Le BPA d'Apple pourrait atteindre 13 $ grâce aux services, selon Evercore

Une nouvelle prévision d'analystes publiée le 14 mai 2026 suggère qu'Apple (AAPL) pourrait voir son bénéfice par action (BPA) grimper jusqu'à 13 $. Cette projection d'Evercore ISI est ancrée dans la croissance soutenue et à forte marge de la division Services de l'entreprise. Cet objectif optimiste représente une augmentation substantielle par rapport à la trajectoire actuelle des bénéfices d'Apple et signale une confiance croissante dans sa capacité à monétiser son vaste écosystème de plus de 2,2 milliards d'appareils actifs au-delà des ventes initiales de matériel.

Pourquoi la division Services est-elle essentielle à la croissance ?

Le segment Services d'Apple est devenu le principal moteur de croissance des bénéfices et d'expansion des marges de l'entreprise. Cette division comprend les revenus de l'App Store, d'Apple Music, d'iCloud+, d'Apple TV+, d'Apple Pay et de la publicité. Contrairement à la nature cyclique des ventes de matériel, les services offrent un flux de revenus récurrent et prévisible à forte marge. Pour l'exercice fiscal 2025, la division a généré plus de 100 milliards de dollars de revenus.

La marge brute des Services est considérablement plus élevée que celle des produits matériels comme l'iPhone ou le Mac. Alors que les marges du matériel se situent généralement autour de 35-40 %, celles des Services dépassent souvent 70 %. Cette dynamique puissante signifie que chaque dollar de nouveaux revenus de services a un impact beaucoup plus important sur le résultat net d'Apple et, par conséquent, sur son bénéfice par action.

Cette rentabilité est au cœur de la thèse d'Evercore d'un BPA de 13 $. À mesure que la base installée d'appareils Apple continue de croître, l'entreprise a davantage d'opportunités de vendre du contenu numérique et des abonnements à forte marge à un public captif. Cela déplace le discours d'investissement des ventes unitaires vers la valeur vie client.

Comment l'objectif de 13 $ se compare-t-il au consensus ?

La prévision d'un BPA de 13 $ d'Evercore ISI est particulièrement optimiste par rapport au consensus plus large de Wall Street. Les estimations actuelles des analystes pour le BPA prévisionnel d'Apple se situent dans une fourchette plus étroite de 10,50 $ à 11,25 $. La projection d'Evercore se situe près de 15 % au-dessus de la limite supérieure de ce consensus, ce qui indique une forte conviction dans des catalyseurs non encore pleinement intégrés par le marché.

Pour situer l'objectif, le BPA d'Apple sur douze mois glissants s'élève actuellement à environ 7,85 $. Atteindre 13 $ nécessiterait une croissance des bénéfices de plus de 65 % par rapport aux niveaux actuels. Cela souligne le potentiel de transformation que les analystes perçoivent dans le pivotement continu de l'entreprise vers un modèle commercial axé sur les services.

Les implications en matière de valorisation sont également importantes. Un BPA de 13 $ placerait le ratio cours/bénéfice prévisionnel d'Apple à un niveau plus attractif, en supposant que le cours de l'action reste stable. Alternativement, cela pourrait justifier un cours de l'action beaucoup plus élevé si le marché maintient le multiple de valorisation actuel d'Apple d'environ 28x les bénéfices.

Quels catalyseurs pourraient stimuler cette performance ?

Plusieurs catalyseurs clés soutiennent le potentiel d'une croissance accélérée des bénéfices. L'intégration de l'intelligence artificielle dans l'écosystème iOS devrait créer de nouvelles fonctionnalités et services premium, potentiellement en stimulant un nouveau niveau d'abonnement ou en augmentant la valeur des offres groupées existantes comme Apple One. Cela inclut des outils de productivité basés sur l'IA et une personnalisation améliorée.

