Rapport sur l'emploi et bénéfices du T2 : Ce que surveille Jay Woods

Jay Woods de NYSE surveille les bénéfices des entreprises du deuxième trimestre et le rapport sur les emplois non agricoles de vendredi pour des signaux sur la direction du marché. Le S&P 500 a gagné plus de 16 % depuis le début de l'année, soutenu par l'enthousiasme pour l'intelligence artificielle et les attentes de réductions de taux de la Réserve fédérale. Les données de cette semaine testeront la durabilité de ce rallye alors que les investisseurs évaluent la santé du consommateur américain et la rentabilité des entreprises. Les résultats influenceront directement la probabilité d'un changement de politique de la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

L'avancée actuelle du marché repose sur un ensemble restreint d'actions technologiques de méga-capitalisation, rendant les résultats des bénéfices plus larges critiques pour confirmer l'ampleur du rallye. Le dernier repli majeur du marché était corrélé à des données d'inflation plus chaudes que prévu en avril 2024, ce qui a poussé le rendement des bons du Trésor à 10 ans au-dessus de 4,7 %. Les conditions actuelles montrent que l'outil CME FedWatch anticipe une probabilité de 65 % d'une réduction des taux d'ici septembre, une sensibilité qui rend les données du marché du travail très conséquentes. Les prévisions des entreprises seront scrutées pour des signes indiquant que l'inflation persistante commence à peser sur les marges bénéficiaires en dehors du secteur technologique.

Un marché du travail en décélération mais résilient a été le scénario de base de la Réserve fédérale pour orchestrer un atterrissage en douceur. Le taux de chômage a oscillé entre 3,7 % et 4,0 % au cours des douze derniers mois, une fourchette historiquement étroite. Le catalyseur d'une attention accrue est la récente divergence entre les enquêtes de confiance des consommateurs en baisse et les données officielles de dépenses solides. Le chiffre des emplois de cette semaine aidera à résoudre si la force sous-jacente de l'emploi continue de soutenir les dépenses des consommateurs, qui représentent près de 70 % du PIB américain.

Données — ce que montrent les chiffres

Les économistes interrogés par Bloomberg s'attendent à ce que le rapport sur les emplois non agricoles de juillet montre un ajout de 190 000 emplois, un ralentissement par rapport aux 206 000 emplois ajoutés en juin. Le taux de chômage devrait rester stable à 4,1 %. Les gains horaires moyens, un indicateur clé de l'inflation, devraient augmenter de 0,3 % par rapport au mois précédent. Le rapport JOLTS publié plus tôt dans la semaine a montré que les offres d'emploi sont tombées à 8,14 millions, le niveau le plus bas depuis début 2021.

Indicateur	Réel de juin	Prévision de juillet
Emplois non agricoles	+206 000	+190 000
Taux de chômage	4,1 %	4,1 %
Gains horaires moyens (MoM)	+0,3 %	+0,3 %

La saison des bénéfices du deuxième trimestre est également une source majeure de données. Les estimations des analystes compilées par FactSet prévoient une croissance des bénéfices du S&P 500 de 8,8 % d'une année sur l'autre. Cela contraste avec la croissance de 5,4 % du premier trimestre. Les secteurs des services de communication et de la technologie de l'information devraient mener avec une croissance des bénéfices de 17,3 % et 15,7 %, respectivement. Le secteur de l'énergie devrait être le plus grand declinant, avec des bénéfices prévus en baisse de 21,3 %.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Un chiffre d'emplois nettement supérieur à 200 000 retarderait probablement les attentes de réduction des taux de la Fed, renforçant le dollar américain et exerçant une pression sur les secteurs sensibles aux taux comme l'immobilier et les services publics. L'ETF iShares U.S. Real Estate (IYR) et le Select Sector SPDR Fund des services publics (XLU) pourraient connaître des sorties alors que les rendements augmentent. À l'inverse, un chiffre inférieur à 150 000 serait interprété comme une preuve d'un refroidissement de l'économie, augmentant la probabilité d'un assouplissement imminent de la Fed et pouvant potentiellement stimuler les actions de croissance comme celles du Nasdaq 100 (QQQ).

