immédiat se situe au niveau psychologique de 1,0500, une rupture ouvrant la voie vers la zone 1,0340-1,0380, testée pour la dernière fois en novembre 2025. La résistance est désormais fermement établie au niveau de 1,0650, qui coïncide avec la moyenne mobile à 50 jours.

Un échec du dollar à se renforcer sur de bonnes données américaines signalerait une exhaustion de la tendance actuelle. Cela serait confirmé si la paire EUR/USD reste au-dessus de 1,0480 après la publication des données sur l'emploi.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie un euro plus faible pour les marchés boursiers européens ?

Un euro plus faible booste généralement les prix des actions des entreprises européennes à forte exportation, car leurs revenus à l'étranger se traduisent par plus d'euros. Les principaux indices boursiers de la zone euro, tels que le Euro Stoxx 50 et le DAX allemand, ont une forte concentration d'exportateurs mondiaux. Historiquement, un déclin de 10 % de l'euro pondéré par le commerce a corrélé avec une surperformance de 4 à 6 % du DAX par rapport au S&P 500 au cours du trimestre suivant, toutes choses étant égales par ailleurs.

Comment la divergence actuelle entre la Fed et la BCE se compare-t-elle à 2022 ?

L'écart de taux d'intérêt aujourd'hui est davantage déterminé par des différences de croissance que par l'inflation seule. En 2022, les deux banques centrales augmentaient agressivement les taux pour lutter contre l'inflation galopante, la Fed avançant légèrement plus vite. Aujourd'hui, la croissance économique américaine est projetée à 2,4 % pour 2026 contre 0,8 % pour la zone euro, selon les prévisions du FMI. Cet écart de croissance donne à la Fed plus de marge pour resserrer sa politique, rendant la divergence actuelle potentiellement plus durable pour les marchés des devises.

Quelle est la corrélation historique entre EUR/USD et l'écart de rendement à 2 ans ?

Le coefficient de corrélation entre le taux de change EUR/USD et l'écart de rendement des obligations d'État à 2 ans entre les États-Unis et l'Allemagne a en moyenne -0,75 au cours des cinq dernières années. Une corrélation négative signifie qu'un écart de rendement en faveur du dollar a tendance à faire pression sur l'euro à la baisse. L'écart actuel d'environ 195 points de base est proche du 90e percentile de sa plage sur cinq ans, soutenant statistiquement une faiblesse significative de l'euro.

Conclusion

La faiblesse de l'euro est une fonction directe d'un élargissement de l'écart de croissance et de taux d'intérêt qui favorise le dollar américain pour un avenir prévisible.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.