Jim Cramer Ve Rally Confirmando el Apetito de Inversores

El presentador de CNBC, Jim Cramer, caracterizó el rally del mercado del 4 de junio como evidencia de la demanda sustancial de los inversores por acciones. Los principales índices registraron fuertes ganancias, con el Nasdaq Composite saltando un 2.1% para cerrar en 18,450. El S&P 500 subió un 1.6%, añadiendo más de $700 mil millones en capitalización de mercado agregada en una sola sesión. Los comentarios de Cramer apuntaron a un sentimiento alcista subyacente que persiste entre los participantes del mercado.

Contexto — [por qué esto importa ahora]

El rally llega tras un mayo volátil que vio al S&P 500 caer un 3.2% en medio de expectativas cambiantes sobre recortes de tasas de la Reserva Federal. El índice de referencia había probado recientemente y mantenido su soporte de media móvil de 100 días. El sentimiento del mercado había sido contenido, con el Índice de Volatilidad Cboe (VIX) promediando por encima de 16 durante las dos semanas anteriores.

El principal catalizador del rally del jueves fue un informe de nómina privada más suave de lo esperado. El Informe Nacional de Empleo de ADP mostró solo 152,000 empleos añadidos en mayo, muy por debajo de la estimación de consenso de 175,000. Este dato impulsó una rápida reevaluación de las expectativas de tasas de interés, con la probabilidad implícita en el mercado de un recorte de tasas en septiembre aumentando del 48% al 62%.

Una caída en los rendimientos del Tesoro proporcionó el combustible fundamental para el avance de las acciones. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó 10 puntos básicos a 4.31%, su nivel más bajo en más de una semana. Esta disminución en la tasa libre de riesgo aumenta el valor presente de las ganancias corporativas futuras, un viento a favor directo para las valoraciones de acciones, particularmente para las acciones de crecimiento a largo plazo.

Datos — [lo que muestran los números]

El rally mostró una amplitud y volumen impresionantes. Las acciones en avance superaron a las que cayeron en una proporción de más de 4 a 1 en la Bolsa de Nueva York. El volumen total de negociación compuesto alcanzó 12.8 mil millones de acciones, significativamente por encima del promedio móvil de 20 días de 11.2 mil millones. Esto sugiere que el movimiento fue impulsado por una amplia participación, no solo por compras concentradas en nombres de megacapitalización.

Los datos de rendimiento por sector revelan una rotación hacia áreas del mercado sensibles a las tasas. El Índice de Crecimiento Russell 1000 superó al Índice de Valor Russell 1000, ganando un 2.4% frente a un 1.1%. El Índice Nasdaq-100, con gran peso tecnológico, se disparó un 2.3%. El índice Russell 2000 de pequeñas capitalizaciones, a menudo un barómetro de la confianza económica nacional, subió un 1.8%.

Una comparación directa del rendimiento del mercado antes y después del catalizador es reveladora. En las dos horas siguientes a la publicación del ADP a las 8:15 AM ET, el ETF del S&P 500 (SPY) vio una afluencia de $4.7 mil millones en volumen neto, según datos preliminares de la bolsa. El rally borró toda la pérdida del índice para la semana, empujándolo a territorio positivo con una ganancia del 0.4% en el período de cinco días.

Las comparaciones con pares destacan la fuerza del rally. La ganancia del 1.6% del S&P 500 eclipsó el aumento del 0.7% del Stoxx Europe 600 en el mismo día. El Índice MSCI World subió un 1.4%, indicando que EE. UU. lideró el avance global. Este mejor rendimiento subraya la influencia desproporcionada de las expectativas de política monetaria de EE. UU. en los flujos de capitales de acciones en todo el mundo.

Análisis — [lo que significa para los mercados / sectores / tickers]

Los claros ganadores de este rally impulsado por factores macroeconómicos son las acciones de tecnología y crecimiento a largo plazo. Los semiconductores como Nvidia (NVDA) y Advanced Micro Devices (AMD) ganaron más del 4%. Las acciones de software en el ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) subieron un 2.8%. Las acciones de constructoras, otro grupo sensible a las tasas, también se dispararon, con el ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB) subiendo un 2.1%.

