NFP USA, ISM, HICP UE Ancorano Settimana Dati Cruciali 3-7 Giugno

Un fitto calendario di rilasci economici di alto livello per il 3-7 giugno fornirà segnali chiave sulla crescita globale e sull'inflazione, preparando il terreno per le prossime decisioni delle banche centrali. Secondo un programma pubblicato da investinglive.com il 30 maggio 2026, i punti salienti della settimana includono i PMI ISM per il settore manifatturiero e dei servizi degli USA, il rapporto sui Nonfarm Payrolls di maggio e l'Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (HICP) di maggio per l'Eurozona. Questi dati arrivano mentre i mercati prezzano percorsi divergenti di politica monetaria per la Federal Reserve e la Banca Centrale Europea.

Contesto — perché è importante ora

I mercati sono finemente bilanciati tra preoccupazioni persistenti per l'inflazione e segni nascenti di raffreddamento economico. Il prossimo incontro di politica della Federal Reserve il 18 giugno segue una serie di dati misti dagli USA, mantenendo i funzionari in una posizione dipendente dai dati. Nell'Eurozona, il rilascio dell'HICP di maggio è l'ultimo importante input prima della riunione del 12 giugno della BCE, dove è ampiamente previsto un secondo taglio consecutivo dei tassi.

Il catalizzatore per un intenso focus del mercato è la convergenza di questi dati cruciali in una sola settimana. Un rapporto sui salari o sull'IPC statunitensi più caldo del previsto potrebbe rapidamente annullare le aspettative di allentamento della Fed nel 2026. Al contrario, dati ISM deboli potrebbero rafforzare il caso per un intervento anticipato. Per la BCE, qualsiasi sorpresa al rialzo nell'HICP potrebbe sfidare il ritmo previsto del suo ciclo di tagli.

Storicamente, sorprese NFP di +/-100k posti di lavoro hanno innescato volatilità immediata nel dollaro USA e nei rendimenti dei Treasury. L'ultimo grande data dump all'inizio di maggio 2026, che ha presentato forti posti di lavoro e un IPC ostinato, ha spinto il rendimento del Treasury a 10 anni verso l'alto di 22 punti base in tre sessioni. L'attuale contesto macroeconomico vede il rendimento del Treasury a 10 anni statunitense al 4,31% e l'indice S&P 500 consolidarsi vicino ai massimi storici.

Dati — cosa mostrano i numeri

I dati della settimana forniscono un'istantanea completa del momentum economico. Il PMI ISM Manifatturiero degli USA per maggio è l'atto di apertura, con la lettura precedente di aprile a 49,2, indicando il suo sedicesimo mese in territorio di contrazione sotto la soglia di espansione/contrazione di 50. Il consenso prevede un leggero miglioramento a 49,8. Il più critico PMI ISM Servizi segue, stampato l'ultima volta a 53,7 in aprile, riflettendo un'espansione continua nel settore dei servizi dominante.

Il mercato del lavoro statunitense rimane il focus principale. Il consenso per i Nonfarm Payrolls di maggio si concentra su +185.000 nuovi posti di lavoro, una moderazione rispetto ai +253.000 di aprile. Si prevede che il tasso di disoccupazione rimanga al 3,9%, mentre la crescita delle retribuzioni orarie medie è prevista al 0,3% mese su mese. Questo si confronta con il guadagno medio mensile di posti di lavoro del 2024 di circa 225.000.

Per l'Eurozona, la stima flash dell'HICP di maggio è prevista mostrare un'inflazione generale accelerata al 2,5% su base annua rispetto al 2,4% di aprile. L'HICP core, escludendo cibo ed energia, dovrebbe rimanere stabile al 2,7%. La terza stima del PIL del Q1 della regione e i dati finali sul cambiamento dell'occupazione del Q1 saranno rilasciati, con le cifre preliminari che mostrano una crescita del PIL trimestrale dello 0,3%.

