Rapporto sui posti di lavoro e utili del Q2: Cosa osserva Jay Woods

Jay Woods di NYSE sta monitorando i profitti aziendali del secondo trimestre e il rapporto sui posti di lavoro non agricoli di venerdì per segnali sulla direzione del mercato. L'S&P 500 ha guadagnato oltre il 16% da inizio anno, alimentato dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale e dalle aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. I dati di questa settimana testeranno la sostenibilità di quel rally mentre gli investitori valutano la salute del consumatore statunitense e la redditività aziendale. I risultati influenzeranno direttamente la probabilità di un cambiamento di politica da parte della Federal Reserve nella sua riunione di settembre.

Contesto — perché è importante ora

L'attuale avanzamento del mercato si basa su un insieme ristretto di titoli tecnologici mega-cap, rendendo i risultati complessivi degli utili critici per confermare l'ampiezza del rally. L'ultima grande correzione del mercato è stata correlata a dati sull'inflazione più caldi del previsto ad aprile 2024, che hanno spinto il rendimento del Treasury a 10 anni sopra il 4,7%. Le condizioni attuali mostrano che il CME FedWatch Tool prevede una probabilità del 65% di un taglio dei tassi entro settembre, una sensibilità che rende i dati sul mercato del lavoro altamente significativi. Le indicazioni aziendali saranno esaminate per segnali che l'inflazione persistente sta iniziando a esercitare pressione sui margini di profitto al di fuori del settore tecnologico.

Un mercato del lavoro in rallentamento ma resiliente è stato lo scenario di base della Federal Reserve per ingegnerizzare un atterraggio morbido. Il tasso di disoccupazione è rimasto tra il 3,7% e il 4,0% negli ultimi dodici mesi, un intervallo storicamente ristretto. Il catalizzatore per un focus intensificato è la recente divergenza tra i sondaggi sulla fiducia dei consumatori in calo e i solidi dati ufficiali sulla spesa. Il numero di posti di lavoro di questa settimana aiuterà a risolvere se la forza occupazionale sottostante continua a sostenere la spesa dei consumatori, che rappresenta quasi il 70% del PIL degli Stati Uniti.

Dati — cosa mostrano i numeri

Gli economisti intervistati da Bloomberg si aspettano che il rapporto sui posti di lavoro non agricoli di luglio mostri un'aggiunta di 190.000 posti, un rallentamento rispetto ai 206.000 posti aggiunti a giugno. Si prevede che il tasso di disoccupazione rimanga stabile al 4,1%. I guadagni orari medi, un indicatore chiave dell'inflazione, dovrebbero aumentare dello 0,3% mese su mese. Il rapporto JOLTS pubblicato all'inizio della settimana ha mostrato che le aperture di lavoro sono scese a 8,14 milioni, il livello più basso dal 2021.

Metri	Giugno Reale	Luglio Previsione
Posti di lavoro non agricoli	+206.000	+190.000
Tasso di disoccupazione	4,1%	4,1%
Guadagni orari medi (MoM)	+0,3%	+0,3%

La stagione degli utili del secondo trimestre è anche una fonte importante di dati. Le stime degli analisti compilate da FactSet prevedono una crescita degli utili dell'S&P 500 dell'8,8% su base annua. Questo contrasta con la crescita del 5,4% del primo trimestre. I settori dei servizi di comunicazione e della tecnologia dell'informazione dovrebbero guidare la crescita degli utili con un +17,3% e un +15,7%, rispettivamente. Si prevede che il settore energetico sia il maggiore calo, con utili attesi in calo del 21,3%.

Analisi — cosa significa per mercati / settori / ticker

Un numero di posti di lavoro significativamente sopra i 200.000 probabilmente ritarderebbe le aspettative di tagli della Fed, rafforzando il dollaro statunitense e mettendo pressione su settori sensibili ai tassi come immobiliare e utilities. L'iShares U.S. Real Estate ETF (IYR) e il Select Sector SPDR Fund utilities (XLU) potrebbero vedere deflussi mentre i rendimenti aumentano. Al contrario, un numero inferiore a 150.000 sarebbe interpretato come prova di un'economia in raffreddamento, aumentando la probabilità di un allentamento imminente della Fed e potenzialmente aumentando i titoli growth come quelli nel Nasdaq 100 (QQQ).

