Le président brésilien Lula rejette la proposition de tarifs de 25 % des États-Unis

Le président brésilien Luiz Inácio Lula da Silva a déclaré le 3 juin 2026 que le Brésil "ne peut pas accepter" un traitement proposé par les États-Unis impliquant des tarifs globaux de 25 % sur l'acier et d'autres exportations clés. La déclaration, rapportée par Investing.com, répond à des discussions préliminaires des responsables commerciaux américains visant à imposer des droits de douane sur plusieurs grands partenaires commerciaux. Ce mouvement cible une relation commerciale significative, avec des exportations brésiliennes d'acier vers les États-Unis évaluées à environ 2,1 milliards de dollars en 2025. Cela signale une escalade immédiate des tensions commerciales qui pourrait perturber les chaînes d'approvisionnement mondiales et gonfler les coûts pour les industries en aval.

Contexte — Pourquoi cela compte maintenant

Cette proposition émerge dans un contexte économique mondial fragile. L'Organisation mondiale du commerce projette une croissance du commerce mondial de seulement 2,7 % pour 2026, bien en dessous des moyennes historiques. Les banques centrales des marchés développés maintiennent des taux d'intérêt élevés, avec la fourchette cible des fonds fédéraux américains à 4,75-5,00 %, créant un environnement à coût élevé pour le commerce international. L'administration américaine a signalé un nouvel accent sur les déficits commerciaux et la politique industrielle nationale, marquant un changement par rapport aux années précédentes.

Le catalyseur est un examen du Département du Commerce des États-Unis concluant que certains matériaux importés, y compris l'acier et l'aluminium, menacent la sécurité nationale. Cet examen s'appuie sur la Section 232 de la Loi sur l'expansion du commerce de 1962, la même autorité utilisée en 2018 pour imposer des tarifs de 25 % sur l'acier et de 10 % sur l'aluminium en provenance de la plupart des pays. Ces tarifs de 2018 ont déclenché plus de 30 milliards de dollars de droits de douane de représailles de la part des nations touchées et ont remodelé les schémas commerciaux mondiaux des métaux pendant des années.

Données — Ce que les chiffres montrent

Le tarif proposé de 25 % s'appliquerait à un large éventail d'exportations brésiliennes au-delà de l'acier, y compris certains produits agricoles et biens manufacturés. Le Brésil a exporté pour 36,4 milliards de dollars de biens vers les États-Unis en 2025. L'excédent commercial du pays avec les États-Unis était de 14,2 milliards de dollars l'année dernière, fortement tiré par les matières premières.

Une comparaison directe montre l'impact potentiel. En 2023, avant des mesures de sauvegarde similaires de l'UE, les exportations d'acier brésiliennes vers les États-Unis totalisaient 2,8 millions de tonnes métriques. Suite aux changements de politique, les volumes ont chuté à 2,1 millions de tonnes en 2025. Un nouveau tarif de 25 % pourrait faire tomber les volumes en dessous de 1,5 million de tonnes par an, sur la base de modèles d'élasticité historiques.

Année	Volume d'exportation vers les États-Unis (Millions de Tonnes)	Prix moyen par tonne
2023	2,8	750 $
2025	2,1	1 000 $
2026E	<1,5	1 000 $+

L'ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) a chuté de 3,1 % à la suite de l'annonce, sous-performant l'indice MSCI des marchés émergents, qui est resté stable. Le prix de l'action de U.S. Steel Corporation (X) a augmenté de 4,8 %, reflétant une réduction anticipée de la concurrence à l'importation.

Analyse — Ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

L'effet immédiat de second ordre est une bifurcation dans les marchés mondiaux de l'acier. Les producteurs nationaux américains comme U.S. Steel (X), Nucor (NUE) et Cleveland-Cliffs (CLF) devraient bénéficier de la réduction de la pression à l'importation, ce qui pourrait augmenter les marges de 200 à 400 points de base. Le géant de l'acier brésilien Gerdau (GGB) fait face à un vent contraire direct, avec environ 18 % de ses revenus de 2025 exposés au marché américain. Les exportateurs agricoles comme JBS (JBSAY) pourraient subir une pression indirecte si les tarifs s'élargissent.

