Stretto di Hormuz: due VLCC escono al buio con 4 mln bbl

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Lo Stretto di Hormuz ha visto la settimana scorsa il transito di due very large crude carriers (VLCC) con i sistemi di identificazione automatica (AIS) spenti, movimentando complessivamente 4,0 milioni di barili di greggio del Golfo, secondo i dati Kpler riportati da Reuters. La Basrah Energy, battente bandiera panamense, ha caricato 2,0 milioni di barili di greggio Upper Zakum al terminal Zirku di ADNOC il 1° maggio e ha attraversato lo stretto il 6 maggio con il transponder inattivo; Kpler riporta che ha scaricato ai Fujairah Oil Tanker Terminals l'8 maggio. Un secondo VLCC, il Kiara M, battente bandiera di San Marino, ha lasciato il Golfo il 10 maggio trasportando circa 2,0 milioni di barili di greggio iracheno con il transponder spento, sempre secondo il medesimo resoconto Kpler/Reuters. Entrambe le navi rispettano le dimensioni tipiche di carico di un VLCC — circa 2,0 milioni di barili ciascuna — sottolineando che non si è trattato di un singolo carico anomalo ma di due carichi completi a lungo raggio eseguiti senza visibilità AIS. Gli operatori di mercato noteranno che queste manovre avvengono in un contesto in cui lo Stretto di Hormuz rimane cruciale per i flussi petroliferi globali, attraversando circa 21 milioni di barili al giorno secondo i recenti rapporti EIA, rendendo anche poche traversate "al buio" un punto focale per i mercati logistici e assicurativi.

Contesto

La geografia fisica e l'importanza commerciale dello Stretto di Hormuz lo hanno a lungo reso un punto critico per il rischio marittimo. L'U.S. Energy Information Administration (EIA) ha stimato che nel primo decennio degli anni 2020 circa 21 milioni di barili al giorno hanno transitato lo stretto, rappresentando una quota significativa dei flussi di greggio via mare dal Golfo. Il rischio di interruzione si è storicamente tradotto in volatilità a breve termine per il Brent e in premi regionali sui noli e sulle assicurazioni; gli incidenti con petroliere del 2019 e le tensioni geopolitiche del 2022-2023 hanno creato precedenti per una rapida riformulazione dei prezzi sia sul petrolio spot sia sulle coperture per rischio bellico. Gli episodi più recenti di navi che navigano con l'AIS disattivato rievocano pratiche operative utilizzate da trader e compagnie statali per minimizzare l'esposizione ad attacchi, complicando al contempo la trasparenza per acquirenti e broker.

Operativamente, le due navi coinvolte illustrano i tipici schemi di esportazione del Golfo ma con un overlay di sicurezza aggiuntivo. Basrah Energy — sotto proprietà/gestione Sinokor e bandiera panamense — ha seguito un caricamento ADNOC il 1° maggio e ha transitato il 6 maggio prima di scaricare a Fujairah l'8 maggio, secondo Kpler/Reuters. Kiara M, un VLCC battente bandiera di San Marino, ha lasciato il Golfo il 10 maggio con 2,0 milioni di barili di greggio iracheno; la sua destinazione non è stata confermata pubblicamente nella copertura Kpler/Reuters. ADNOC ha continuato a movimentare carichi attraverso l'area impiegando molteplici petroliere e strategie di routing, riflettendo la preferenza dei produttori del Golfo di mantenere il flusso di barili piuttosto che sospendere le esportazioni di fronte a rischi asimmetrici.

La visibilità di mercato è degradata quando l'AIS è spento, e ciò ha effetti a valle sui benchmark di prezzo e sulle coperture. I trader utilizzano l'AIS e fornitori di dati satellitari come Kpler per riconciliare i flussi fisici con le posizioni cartolari; quando i tracciatori vanno al buio, la finestra di riconciliazione si allarga e il premio per l'incertezza aumenta. Per gli acquirenti fisici ciò crea rischio logistico — assicurare noli, riorganizzare i tempi di ingresso delle raffinerie e gestire assicurazioni e responsabilità — che può riverberarsi in volatilità dei prezzi sia del greggio sia dei prodotti con breve preavviso.

Analisi approfondita dei dati

I dati di tracciamento delle navi di Kpler forniscono timestamp discreti e stime di carico che ci permettono di quantificare il movimento immediato: Basrah Energy ha caricato 2,0 milioni di barili il 1° maggio ed è stata registrata in uscita da Hormuz il 6 maggio, scaricando a Fujairah l'8 maggio. L'uscita del Kiara M il 10 maggio ha anch'essa portato circa 2,0 milioni di barili, secondo Kpler come riportato da Reuters. Questi due punti dati costituiscono un movimento di 4,0 milioni di barili eseguito per porzioni dei viaggi al di fuori della normale visibilità AIS, una deviazione operativa significativa dato il livello di trasparenza normalmente associato al tracciamento delle petroliere moderne.

Su scala comparativa, 4,0 milioni di barili equivalgono a circa due carichi completi di VLCC e rappresentano approssimativamente 0,04 giorni della domanda petrolifera globale, utilizzando una stima derivata dall'IEA di circa 100 milioni di barili al giorno per il consumo globale negli ultimi anni. In altre parole, le due traversate al buio costituiscono una piccola frazione della domanda globale giornaliera ma sono concentrate in un punto di strozzatura che gestisce circa 21 milioni di barili al giorno (EIA), aumentando la loro rilevanza regionale. Per i mercati del nolo petrolifero, l'effetto marginale è più pronunciato: i noli a time-charter e gli spread di nolo dei VLCC sono sensibili al rischio di transito percepito, e una serie di traversate al buio può innescare picchi nel nolo spot e l'espansione dei premi per rischio bellico per i caricamenti dal Golfo.

I parametri assicurativi e di rischio di controparte si sono mossi nell'arco di poche ore dal reportage. L'assicurazione per rischio bellico per il Golfo dell'Oman e le rotte limitrofe generalmente si negozia con un premio variabile; durante escalation precedenti il premio si è ampliato di decine di punti percentuali in pochi giorni. Sebbene i tassi assicurativi esatti per queste due traversate non siano pubblici, broker e assicuratori monitorano da vicino anomalie in stile Kpler e adegueranno limiti ceduti e tabelle dei premi quando i periodi di AIS spento si raggruppano, in particolare per viaggi a lungo raggio in direzione est verso l'Asia.

Implicazioni per il settore

Per le compagnie petrolifere nazionali del Golfo e i principali acquirenti internazionali, questi transiti mostrano una preferenza operativa a dare priorità alla continuità del flusso rispetto alla trasparenza assoluta. L'uso da parte di ADNOC di molteplici navi e dell'infrastruttura consolidata di bunkeraggio e scarico a Fujairah gli conferisce opzioni per instradare i carichi e mitigare minacce discrete senza interrompere gli impegni di fornitura. Questo approccio limita la portata di shock di prezzo a breve termine ma aumenta il rischio di controparte e reputazionale per i trader che dipendono da una chiara catena di custodia per carichi soggetti a sanzioni o ad alto rischio.

Le raffinerie in Asia — in particolare in India, Corea del Sud e Cina — mantengono grandi rapporti di fornitura a termine con i produttori del Golfo e sono esposte ai tempi di arrivo delle navi. Un arrivo in ritardo o un carico deviato può comprimere