Lula del Brasile rifiuta proposta di dazi USA al 25%

Il presidente brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva ha dichiarato il 3 giugno 2026 che il Brasile "non può accettare" un trattamento proposto dagli Stati Uniti che prevede dazi del 25% su acciaio e altre esportazioni chiave. La dichiarazione, riportata da Investing.com, risponde a discussioni preliminari da parte di funzionari commerciali statunitensi che mirano a imporre dazi su diversi partner commerciali principali. La mossa colpisce una relazione commerciale significativa, con le esportazioni di acciaio brasiliano verso gli Stati Uniti valutate a circa 2,1 miliardi di dollari nel 2025. Segnala un'immediata escalation delle tensioni commerciali che potrebbe interrompere le catene di approvvigionamento globali e gonfiare i costi per le industrie a valle.

Contesto — Perché è importante ora

Questa proposta emerge in un contesto economico globale fragile. L'Organizzazione Mondiale del Commercio prevede una crescita del commercio globale di solo il 2,7% per il 2026, ben al di sotto delle medie storiche. Le banche centrali nei mercati sviluppati stanno mantenendo tassi di politica elevati, con il range target dei Federal Funds statunitensi tra il 4,75% e il 5,00%, creando un ambiente ad alto costo per il commercio internazionale. L'amministrazione statunitense ha segnalato un rinnovato focus sui deficit commerciali e sulla politica industriale domestica, segnando un cambiamento rispetto agli anni precedenti.

Il catalizzatore è una revisione del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti che conclude che alcuni materiali importati, tra cui acciaio e alluminio, minacciano la sicurezza nazionale. Questa revisione sfrutta la Sezione 232 del Trade Expansion Act del 1962, la stessa autorità utilizzata nel 2018 per imporre dazi del 25% sull'acciaio e del 10% sull'alluminio dalla maggior parte dei paesi. Quei dazi del 2018 hanno innescato oltre 30 miliardi di dollari in dazi ritorsivi da parte delle nazioni colpite e hanno ristrutturato i modelli di commercio globale dei metalli per anni.

Dati — Cosa mostrano i numeri

Il proposto dazio del 25% si applicherebbe a una vasta gamma di esportazioni brasiliane oltre all'acciaio, inclusi alcuni prodotti agricoli e beni manifatturati. Il Brasile ha esportato beni per un valore di 36,4 miliardi di dollari verso gli Stati Uniti nel 2025. Il surplus commerciale della nazione con gli Stati Uniti è stato di 14,2 miliardi di dollari l'anno scorso, fortemente guidato dalle materie prime.

Un confronto diretto mostra l'impatto potenziale. Nel 2023, prima di misure simili di salvaguardia dell'UE, le esportazioni di acciaio brasiliano verso gli Stati Uniti hanno totalizzato 2,8 milioni di tonnellate metriche. A seguito dei cambiamenti di politica, i volumi sono scesi a 2,1 milioni di tonnellate nel 2025. Un nuovo dazio del 25% potrebbe spingere i volumi al di sotto di 1,5 milioni di tonnellate all'anno, basato su modelli storici di elasticità.

Anno	Volume di Esportazione verso gli USA (Milioni di Ton)	Prezzo Medio per Tonnellata
2023	2,8	$750
2025	2,1	$1.000
2026E	<1,5	$1.000+

L'iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) è sceso del 3,1% alla notizia, sottoperformando l'indice MSCI Emerging Markets più ampio, che è rimasto piatto. Il prezzo delle azioni della U.S. Steel Corporation (X) è aumentato del 4,8%, riflettendo la prevista riduzione della concorrenza all'importazione.

Analisi — Cosa significa per i mercati / settori / ticker

L'immediato effetto di secondo ordine è una biforcazione nei mercati globali dell'acciaio. I produttori domestici statunitensi come U.S. Steel (X), Nucor (NUE) e Cleveland-Cliffs (CLF) potrebbero trarre vantaggio dalla riduzione della pressione all'importazione, potenzialmente aumentando i margini di 200-400 punti base. Il gigante dell'acciaio brasiliano Gerdau (GGB) affronta un vento contrario diretto, con una stima del 18% delle sue entrate del 2025 esposte al mercato statunitense. Gli esportatori agricoli come JBS (JBSAY) potrebbero vedere una pressione indiretta se i dazi si allargano.