Un argument de contrepoint significatif est que les fabricants américains dépendants de l'acier brésilien, peu coûteux et de haute qualité, pour les pièces automobiles et la construction, feront face à une inflation des coûts d'entrée. Cela pourrait éroder l'avantage compétitif que les tarifs visent à créer. L'American Iron and Steel Institute a historiquement soutenu de telles mesures, tandis que la National Association of Manufacturers s'y oppose souvent.

Les données de positionnement des rapports CFTC montrent que les gestionnaires d'actifs ont augmenté les positions nettes courtes sur le réal brésilien (BRL) de 12 % au cours de la semaine précédant l'annonce. Le flux se dirige vers les petites capitalisations industrielles américaines et s'éloigne des ETF de matières premières des marchés émergents.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller ensuite

La prochaine étape formelle est la période de commentaires publics du représentant commercial des États-Unis, qui se termine le 1er juillet 2026. La réponse potentielle du Brésil à l'Organisation mondiale du commerce sera clarifiée après une réunion du cabinet prévue pour le 10 juin. Les participants au marché devraient surveiller la lecture de l'ISM Manufacturing PMI des États-Unis le 3 juillet pour des signes précoces de pression sur les coûts d'entrée.

Les niveaux clés à surveiller incluent le taux de change USD/BRL à 5,50, une rupture de ce niveau pouvant signaler un vol de capitaux accéléré. Pour U.S. Steel (X), le niveau de prix de l'action de 48,50 $ représente un point de résistance pluriannuel qui, s'il est franchi, pourrait indiquer un sentiment haussier soutenu. L'écart entre l'acier laminé à chaud du Midwest américain et les prix d'exportation brésiliens, actuellement à 120 $/tonne, mesurera l'effet d'isolement du marché des tarifs.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie un tarif américain de 25 % pour les ETF de matières premières brésiliens ?

L'ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) détient environ 22 % de poids dans les entreprises liées aux matériaux et aux matières premières. Un tarif de 25 % ciblant directement les exportations clés exercerait une pression sur les bénéfices de ces constituants, entraînant probablement des révisions à la baisse des estimations agrégées des bénéfices de l'ETF. Une analyse historique des tarifs de 2018 montre que l'EWZ a sous-performé l'indice EM plus large de 15 points de pourcentage en moyenne au cours des six mois suivants. Les investisseurs pourraient voir des sorties de fonds dédiés au Brésil vers des fonds plus larges d'Amérique latine ou de paniers mondiaux de matières premières.

Comment cela se compare-t-il à la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine qui a commencé en 2018 ?

L'échelle est initialement plus petite mais le mécanisme est similaire. Le conflit entre les États-Unis et la Chine en 2018 impliquait plus de 550 milliards de dollars de biens commerciaux bilatéraux. Le commerce des biens entre les États-Unis et le Brésil a totalisé 80,6 milliards de dollars en 2025. Cependant, l'utilisation de la même justification de sécurité nationale de la Section 232 établit un précédent pour une escalade rapide. Une différence clé est la plus grande dépendance du Brésil vis-à-vis des États-Unis en tant que marché d'exportation par rapport à la base commerciale diversifiée de la Chine, ce qui rend potentiellement le Brésil plus vulnérable à une pression économique soutenue.

Quels autres pays pourraient être ciblés par les nouveaux tarifs américains sur l'acier ?

Les rapports du Département du Commerce des États-Unis citent fréquemment des menaces d'augmentation des importations en provenance de Corée du Sud, de Turquie et du Mexique. La Corée du Sud a exporté pour 3,8 milliards de dollars d'acier vers les États-Unis en 2025. La Turquie a fait face à des droits antidumping périodiques mais reste un fournisseur majeur. Le Mexique, bien qu'il fasse partie de l'accord commercial USMCA, pourrait faire l'objet d'un examen si le transbordement d'acier non d'origine est suspecté. L'Union européenne a sécurisé un accord basé sur des quotas en 2021 et est probablement protégée à court terme.

Conclusion

Le rejet par le président Lula des tarifs proposés par les États-Unis initie un différend commercial à enjeux élevés qui menace des milliards de commerce bilatéral et réallouera les flux de capitaux à travers les secteurs industriels mondiaux.

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