Evercore: EPS Apple a $13 grazie alla crescita dei Servizi

Una nuova previsione di analisti, pubblicata il 14 maggio 2026, suggerisce che Apple (AAPL) potrebbe vedere il suo utile per azione (EPS) salire fino a $13. La proiezione di Evercore ISI si basa sulla crescita sostenuta e ad alto margine della divisione Servizi dell'azienda. Questo obiettivo rialzista rappresenta un aumento sostanziale rispetto all'attuale traiettoria degli utili di Apple e segnala una crescente fiducia nella sua capacità di monetizzare il suo vasto ecosistema di oltre 2,2 miliardi di dispositivi attivi, oltre le vendite iniziali di hardware.

Perché la divisione Servizi è fondamentale per la crescita?

Il segmento Servizi di Apple è diventato il motore principale della crescita dei profitti e dell'espansione dei margini dell'azienda. Questa divisione include i ricavi derivanti da App Store, Apple Music, iCloud+, Apple TV+, Apple Pay e pubblicità. A differenza della natura ciclica delle vendite di hardware, i servizi forniscono un flusso di ricavi ricorrente, prevedibile e ad alto margine. Per l'anno fiscale 2025, la divisione ha generato oltre $100 miliardi di ricavi.

Il margine lordo per i Servizi è sostanzialmente più elevato rispetto a quello dei prodotti hardware come l'iPhone o il Mac. Mentre i margini hardware si aggirano tipicamente intorno al 35-40%, i margini dei Servizi spesso superano il 70%. Questa potente dinamica significa che ogni dollaro di nuovi ricavi da servizi ha un impatto molto maggiore sul risultato finale di Apple e, di conseguenza, sul suo utile per azione.

Questa redditività è centrale per la tesi di Evercore di un EPS di $13. Man mano che la base installata di dispositivi Apple continua a crescere, l'azienda ha più opportunità di vendere contenuti digitali e abbonamenti ad alto margine a un pubblico captive. Questo sposta la narrativa degli investimenti dalle vendite unitarie al valore a vita del cliente.

Come si confronta l'obiettivo di $13 con il consenso?

La previsione di un EPS di $13 da parte di Evercore ISI è notevolmente ottimistica rispetto al più ampio consenso di Wall Street. Le attuali stime degli analisti per l'EPS forward di Apple sono raggruppate in un intervallo più ristretto, da $10,50 a $11,25. La proiezione di Evercore si posiziona quasi il 15% al di sopra del limite superiore di questo consenso, indicando una forte fiducia in catalizzatori non pienamente prezzati dal mercato.

Per mettere l'obiettivo in prospettiva, l'EPS degli ultimi dodici mesi di Apple si attesta attualmente a circa $7,85. Raggiungere $13 richiederebbe una crescita degli utili di oltre il 65% rispetto ai livelli attuali. Ciò evidenzia il potenziale trasformativo che gli analisti vedono nel continuo passaggio dell'azienda verso un modello di business orientato ai servizi.

Anche le implicazioni di valutazione sono significative. Un EPS di $13 collocherebbe il rapporto prezzo/utili forward di Apple a un livello più attraente, supponendo che il prezzo delle azioni rimanga stabile. In alternativa, potrebbe giustificare un prezzo delle azioni molto più elevato se il mercato mantenesse l'attuale multiplo di valutazione di Apple di circa 28x gli utili.

Quali catalizzatori potrebbero guidare questa performance?

Diversi catalizzatori chiave supportano il potenziale di una crescita accelerata degli utili. L'integrazione dell'intelligenza artificiale nell'ecosistema iOS dovrebbe creare nuove funzionalità e servizi premium, potenzialmente generando un nuovo livello di abbonamento o aumentando il valore dei pacchetti esistenti come Apple One. Ciò include strumenti di produttività basati sull'IA e una personalizzazione migliorata.