Un argomento contro è che i produttori statunitensi che dipendono dall'acciaio brasiliano di alta qualità e a basso costo per parti di auto e costruzione dovranno affrontare un'inflazione dei costi delle materie prime. Questo potrebbe erodere il vantaggio competitivo che i dazi intendono creare. L'American Iron and Steel Institute ha storicamente supportato tali misure, mentre la National Association of Manufacturers spesso si oppone.

I dati di posizionamento dai rapporti CFTC mostrano che i gestori patrimoniali hanno aumentato le posizioni nette corte sul real brasiliano (BRL) del 12% nella settimana precedente all'annuncio. I flussi si stanno dirigendo verso le piccole aziende industriali statunitensi e lontano dagli ETF sui materiali dei mercati emergenti.

Prospettive — Cosa osservare prossimamente

Il prossimo passo formale è il periodo di commento pubblico del Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti, che si chiude il 1° luglio 2026. La potenziale risposta del Brasile presso l'Organizzazione Mondiale del Commercio sarà chiarita dopo una riunione di gabinetto programmata per il 10 giugno. I partecipanti al mercato dovrebbero monitorare la lettura dell'ISM Manufacturing PMI degli Stati Uniti il 3 luglio per segnali precoci di pressione sui costi delle materie prime.

I livelli chiave da osservare includono il tasso di cambio USD/BRL a 5,50, una violazione del quale potrebbe segnalare un'accelerazione della fuga di capitali. Per U.S. Steel (X), il livello del prezzo delle azioni di $48,50 rappresenta un punto di resistenza pluriennale che, se superato, potrebbe indicare un sentiment rialzista sostenuto. Lo spread tra l'acciaio a caldo laminato dell'Midwest statunitense e i prezzi di esportazione brasiliani, attualmente a $120/ton, misurerà l'effetto di isolamento del mercato del dazio.

Domande Frequenti

Cosa significa un dazio del 25% degli USA per gli ETF sulle materie prime brasiliane?

L'iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) detiene circa il 22% di peso in aziende legate ai materiali e alle materie prime. Un dazio del 25% che colpisce direttamente le esportazioni chiave eserciterebbe pressione sugli utili di questi componenti, portando probabilmente a revisioni al ribasso delle stime aggregate degli utili dell'ETF. Un'analisi storica dei dazi del 2018 mostra che l'EWZ ha sottoperformato l'indice EM più ampio di una media di 15 punti percentuali nei sei mesi successivi. Gli investitori potrebbero vedere deflussi dai fondi dedicati al Brasile verso panieri più ampi dell'America Latina o globali di materie prime.

Come si confronta con la guerra commerciale USA-Cina iniziata nel 2018?

La scala è inizialmente più piccola ma il meccanismo è simile. Il conflitto USA-Cina del 2018 ha coinvolto oltre 550 miliardi di dollari in beni commerciali bilaterali. Il commercio di beni USA-Brasile ha totalizzato 80,6 miliardi di dollari nel 2025. Tuttavia, l'uso della stessa giustificazione di sicurezza nazionale della Sezione 232 stabilisce un precedente per un'escalation rapida. Una differenza chiave è la maggiore dipendenza del Brasile dagli USA come mercato di esportazione rispetto alla base commerciale diversificata della Cina, rendendo potenzialmente il Brasile più vulnerabile a pressioni economiche sostenute.

Quali altri paesi potrebbero essere colpiti dai nuovi dazi sull'acciaio USA?

I rapporti del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti citano frequentemente minacce di aumento delle importazioni dalla Corea del Sud, Turchia e Messico. La Corea del Sud ha esportato 3,8 miliardi di dollari di acciaio verso gli USA nel 2025. La Turchia ha affrontato periodici dazi anti-dumping ma rimane un fornitore importante. Il Messico, pur facendo parte dell'accordo commerciale USMCA, potrebbe essere sottoposto a scrutinio se si sospetta la riesportazione di acciaio non originario. L'Unione Europea ha ottenuto un accordo basato su quote nel 2021 ed è probabilmente protetta nel breve termine.

Conclusione

Il rifiuto da parte del presidente Lula dei dazi proposti dagli USA avvia una disputa commerciale ad alto rischio che minaccia miliardi di dollari nel commercio bilaterale e riassegnerà i flussi di capitale attraverso i settori industriali globali.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.