Informe de Empleo y Resultados del T2: Lo que Observa Jay Woods

Jay Woods de NYSE está monitoreando las ganancias corporativas del segundo trimestre y el informe de nóminas no agrícolas del viernes en busca de señales sobre la dirección del mercado. El S&P 500 ha ganado más del 16% en lo que va del año, impulsado por el entusiasmo por la inteligencia artificial y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal. Los datos de esta semana pondrán a prueba la sostenibilidad de ese rally mientras los inversores evalúan la salud del consumidor estadounidense y la rentabilidad corporativa. Los resultados influirán directamente en la probabilidad de un cambio de política de la Reserva Federal en su reunión de septiembre.

Contexto — por qué esto importa ahora

El avance actual del mercado depende de un conjunto estrecho de acciones tecnológicas de gran capitalización, lo que hace que los resultados de ganancias más amplios sean críticos para confirmar la amplitud del rally. La última gran corrección del mercado estuvo correlacionada con datos de inflación más altos de lo esperado en abril de 2024, que empujaron el rendimiento del Tesoro a 10 años por encima del 4.7%. Las condiciones actuales muestran que la herramienta CME FedWatch está valorando una probabilidad del 65% de un recorte de tasas para septiembre, una sensibilidad que hace que los datos del mercado laboral sean altamente significativos. La orientación corporativa será analizada en busca de signos de que la inflación persistente está comenzando a presionar los márgenes de beneficio fuera del sector tecnológico.

Un mercado laboral que se desacelera pero sigue siendo resistente ha sido el escenario base de la Reserva Federal para lograr un aterrizaje suave. La tasa de desempleo ha oscilado entre el 3.7% y el 4.0% durante los últimos doce meses, un rango históricamente ajustado. El catalizador para un enfoque intensificado es la reciente divergencia entre las encuestas de confianza del consumidor que se debilitan y los sólidos datos de gasto oficial. El número de empleos de esta semana ayudará a resolver si la fortaleza subyacente del empleo sigue apoyando el gasto del consumidor, que representa casi el 70% del PIB de EE. UU.

Datos — lo que muestran los números

Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que el informe de nóminas no agrícolas de julio muestre una adición de 190,000 empleos, una desaceleración respecto a los 206,000 empleos añadidos en junio. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en 4.1%. Se proyecta que los ingresos promedio por hora, un indicador clave de inflación, aumenten un 0.3% mes a mes. El informe JOLTS de principios de semana mostró que las ofertas de trabajo cayeron a 8.14 millones, el nivel más bajo desde principios de 2021.

Métrica	Realidad de Junio	Pronóstico de Julio
Nóminas No Agrícolas	+206,000	+190,000
Tasa de Desempleo	4.1%	4.1%
Ingresos Prom. por Hora (MoM)	+0.3%	+0.3%

La temporada de resultados del segundo trimestre también es una fuente importante de datos. Las estimaciones de analistas compiladas por FactSet proyectan un crecimiento de ganancias del S&P 500 del 8.8% interanual. Esto contrasta con el crecimiento del 5.4% del primer trimestre. Se espera que los sectores de servicios de comunicación y tecnología de la información lideren con un crecimiento de ganancias del 17.3% y 15.7%, respectivamente. Se proyecta que el sector energético sea el mayor declinador, con ganancias que se espera caigan un 21.3%.

Análisis — lo que significa para mercados / sectores / tickers

Un número de nóminas significativamente por encima de 200,000 probablemente retrasaría las expectativas de recortes de la Fed, fortaleciendo el dólar estadounidense y presionando a sectores sensibles a las tasas como bienes raíces y servicios públicos. El iShares U.S. Real Estate ETF (IYR) y el Select Sector SPDR Fund de servicios públicos (XLU) podrían ver salidas a medida que los rendimientos aumenten. Por el contrario, un informe por debajo de 150,000 sería interpretado como evidencia de una economía enfriándose, aumentando la probabilidad de un alivio inminente de la Fed y potencialmente impulsando acciones de crecimiento como las del Nasdaq 100 (QQQ).

