Jim Cramer vede un rally che conferma l'appetito degli investitori rialzisti

Il conduttore di CNBC Jim Cramer ha caratterizzato il rally del mercato del 4 giugno come prova della sostanziale domanda degli investitori per le azioni. I principali indici hanno registrato guadagni significativi, con il Nasdaq Composite che è salito del 2,1% chiudendo a 18.450. L'S&P 500 è aumentato dell'1,6%, aggiungendo oltre 700 miliardi di dollari in capitalizzazione di mercato aggregata in una sola sessione. Le osservazioni di Cramer hanno evidenziato un sentiment rialzista sottostante persistente tra i partecipanti al mercato.

Contesto — [perché è importante ora]

Il rally arriva dopo un maggio volatile che ha visto l'S&P 500 scendere del 3,2% a causa delle aspettative in cambiamento per i tagli dei tassi della Federal Reserve. L'indice di riferimento aveva recentemente testato e mantenuto il supporto della media mobile a 100 giorni. Il sentiment di mercato era stato contenuto, con il Cboe Volatility Index (VIX) che ha mediato sopra 16 nelle due settimane precedenti.

Il principale catalizzatore del rally di giovedì è stato un rapporto sui salari privati più debole del previsto. Il Rapporto Nazionale sull'Occupazione ADP ha mostrato solo 152.000 posti di lavoro aggiunti a maggio, ben al di sotto della stima di consenso di 175.000. Questo dato ha alimentato una rapida rivalutazione delle aspettative sui tassi di interesse, con la probabilità implicita di un taglio dei tassi a settembre che è aumentata dal 48% al 62%.

Un calo dei rendimenti dei Treasury ha fornito il carburante fondamentale per l'avanzata azionaria. Il rendimento del benchmark dei Treasury statunitensi a 10 anni è sceso di 10 punti base al 4,31%, il livello più basso in oltre una settimana. Questo calo del tasso privo di rischio aumenta il valore attuale degli utili aziendali futuri, un vento favorevole diretto per le valutazioni azionarie, in particolare per le azioni di crescita a lungo termine.

Dati — [cosa mostrano i numeri]

Il rally ha mostrato una notevole ampiezza e volume. Le azioni in aumento hanno superato quelle in calo con un rapporto di oltre 4 a 1 sulla Borsa di New York. Il volume totale degli scambi ha raggiunto 12,8 miliardi di azioni, significativamente sopra la media mobile a 20 giorni di 11,2 miliardi. Questo suggerisce che il movimento è stato guidato da una partecipazione ampia, non solo da acquisti concentrati in nomi megacap.

I dati specifici sulle performance settoriali rivelano una rotazione verso aree del mercato sensibili ai tassi. L'Indice di Crescita Russell 1000 ha sovraperformato l'Indice di Valore Russell 1000, guadagnando il 2,4% contro l'1,1%. L'Indice Nasdaq-100, pesante in tecnologia, è salito del 2,3%. L'indice Russell 2000, spesso un barometro della fiducia economica domestica, ha registrato un aumento dell'1,8%.

Un confronto diretto delle performance di mercato prima e dopo il catalizzatore è rivelatore. Nelle due ore successive al rilascio dell'ADP alle 8:15 ET, l'ETF S&P 500 (SPY) ha visto un afflusso di 4,7 miliardi di dollari in volume netto, secondo i dati preliminari di scambio. Il rally ha annullato l'intera perdita dell'indice per la settimana, portandolo in territorio positivo con un guadagno dello 0,4% nel periodo di cinque giorni.

I confronti con i peer evidenziano la forza del rally. Il guadagno dell'1,6% dell'S&P 500 ha superato l'aumento dello 0,7% dello Stoxx Europe 600 nello stesso giorno. L'Indice MSCI World è aumentato dell'1,4%, indicando che gli Stati Uniti hanno guidato l'avanzata globale. Questa sovraperformance sottolinea l'influenza sproporzionata delle aspettative di politica monetaria statunitense sui flussi azionari mondiali.

Analisi — [cosa significa per mercati / settori / ticker]

I chiari vincitori di questo rally guidato da fattori macroeconomici sono le azioni tecnologiche e di crescita a lungo termine. I semiconduttori come Nvidia (NVDA) e Advanced Micro Devices (AMD) hanno guadagnato oltre il 4%. Le azioni software nell'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) sono aumentate del 2,8%. Anche le azioni delle imprese edili, un altro gruppo sensibile ai tassi, hanno registrato un rally, con l'ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB) che è salito del 2,1%.