Forti utili superiori alle attese da aziende di consumo discrezionale come Amazon (AMZN) e Starbucks (SBUX) segnalerebbero una resilienza duratura dei consumatori. Tuttavia, indicazioni più deboli del previsto da colossi industriali come Caterpillar (CAT) potrebbero indicare un rallentamento dell'attività industriale e della spesa in conto capitale. Un rischio chiave per la narrativa ottimista sugli utili è che le alte aspettative siano già scontate, lasciando spazio a delusioni anche con risultati assoluti solidi. Il flusso del mercato delle opzioni indica che l'attività di copertura sta aumentando in vista di questi eventi, con i trader che acquistano put sul SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) come protezione.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il focus immediato del mercato è venerdì 2 agosto alle 8:30 AM ET per la pubblicazione dei posti di lavoro non agricoli. I livelli chiave per l'S&P 500 includono il supporto tecnico alla sua media mobile a 50 giorni vicino a 5.450 e la resistenza al recente massimo storico di 5.600. Il rendimento del Treasury a 10 anni al 4,2% è una soglia critica; una rottura sostenuta sopra il 4,4% probabilmente innescherebbe una rivalutazione delle valutazioni azionarie.

I successivi catalizzatori includono il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di luglio il 14 agosto e il simposio di Jackson Hole della Federal Reserve che inizia il 22 agosto. Il discorso del presidente Powell a Jackson Hole sarà analizzato per segnali sulla funzione di reazione della Fed ai dati estivi. La stagione degli utili continua con rapporti di importanti aziende farmaceutiche e di vendita al dettaglio per tutto agosto, fornendo ulteriori approfondimenti specifici per settore.

Domande Frequenti

Come influisce il rapporto sui posti di lavoro sul mercato azionario?

Il rapporto sui posti di lavoro influisce sul mercato azionario modellando le aspettative sui tassi di interesse. Un rapporto forte suggerisce un'economia in crescita, il che può portare la Federal Reserve a mantenere o aumentare i tassi per combattere l'inflazione. Questo è tipicamente negativo per le valutazioni azionarie poiché tassi più elevati riducono il valore attuale degli utili futuri. Un rapporto debole può segnalare un rallentamento economico, generando aspettative di tagli dei tassi, che spesso aumentano i prezzi delle azioni, in particolare per le aziende orientate alla crescita.

Quali settori beneficiano di più da un forte rapporto sui posti di lavoro?

Un forte rapporto sui posti di lavoro tipicamente beneficia i settori ciclici legati alla crescita economica. I finanziari (XLF) spesso performano bene poiché tassi di interesse più elevati possono migliorare i margini di interesse netto per le banche. I settori industriali (XLI) e dei materiali (XLB) possono anche vedere guadagni sulle aspettative di un aumento degli investimenti aziendali e dell'attività edilizia. Al contrario, un rapporto forte può danneggiare i settori difensivi come le utilities (XLU) e i beni di consumo (XLP), che sono visti come proxy obbligazionari e soffrono quando i tassi di interesse aumentano.

Qual è la media storica per i posti di lavoro non agricoli?

Negli ultimi dieci anni, il guadagno medio mensile dei posti di lavoro non agricoli è stato di circa 190.000. Tuttavia, questa media maschera variazioni significative attraverso i cicli economici. Durante il picco della ripresa post-pandemia, i guadagni mensili superavano frequentemente i 500.000. In periodi più normalizzati, precedenti alla pandemia, le medie erano più vicine ai 150.000-200.000. L'attenzione attuale è su se il mercato del lavoro sta tornando alla sua tendenza pre-pandemica o si sta stabilizzando a un livello più elevato di creazione di posti di lavoro a causa di cambiamenti economici strutturali.

Conclusione

L'interazione tra la resilienza del mercato del lavoro e gli utili aziendali determinerà se il rally del mercato si allargherà oltre la tecnologia mega-cap.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.