E Fund CIO Jeff Li segnala valore in EV e AI in Cina

Jeff Li, Chief Investment Officer per Global Equity di E Fund Hong Kong, ha evidenziato specifiche opportunità di investimento all'interno della transizione economica strutturale della Cina durante la conferenza Bloomberg Invest 2026 a Hong Kong. Li ha identificato l'ecosistema dei veicoli elettrici e l'intelligenza artificiale focalizzata sul mercato domestico come aree di valore chiave. Ha sostenuto che questi settori sono posizionati per una crescita duratura superiore al 15% annualmente, nonostante la turbolenza di mercato prevalente. Bloomberg ha riportato i commenti della conferenza del 10 giugno.

Contesto — perché è importante ora

I mercati azionari cinesi hanno scambiato a valutazioni depresse rispetto ai pari globali per diversi anni. L'indice MSCI China ha scambiato a un P/E forward di 10,5 all'inizio di giugno 2026, uno sconto superiore al 40% rispetto all'indice MSCI USA. Le preoccupazioni persistenti sul debito del settore immobiliare e le frizioni geopolitiche hanno soppresso i flussi di capitale estero.

L'intervento di Li arriva mentre i responsabili politici cinesi intensificano il supporto per la manifattura ad alta tecnologia. L'iniziativa "Nuove Forze Produttive" canalizza investimenti sostenuti dallo stato in industrie avanzate come semiconduttori e veicoli a nuova energia. Questo segna un cambiamento deliberato dal precedente modello di crescita incentrato su immobili e infrastrutture.

Il fattore scatenante immediato per rivalutare gli attivi cinesi è una stabilizzazione degli utili aziendali. I risultati del primo trimestre 2026 per i principali produttori di veicoli elettrici e batterie hanno mostrato un miglioramento sequenziale dei margini. Questo suggerisce che le pressioni sui prezzi derivanti da una brutale guerra dei ribassi di due anni potrebbero essere in fase di attenuazione, consentendo il recupero della redditività.

Dati — cosa mostrano i numeri

Il settore EV della Cina ha registrato 8,1 milioni di vendite di veicoli nel 2025, catturando oltre il 60% del mercato globale. I volumi di esportazione sono aumentati del 58% su base annua nel Q1 2026, raggiungendo 1,3 milioni di unità. I primi tre produttori di batterie—CATL, BYD e CALB—detengono collettivamente il 65% della quota di mercato globale.

Le metriche finanziarie sottolineano la crescita. BYD ha riportato un aumento del 21% su base annua nei ricavi del Q1 2026, raggiungendo 24,5 miliardi di dollari. Il suo margine di profitto netto è aumentato di 90 punti base, raggiungendo il 6,2%. Al contrario, l'indice CSI 300 delle large cap cinesi è diminuito del 3% da inizio anno fino al 9 giugno 2026.

L'industria dell'AI in Cina sta crescendo rapidamente. Gli sviluppatori domestici di modelli linguistici di grandi dimensioni hanno ottenuto oltre 12 miliardi di dollari in finanziamenti di venture capital nel 2025. I contratti di approvvigionamento governativo per i servizi cloud di AI sono aumentati del 45% nei primi cinque mesi del 2026 rispetto allo stesso periodo del 2025.

I flussi di investimento mostrano una divergenza. Mentre gli investitori stranieri sono stati venditori netti di azioni A cinesi, i flussi in direzione sud tramite Stock Connect verso le azioni tecnologiche quotate a Hong Kong sono rimasti positivi per 14 settimane consecutive fino al 10 giugno.

Analisi — cosa significa per mercati / settori / ticker

Il focus di Li segnala una rotazione da investimenti ampi nel mercato cinese a campioni industriali e tecnologici specifici. I beneficiari diretti includono i leader degli EV BYD (1211.HK) e il gigante delle batterie CATL (300750.SZ). I fornitori di infrastrutture cloud AI come Alibaba (BABA) e Baidu (BIDU) beneficeranno anche di un aumento dell'adozione domestica.

