NFP de EE. UU., ISM y HICP de la EZ Anclan una Semana Crítica

Un denso calendario de publicaciones económicas de primer nivel para el 3 al 7 de junio proporcionará señales clave sobre el crecimiento y la inflación global, preparando el terreno para las próximas decisiones de los bancos centrales. Según un calendario publicado por investinglive.com el 30 de mayo de 2026, los aspectos destacados de la semana incluyen los PMI de Manufactura y Servicios ISM de EE. UU., el informe de Nóminas No Agrícolas de mayo y el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP) de mayo de la Eurozona. Estos puntos de datos llegan en un momento en que los mercados valoran caminos divergentes de política monetaria para la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.

Contexto — por qué esto importa ahora

Los mercados están finamente equilibrados entre preocupaciones persistentes sobre la inflación y signos incipientes de enfriamiento económico. La próxima reunión de política de la Reserva Federal el 18 de junio sigue a una serie de datos mixtos de EE. UU., manteniendo a los funcionarios en una postura dependiente de los datos. En la Eurozona, la publicación del HICP de mayo es la última entrada importante antes de la reunión del BCE del 12 de junio, donde se anticipa ampliamente un segundo recorte de tipos consecutivo.

El catalizador para un intenso enfoque del mercado es la convergencia de estas impresiones de datos cruciales en una sola semana. Un informe de nóminas o CPI de EE. UU. más caliente de lo esperado podría deshacer rápidamente las expectativas del mercado sobre un alivio de la Fed en 2026. Por el contrario, datos débiles del ISM podrían reforzar el caso para una intervención más temprana. Para el BCE, cualquier sorpresa al alza en el HICP podría desafiar el ritmo proyectado de su ciclo de recortes.

Históricamente, las sorpresas NFP de +/-100k empleos han desencadenado volatilidad inmediata en el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro. La última gran publicación de datos a principios de mayo de 2026, que presentó nóminas fuertes y un CPI persistente, empujó el rendimiento del Tesoro a 10 años hasta 22 puntos básicos en tres sesiones. El contexto macroeconómico actual ve el rendimiento a 10 años de EE. UU. en 4.31% y el índice S&P 500 consolidándose cerca de máximos históricos.

Datos — lo que muestran los números

Los datos de la semana proporcionan una instantánea completa del impulso económico. El PMI de Manufactura ISM de EE. UU. para mayo es el acto de apertura, con la lectura anterior de abril en 49.2, indicando su decimosexto mes en territorio de contracción por debajo del umbral de expansión/contracción de 50. El consenso espera una ligera mejora a 49.8. El más crítico PMI de Servicios ISM sigue, que se imprimió por última vez en 53.7 en abril, reflejando una expansión continua en el sector de servicios dominante.

El mercado laboral de EE. UU. sigue siendo el foco principal. La previsión de consenso para las Nóminas No Agrícolas de mayo se centra en +185,000 nuevos empleos, una moderación respecto a los +253,000 de abril. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga en 3.9%, mientras que el crecimiento de los Ingresos Promedio por Hora se proyecta en 0.3% mes a mes. Esto se compara con la ganancia mensual promedio de empleos de aproximadamente 225,000 en 2024.

Para la Eurozona, se proyecta que la estimación preliminar del HICP de mayo muestre una inflación general acelerándose a 2.5% interanual desde 2.4% en abril. El HICP subyacente, excluyendo alimentos y energía, se espera que se mantenga estable en 2.7%. También se publicarán la tercera estimación del PIB del primer trimestre de la región y los datos finales de cambio de empleo del primer trimestre, con cifras preliminares que muestran un crecimiento del PIB trimestral del 0.3%.

Métrica	Lectura Anterior (Abr)	Pronóstico del Consenso (Mayo)
NFP de EE. UU.	+253k	+185k
Tasa de Desempleo de EE. UU.	3.9%	3.9%
PMI de Servicios ISM de EE. UU.	53.7	53.5
HICP de la EZ (YoY)	2.4%	2.5%

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Datos fuertes de EE. UU., particularmente sobre salarios y actividad de servicios, respaldarían al dólar estadounidense (DXY) y presionarían a las acciones de crecimiento sensibles a las tasas. Los rendimientos del Tesoro aumentarían, afectando a sectores como servicios públicos (XLU) y bienes raíces (XLRE). Por el contrario, cifras débiles del ISM y de nóminas impulsarían los bonos, potencialmente alimentando un repunte en el Nasdaq 100 (QQQ) a medida que las probabilidades de recortes de tasas se recalibran al alza. El bono del Tesoro a 2 años, altamente sensible a la política de la Fed, vería movimientos desproporcionados.

En Europa, una impresión del HICP en o por encima del 2.5% podría detener la reciente debilidad del euro y presionar a las acciones europeas (STOXX 50), particularmente a los bancos que se benefician de curvas de rendimiento más pronunciadas. Una impresión benigno reforzaría el camino dovish del BCE, apoyando a los bonos periféricos. El informe de empleo canadiense del viernes impactará directamente en el dólar canadiense (CAD/USD); una impresión fuerte podría llevar al Banco de Canadá a señalar una pausa tras su esperado recorte de junio.

Un riesgo clave para este análisis es que los mercados pueden haber ya valorado un escenario de Goldilocks de crecimiento e inflación moderados. Los datos de posicionamiento muestran que las posiciones cortas netas especulativas en el dólar estadounidense están cerca de máximos anuales, dejando a la moneda vulnerable a un repunte de cobertura corta en datos fuertes. El análisis de flujos indica que los fondos han estado rotando hacia sectores defensivos como productos de consumo básicos (XLP) antes de la avalancha de datos.

Perspectivas — qué observar a continuación

Las reacciones inmediatas del mercado establecerán el tono para el comercio en las reuniones de los bancos centrales a mediados de junio. Observe el rango de 4.25%-4.40% en el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE. UU.; una ruptura sostenida por encima del 4.40% señalaría una recalibración más hawkish. Para el S&P 500, el soporte clave reside en su media móvil de 50 días cerca de 5,300.

Los catalizadores subsiguientes están claramente definidos. El BCE anunciará su decisión de política el 12 de junio, seguido por la declaración del FOMC de la Reserva Federal y la actualización del Resumen de Proyecciones Económicas el 18 de junio. El informe del CPI de EE. UU. para mayo, publicado el 11 de junio, será la última entrada importante antes de la reunión de la Fed y podría eclipsar los datos de la semana anterior.

Preguntas Frecuentes

¿A qué hora se publica el informe de Nóminas No Agrícolas de EE. UU.?

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publica el informe de Situación Laboral, que incluye las Nóminas No Agrícolas, a las 8:30 AM hora del Este el primer viernes de cada mes. Los datos de mayo de 2026 se publicarán el viernes 6 de junio. La publicación simultánea incluye la tasa de desempleo, los ingresos promedio por hora y la tasa de participación laboral, creando un momento volátil para los mercados de divisas, acciones y bonos.

¿Cómo se diferencia el PMI de Servicios ISM del PMI Global de S&P?

El PMI de Servicios ISM, publicado por el Instituto de Gestión de Suministros, encuesta a gerentes de compras en el sector de servicios de EE. UU. Es un índice de difusión donde una lectura por encima de 50 indica expansión. El PMI de Servicios de EE. UU. de S&P Global, publicado a principios de mes, encuesta a un panel diferente y utiliza una metodología ligeramente diferente. El índice ISM es históricamente más influyente para el sentimiento del mercado de EE. UU. y las evaluaciones de políticas de la Reserva Federal.

¿Por qué es más importante el HICP de la Eurozona que las cifras nacionales del CPI?