Metrica	Lettura Precedente (Apr)	Previsione Consenso (Mag)
US NFP	+253k	+185k
Tasso di Disoccupazione USA	3,9%	3,9%
PMI Servizi ISM USA	53,7	53,5
HICP UE (YoY)	2,4%	2,5%

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Dati USA forti, in particolare su salari e attività dei servizi, supporterebbero il dollaro USA (DXY) e metterebbero sotto pressione le azioni growth sensibili ai tassi. I rendimenti dei Treasury aumenterebbero, gravando su settori come le utilities (XLU) e il settore immobiliare (XLRE). Al contrario, dati ISM e NFP deboli avrebbero un effetto positivo sui bond, potenzialmente alimentando un rally nel Nasdaq 100 (QQQ) man mano che le probabilità di tagli dei tassi verrebbero rivalutate al rialzo. Il Treasury a 2 anni, altamente sensibile alla politica della Fed, vedrebbe movimenti amplificati.

In Europa, un dato HICP pari o superiore al 2,5% potrebbe fermare la recente debolezza dell'euro e mettere sotto pressione le azioni europee (STOXX 50), in particolare le banche che beneficiano di curve dei rendimenti più ripide. Un dato benigno rafforzerebbe il percorso accomodante della BCE, supportando i bond periferici. Il rapporto sui lavori canadesi di venerdì influenzerà direttamente il dollaro canadese (CAD/USD); un dato forte potrebbe portare la Banca del Canada a segnalare una pausa dopo il previsto taglio di giugno.

Un rischio chiave per questa analisi è che i mercati potrebbero aver già prezzato uno scenario Goldilocks di crescita e inflazione moderata. I dati di posizionamento mostrano che le posizioni corte speculative sul dollaro USA sono vicine ai massimi annuali, lasciando la valuta vulnerabile a un rally di copertura su dati forti. L'analisi dei flussi indica che i fondi sono stati ruotati in settori difensivi come i beni di consumo (XLP) in vista dell'ondata di dati.

Prospettive — cosa osservare dopo

Le reazioni immediate del mercato stabiliranno il tono per il trading in vista delle riunioni delle banche centrali a metà giugno. Osservare l'intervallo 4,25%-4,40% sul rendimento del Treasury a 10 anni USA; una rottura sostenuta sopra il 4,40% segnalerà una rivalutazione più hawkish. Per l'S&P 500, il supporto chiave risiede nella sua media mobile a 50 giorni vicino a 5.300.

I successivi catalizzatori sono chiaramente definiti. La BCE annuncia la sua decisione di politica il 12 giugno, seguita dalla dichiarazione del FOMC della Federal Reserve e dall'aggiornamento del Sommario delle Proiezioni Economiche il 18 giugno. Il rapporto CPI degli USA per maggio, rilasciato l'11 giugno, sarà l'ultimo importante input prima della riunione della Fed e potrebbe oscurare i dati della settimana precedente.

Domande Frequenti

A che ora viene rilasciato il rapporto sui Nonfarm Payrolls degli USA?

Il Bureau of Labor Statistics degli USA rilascia il rapporto sulla Situazione Occupazionale, che include i Nonfarm Payrolls, alle 8:30 AM Eastern Time il primo venerdì di ogni mese. I dati per maggio 2026 saranno pubblicati venerdì 6 giugno. Il rilascio simultaneo include il tasso di disoccupazione, le retribuzioni orarie medie e il tasso di partecipazione alla forza lavoro, creando un momento volatile per i mercati forex, azionari e obbligazionari.

In cosa si differenzia il PMI Servizi ISM dal PMI S&P Global?

Il PMI Servizi ISM, pubblicato dall'Institute for Supply Management, interroga i responsabili degli acquisti nel settore dei servizi degli USA. È un indice di diffusione dove una lettura superiore a 50 indica espansione. Il PMI Servizi S&P Global USA, rilasciato all'inizio del mese, interroga un pannello diverso e utilizza una metodologia leggermente diversa. L'indice ISM è storicamente più influente per il sentiment di mercato degli USA e le valutazioni della politica della Federal Reserve.

Perché l'HICP dell'Eurozona è più importante delle cifre nazionali dell'IPC?

L'HICP dell'Eurozona fornisce una misura più coerente e comparabile dell'inflazione attraverso i paesi membri, mentre le cifre nazionali dell'IPC possono variare significativamente a causa di metodologie diverse e fattori locali.