El principal riesgo para la sostenibilidad del rally es su dependencia de un solo dato. El informe oficial de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. para mayo se publicará la mañana siguiente. Un informe fuerte podría revertir rápidamente el rally de bonos y presionar a las acciones. El posicionamiento del mercado muestra que los fondos de cobertura habían construido una posición corta neta en futuros del S&P 500, según datos recientes de la CFTC, lo que sugiere que el rally podría haber sido alimentado en parte por un cierre de posiciones cortas.

Los sectores que típicamente tienen un rendimiento inferior en un entorno de tasas en caída perdieron fuerza relativa. El sector energético (XLE) solo ganó un 0.5%, quedando rezagado respecto al mercado más amplio, ya que los rendimientos más bajos presionaron al dólar estadounidense y los precios de las materias primas. Los financieros (XLF) tuvieron un rendimiento inferior con una ganancia del 1.0%, ya que la curva de rendimiento aplanada comprimió las perspectivas de margen de interés neto para los bancos.

Perspectivas — [qué observar a continuación]

El enfoque inmediato se desplaza al informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de mayo el 6 de junio. El consenso espera 185,000 empleos añadidos. Una cifra por debajo de 150,000 podría extender el rally de acciones y presionar aún más los rendimientos hacia el 4.25%. Una cifra por encima de 210,000 probablemente desencadenaría una reversión, poniendo a prueba el soporte inicial del S&P 500 en 5,250.

La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 18 de junio proporcionará el próximo catalizador direccional importante. Los mercados examinarán el 'dot plot' actualizado en busca de señales sobre el camino de tasas de 2024. Cualquier indicación de menos de dos recortes proyectados podría reavivar la volatilidad en las acciones. El S&P 500 enfrenta resistencia técnica en su máximo histórico de 5,350.

Las ganancias corporativas para el segundo trimestre comienzan a mediados de julio, con los principales bancos reportando a partir del 12 de julio. La orientación sobre ingresos netos por intereses y crecimiento de préstamos será crítica para los financieros. Para el mercado más amplio, cualquier rebaja en las proyecciones de ganancias para todo el año en medio de datos económicos en desaceleración podría contrarrestar el impulso positivo de los posibles recortes de tasas.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa un rally como este para los inversores minoristas?

Para los inversores minoristas, un rally amplio impulsado por datos macroeconómicos sugiere un mercado que responde a cambios sistémicos en lugar de historias específicas de acciones. A menudo valida estrategias de cartera diversificadas a largo plazo más que el trading táctico. Los datos de flujo de inversores de plataformas como Fazen Markets a menudo muestran un aumento en las compras de fondos indexados de bajo costo tras días de subidas impulsadas por factores macroeconómicos, ya que los inversores persiguen el impulso.

¿Cómo se compara este rally con el aumento de noviembre de 2023?

El rally de noviembre de 2023 fue mayor en magnitud, con el S&P 500 ganando más del 9% en el mes, impulsado por un pico definitivo en los datos de inflación y el giro explícito de la Fed. El rally de junio es más tentativo, provocado por un solo indicador del mercado laboral y aún no confirmado por la Fed. El movimiento de 2023 tuvo un impulso más fuerte, con el índice cerrando por encima de su media móvil de 50 días durante 15 sesiones consecutivas.

¿Cuál es el contexto histórico de una ganancia del 1.6% en un solo día del S&P 500?

Desde 2020, una ganancia del 1.6% en un solo día para el S&P 500 ha ocurrido 38 veces. En los 30 días siguientes a tal movimiento, el índice ha promediado una ganancia adicional del 1.2%, con retornos positivos el 65% de las veces. Sin embargo, cuando tal rally ocurre en junio, un mes estacionalmente más débil, el promedio de retorno a 30 días cae al 0.5%, con retornos positivos solo el 55% de las veces.

Conclusión

La dependencia del rally en datos laborales más suaves lo hace frágil antes del informe oficial de empleo.