Il principale rischio per la sostenibilità del rally è la sua dipendenza da un singolo dato. Il rapporto ufficiale dell'Ufficio Statunitense di Statistiche del Lavoro sui posti di lavoro di maggio è previsto per la mattina seguente. Un rapporto forte potrebbe invertire rapidamente il rally obbligazionario e mettere sotto pressione le azioni. Il posizionamento del mercato mostra che i fondi hedge avevano costruito una posizione corta netta nei futures dell'S&P 500, secondo i dati recenti della CFTC, suggerendo che il rally potrebbe essere stato alimentato in parte da coperture corte.

I settori che tipicamente sottoperformano in un ambiente di tassi in calo hanno perso forza relativa. Il settore energetico (XLE) ha guadagnato solo lo 0,5%, rimanendo indietro rispetto al mercato più ampio mentre i rendimenti più bassi hanno messo pressione sul dollaro statunitense e sui prezzi delle materie prime. I finanziari (XLF) hanno sottoperformato con un guadagno dell'1,0%, poiché la curva dei rendimenti appiattita ha compresso le prospettive sui margini di interesse netto per le banche.

Prospettive — [cosa osservare successivamente]

L'attenzione immediata si sposta sul rapporto sui posti di lavoro non agricoli degli Stati Uniti di maggio previsto per il 6 giugno. Il consenso prevede 185.000 posti di lavoro aggiunti. Un dato inferiore a 150.000 potrebbe estendere il rally azionario e deprimere ulteriormente i rendimenti verso il 4,25%. Una pubblicazione sopra 210.000 probabilmente innescherebbe un'inversione, testando il supporto iniziale dell'S&P 500 a 5.250.

La riunione del Federal Open Market Committee del 18 giugno fornirà il prossimo importante catalizzatore direzionale. I mercati scrutinizzeranno il 'dot plot' aggiornato per segnali sul percorso dei tassi per il 2024. Qualsiasi indicazione di meno di due tagli previsti potrebbe riaccendere la volatilità azionaria. L'S&P 500 affronta resistenza tecnica al suo massimo storico di 5.350.

Gli utili aziendali per il secondo trimestre iniziano a metà luglio, con le principali banche che riportano a partire dal 12 luglio. Le indicazioni sul reddito netto da interessi e sulla crescita dei prestiti saranno critiche per i finanziari. Per il mercato più ampio, qualsiasi downgrade delle previsioni di profitto per l'intero anno in mezzo a dati economici in rallentamento potrebbe compensare il momentum positivo dai potenziali tagli ai tassi.

Domande Frequenti

Cosa significa un rally come questo per gli investitori al dettaglio?

Per gli investitori al dettaglio, un rally ampio guidato da dati macroeconomici suggerisce un mercato che risponde a cambiamenti sistemici piuttosto che a storie specifiche di singole azioni. Spesso convalida strategie di portafoglio diversificate a lungo termine più che trading tattico. I dati sui flussi retail da piattaforme come Fazen Markets mostrano spesso un aumento degli acquisti in fondi indicizzati a basso costo dopo giornate di rialzo guidate da macro, mentre gli investitori inseguono il momentum.

Come si confronta questo rally con l'aumento di novembre 2023?

Il rally di novembre 2023 è stato di maggiore entità, con l'S&P 500 che ha guadagnato oltre il 9% per il mese, guidato da un picco definitivo nei dati sull'inflazione e dal pivot esplicito della Fed. Il rally di giugno è più cauto, scaturito da un singolo indicatore del mercato del lavoro e non ancora confermato dalla Fed. Il movimento del 2023 aveva un momentum più forte, con l'indice che chiudeva sopra la sua media mobile a 50 giorni per 15 sessioni consecutive.

Qual è il contesto storico per un guadagno dell'1,6% dell'S&P 500 in un giorno?

Dal 2020, un guadagno dell'1,6% in un giorno per l'S&P 500 si è verificato 38 volte. Nei 30 giorni successivi a tale movimento, l'indice ha mediato un ulteriore guadagno dell'1,2%, con rendimenti futuri positivi nel 65% dei casi. Tuttavia, quando un tale rally si verifica a giugno, un mese stagionalmente più debole, la media dei rendimenti futuri a 30 giorni scende allo 0,5%, con rendimenti positivi solo nel 55% dei casi.

Conclusione

La dipendenza del rally dai dati sul lavoro in indebolimento lo rende fragile in vista del rapporto ufficiale sui posti di lavoro.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.