Sólidos resultados de ganancias de empresas de consumo discrecional como Amazon (AMZN) y Starbucks (SBUX) señalarían una resistencia duradera del consumidor. Sin embargo, una orientación más débil de gigantes industriales como Caterpillar (CAT) podría indicar una desaceleración en la actividad industrial y el gasto de capital. Un riesgo clave para la narrativa optimista de ganancias es que las altas expectativas ya están valoradas, dejando margen para decepciones incluso con resultados absolutos sólidos. El flujo del mercado de opciones indica que la actividad de cobertura está aumentando antes de estos eventos, con operadores comprando puts en el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) como protección.

Perspectivas — qué observar a continuación

El enfoque inmediato del mercado es el viernes 2 de agosto a las 8:30 AM ET para la publicación de nóminas no agrícolas. Los niveles clave para el S&P 500 incluyen soporte técnico en su media móvil de 50 días cerca de 5,450 y resistencia en el reciente máximo histórico de 5,600. El rendimiento del Tesoro a 10 años en 4.2% es un umbral crítico; una ruptura sostenida por encima del 4.4% probablemente desencadenaría una reevaluación de las valoraciones de acciones.

Los catalizadores posteriores incluyen el informe del Índice de Precios al Consumidor de julio el 14 de agosto y el simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal que comienza el 22 de agosto. El discurso del presidente Powell en Jackson Hole será analizado en busca de señales sobre la función de reacción de la Fed a los datos del verano. La temporada de resultados continúa con informes de importantes empresas farmacéuticas y de retail a lo largo de agosto, proporcionando más información específica del sector.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo afecta el informe de empleo al mercado de valores?

El informe de empleo influye en el mercado de valores al moldear las expectativas de tasas de interés. Un informe sólido sugiere una economía activa, lo que puede llevar a la Reserva Federal a mantener o aumentar las tasas para combatir la inflación. Esto es típicamente negativo para las valoraciones de acciones, ya que tasas más altas reducen el valor presente de las ganancias futuras. Un informe débil puede señalar un enfriamiento económico, lo que provoca expectativas de recortes de tasas, lo que a menudo impulsa los precios de las acciones, particularmente para las empresas orientadas al crecimiento.

¿Qué sectores se benefician más de un informe de empleo sólido?

Un informe de empleo sólido típicamente beneficia a sectores cíclicos vinculados al crecimiento económico. Los financieros (XLF) suelen tener un buen desempeño, ya que tasas de interés más altas pueden mejorar los márgenes de interés neto para los bancos. Los industriales (XLI) y los materiales (XLB) también pueden ver ganancias por expectativas de mayor inversión empresarial y actividad de construcción. Por el contrario, un informe sólido puede perjudicar a sectores defensivos como los servicios públicos (XLU) y los productos de consumo básicos (XLP), que son vistos como proxies de bonos y sufren cuando las tasas de interés aumentan.

¿Cuál es el promedio histórico de nóminas no agrícolas?

Durante la última década, la ganancia promedio mensual de nóminas no agrícolas ha sido de alrededor de 190,000. Sin embargo, este promedio oculta una variación significativa a través de los ciclos económicos. Durante el pico de la recuperación posterior a la pandemia, las ganancias mensuales frecuentemente superaron los 500,000. En períodos más normalizados, previos a la pandemia, los promedios estaban más cerca de 150,000-200,000. El enfoque actual está en si el mercado laboral está volviendo a su tendencia previa a la pandemia o estabilizándose en un nivel más alto de creación de empleo debido a cambios económicos estructurales.

Conclusión

La interacción entre la resistencia del mercado laboral y las ganancias corporativas determinará si el rally del mercado se amplía más allá de las grandes acciones tecnológicas.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.