De solides résultats supérieurs aux attentes de la part d'entreprises de consommation discrétionnaire comme Amazon (AMZN) et Starbucks (SBUX) signaleraient une résilience durable des consommateurs. Des prévisions plus faibles que prévu de la part de géants industriels tels que Caterpillar (CAT), cependant, pourraient indiquer un ralentissement de l'activité industrielle et des dépenses d'investissement. Un risque clé pour le récit optimiste sur les bénéfices est que des attentes élevées sont déjà intégrées, laissant place à la déception même avec de bons résultats absolus. Le flux du marché des options indique que l'activité de couverture augmente avant ces événements, les traders achetant des puts sur le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) comme protection.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

L'attention immédiate du marché est fixée sur vendredi 2 août à 8 h 30 HE pour la publication des emplois non agricoles. Les niveaux clés pour le S&P 500 incluent un support technique à sa moyenne mobile sur 50 jours près de 5 450 et une résistance au récent sommet historique de 5 600. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans à 4,2 % est un seuil critique ; une rupture soutenue au-dessus de 4,4 % déclencherait probablement une réévaluation des valorisations boursières.

Les catalyseurs suivants incluent le rapport sur l'indice des prix à la consommation de juillet le 14 août et le symposium de Jackson Hole de la Réserve fédérale qui commence le 22 août. Le discours du président Powell à Jackson Hole sera analysé pour des signaux sur la fonction de réaction de la Fed aux données estivales. La saison des bénéfices se poursuit avec des rapports d'importantes entreprises pharmaceutiques et de vente au détail tout au long d'août, fournissant d'autres perspectives sectorielles.

Questions Fréquemment Posées

Comment le rapport sur l'emploi affecte-t-il le marché boursier ?

Le rapport sur l'emploi influence le marché boursier en façonnant les attentes concernant les taux d'intérêt. Un rapport solide suggère une économie dynamique, ce qui peut amener la Réserve fédérale à maintenir ou à augmenter les taux pour lutter contre l'inflation. Cela est généralement négatif pour les valorisations boursières, car des taux plus élevés réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs. Un rapport faible peut signaler un ralentissement économique, suscitant des attentes de réductions de taux, ce qui augmente souvent les prix des actions, en particulier pour les entreprises orientées vers la croissance.

Quels secteurs bénéficient le plus d'un rapport sur l'emploi solide ?

Un rapport sur l'emploi solide bénéficie généralement aux secteurs cycliques liés à la croissance économique. Les financières (XLF) ont souvent de bonnes performances, car des taux d'intérêt plus élevés peuvent améliorer les marges d'intérêt nettes pour les banques. Les industriels (XLI) et les matériaux (XLB) peuvent également enregistrer des gains en raison des attentes d'une augmentation des investissements commerciaux et de l'activité de construction. À l'inverse, un rapport solide peut nuire aux secteurs défensifs comme les services publics (XLU) et les produits de consommation de base (XLP), qui sont considérés comme des substituts obligataires et souffrent lorsque les taux d'intérêt augmentent.

Quelle est la moyenne historique des emplois non agricoles ?

Au cours de la dernière décennie, le gain mensuel moyen des emplois non agricoles a été d'environ 190 000. Cependant, cette moyenne masque une variation significative à travers les cycles économiques. Pendant le pic de la reprise post-pandémique, les gains mensuels dépassaient fréquemment 500 000. Dans des périodes plus normalisées, avant la pandémie, les moyennes étaient plus proches de 150 000-200 000. L'attention actuelle se concentre sur la question de savoir si le marché du travail revient à sa tendance d'avant la pandémie ou se stabilise à un niveau de création d'emplois plus élevé en raison de changements économiques structurels.

Conclusion

L'interaction entre la résilience du marché du travail et les bénéfices des entreprises déterminera si le rallye du marché s'élargit au-delà des méga-capitalisations technologiques.

Disclaimer : Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.