L'expansion dans la technologie financière est un autre moteur essentiel. Le déploiement mondial continu d'Apple Pay et la croissance de l'Apple Card et des comptes d'épargne à rendement élevé approfondissent la relation de l'entreprise avec les consommateurs. Ces produits financiers génèrent des frais de transaction et des revenus d'intérêts, diversifiant davantage le portefeuille de Services avec des flux de revenus qui totalisent désormais plus de 10 milliards de dollars par an.

Enfin, l'ampleur de la base d'utilisateurs d'Apple constitue une base solide. Avec plus de 2,2 milliards d'appareils actifs dans le monde, même des augmentations mineures du revenu moyen par utilisateur (ARPU) peuvent se traduire par des milliards de dollars de nouveaux revenus à forte marge. De nouveaux contenus de jeux et médias pour Apple Arcade et Apple TV+ sont conçus pour saisir davantage cette opportunité.

Quels sont les risques liés à cette prévision ?

Malgré les perspectives optimistes, des risques importants pourraient entraver la progression d'Apple vers un BPA de 13 $. Le principal obstacle est la surveillance réglementaire. Les régulateurs antitrust aux États-Unis et dans l'Union européenne enquêtent activement sur les politiques de l'App Store d'Apple, en particulier sur la commission de 15-30 % qu'il facture aux développeurs. Toute décision obligeant Apple à autoriser des systèmes de paiement ou des boutiques d'applications tiers pourrait avoir un impact direct sur ce flux de revenus lucratif.

La concurrence reste un défi persistant. Dans le streaming musical et vidéo, Apple fait face à une pression intense de la part d'acteurs établis comme Spotify et Netflix, ce qui peut limiter son pouvoir de fixation des prix et augmenter les coûts d'acquisition de contenu. De même, dans la publicité numérique, elle est en concurrence avec des géants comme Google et Meta, qui possèdent des avantages de longue date dans ce domaine.

La saturation du marché dans les pays développés est une autre préoccupation. Avec des taux de pénétration élevés des smartphones en Amérique du Nord et en Europe, la croissance future du matériel et des services dépend de plus en plus des marchés émergents. Le succès dans ces régions n'est pas garanti et peut nécessiter des stratégies et des niveaux de prix différents, ce qui pourrait avoir un impact sur les profils de marge globaux.

Q: Combien de revenus la division Services d'Apple génère-t-elle ?

R: Au cours de son dernier exercice fiscal, la division Services d'Apple a dépassé un taux de revenus annuel de 100 milliards de dollars, ce qui en fait le deuxième segment le plus important de l'entreprise après l'iPhone. Pour le trimestre le plus récemment rapporté, elle a affiché des revenus de 25,8 milliards de dollars. Cette envergure signifie que si les Services étaient une entreprise autonome, elle se classerait parmi les Fortune 50.

Q: Quel est le ratio cours/bénéfice (C/B) actuel d'Apple ?

R: Le ratio cours/bénéfice (C/B) d'Apple fluctue actuellement autour de 28x ses bénéfices sur douze mois glissants. Un ratio C/B plus élevé indique souvent que les investisseurs s'attendent à une croissance future des bénéfices plus importante. Si Apple devait atteindre un BPA de 13 $, son ratio C/B prévisionnel deviendrait plus attractif, justifiant potentiellement un cours de l'action plus élevé pour maintenir sa valorisation premium actuelle.

Q: Cette prévision tient-elle compte des rachats d'actions d'Apple ?

R: Oui, les prévisions de BPA des analystes pour Apple intègrent généralement le programme agressif de rachat d'actions de l'entreprise. En rachetant ses propres actions, Apple réduit le nombre d'actions en circulation. Cela a pour effet d'augmenter le bénéfice par action, car le résultat net total est divisé par un nombre d'actions plus faible. L'entreprise a autorisé plus de 90 milliards de dollars de rachats au cours de la seule dernière année.

En résumé

L'objectif de BPA de 13 $ d'Evercore ISI souligne que la valorisation future d'Apple dépend de l'expansion continue de son segment Services à forte marge.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.