L'espansione nella tecnologia finanziaria è un altro driver critico. Il continuo rollout globale di Apple Pay e la crescita di Apple Card e dei conti di risparmio ad alto rendimento approfondiscono il rapporto dell'azienda con i consumatori. Questi prodotti finanziari generano commissioni di transazione e interessi, diversificando ulteriormente il portafoglio Servizi con flussi di ricavi che ora ammontano a oltre $10 miliardi all'anno.

Infine, la vasta scala della base utenti di Apple fornisce una solida base. Con oltre 2,2 miliardi di dispositivi attivi in tutto il mondo, anche piccoli aumenti del ricavo medio per utente (ARPU) possono tradursi in miliardi di dollari di nuovi ricavi ad alto margine. Nuovi contenuti di gioco e multimediali per Apple Arcade e Apple TV+ sono progettati per cogliere meglio questa opportunità.

Quali sono i rischi per questa previsione?

Nonostante le prospettive rialziste, rischi significativi potrebbero ostacolare il percorso di Apple verso un EPS di $13. Il principale ostacolo è il controllo normativo. Le autorità antitrust negli Stati Uniti e nell'Unione Europea stanno attivamente indagando sulle politiche dell'App Store di Apple, in particolare sulla commissione del 15-30% che applica agli sviluppatori. Qualsiasi sentenza che costringa Apple a consentire sistemi di pagamento o app store di terze parti potrebbe avere un impatto diretto su questo redditizio flusso di ricavi.

La concorrenza rimane una sfida persistente. Nello streaming musicale e video, Apple affronta una pressione intensa da parte di attori consolidati come Spotify e Netflix, il che può limitare il potere di determinazione dei prezzi e aumentare i costi di acquisizione dei contenuti. Allo stesso modo, nella pubblicità digitale, compete con giganti come Google e Meta, che hanno vantaggi di lunga data nel settore.

La saturazione del mercato nei paesi sviluppati è un'altra preoccupazione. Con alti tassi di penetrazione degli smartphone in Nord America ed Europa, la crescita futura sia per l'hardware che per i servizi dipende sempre più dai mercati emergenti. Il successo in queste regioni non è garantito e potrebbe richiedere strategie e prezzi diversi, influenzando potenzialmente i profili di margine complessivi.

D: Quanti ricavi genera la divisione Servizi di Apple?

R: Nel suo più recente anno fiscale, la divisione Servizi di Apple ha superato un tasso di ricavi annuale di $100 miliardi, rendendola il secondo segmento più grande dell'azienda dopo l'iPhone. Per il trimestre più recente, ha registrato ricavi di $25,8 miliardi. Questa scala significa che, se Servizi fosse un'azienda indipendente, si classificherebbe tra le Fortune 50.

D: Qual è l'attuale rapporto prezzo/utili (P/E) di Apple?

R: Il rapporto prezzo/utili (P/E) di Apple attualmente oscilla intorno a 28x i suoi utili degli ultimi dodici mesi. Un rapporto P/E più elevato indica spesso che gli investitori si aspettano una maggiore crescita futura degli utili. Se Apple dovesse raggiungere un EPS di $13, il suo rapporto P/E forward diventerebbe più attraente, giustificando potenzialmente un prezzo delle azioni più elevato per mantenere la sua attuale valutazione premium.

D: Questa previsione tiene conto dei riacquisti di azioni di Apple?

R: Sì, le previsioni EPS degli analisti per Apple tengono tipicamente conto dell'aggressivo programma di riacquisto di azioni della società. Riacquistando le proprie azioni, Apple riduce il numero di azioni in circolazione. Ciò ha l'effetto di aumentare l'utile per azione, poiché l'utile netto totale è diviso tra un minor numero di azioni. L'azienda ha autorizzato oltre $90 miliardi in riacquisti solo nell'ultimo anno.

In sintesi

L'obiettivo di EPS di $13 di Evercore ISI sottolinea che la futura valutazione di Apple dipende dalla continua espansione del suo segmento Servizi ad alto margine.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.