I guadagni di secondo ordine fluiscono ai fornitori. I produttori di litio Ganfeng Lithium (1772.HK) e i produttori di attrezzature per semiconduttori come NAURA Technology Group (002371.SZ) dovrebbero vedere una domanda sostenuta. Il cambiamento esercita pressioni sui settori tradizionali; gli sviluppatori immobiliari e le aziende di beni di consumo discrezionali dipendenti dalla ricchezza immobiliare affrontano venti contrari continui.

Il principale rischio per questa tesi è un'escalation delle restrizioni commerciali internazionali, che potrebbero ridurre bruscamente la crescita delle esportazioni per gli EV e l'hardware tecnologico. Un rallentamento economico globale sostenuto potrebbe anche attenuare la domanda esterna.

I dati di posizionamento indicano che i fondi globali long-only rimangono sottopesati in Cina ma stanno gradualmente aumentando l'esposizione a questi temi industriali selezionati. I fondi hedge stanno costruendo coppie long-short, posizionandosi long su nomi della catena di approvvigionamento degli EV contro posizioni short in finanziari e immobili.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo catalizzatore è il rapporto sul PIL cinese del Q2 2026, previsto per il rilascio il 15 luglio. Le previsioni di consenso prevedono una crescita del 4,8% su base annua, con un dato superiore al 5,0% che potrebbe innescare un rally di mercato ampio.

I livelli chiave da monitorare includono il livello di resistenza di 3.800 per l'indice CSI 300 e il livello di 18.000 per l'indice Hang Seng Tech. Una rottura decisiva al di sopra di queste soglie confermerebbe un cambiamento nella struttura di mercato.

La riunione di politica monetaria della Federal Reserve del 18 giugno influenzerà l'appetito per il rischio globale e il tasso di cambio USD/CNY. Un yuan più debole al di sotto di 7,25 potrebbe fornire un impulso temporaneo agli utili degli esportatori, ma rischia di creare pressioni sui deflussi di capitale.

Domande Frequenti

Cosa significa l'outlook di Jeff Li per gli investitori retail?

Gli investitori retail dovrebbero interpretare i commenti di Li come una mappa per la selezione dei settori, non come un'approvazione generale delle azioni cinesi. La sua analisi suggerisce di evitare ETF su indici ampi e di concentrarsi invece su fondi gestiti attivamente o su scelte di azioni dirette nei settori EV, energie rinnovabili e tecnologia domestica. Il rischio di concentrazione è elevato, quindi la dimensione delle posizioni deve essere conservativa.

Come si confronta l'attuale mercato EV cinese con l'industria automobilistica giapponese degli anni '80?

L'industria EV della Cina rispecchia il boom delle esportazioni del Giappone degli anni '80 in termini di scala, ma opera con cicli di innovazione molto più rapidi. I produttori automobilistici giapponesi hanno impiegato decenni per raggiungere il dominio globale; le aziende cinesi di EV hanno catturato una quota di mercato significativa in Europa e nel sud-est asiatico in meno di cinque anni. La principale differenza è il controllo integrato della Cina sulla catena di approvvigionamento delle batterie, un vantaggio strategico che il settore automobilistico giapponese non ha mai avuto.

Qual è il contesto storico per i flussi di investimento estero in Cina?

I flussi di portafoglio esteri nelle azioni cinesi hanno raggiunto il picco all'inizio del 2021, superando i 45 miliardi di dollari in un solo trimestre. Da allora, i flussi sono stati volatili, con deflussi netti registrati in otto dei dodici trimestri passati fino al Q1 2026. L'attuale flusso di capitale in ritorno, focalizzato su settori specifici, segna un potenziale punto di inflessione rispetto a un disinvestimento ampio.

Conclusione

Jeff Li di E Fund identifica nicchie ad alta crescita all'interno dell'economia cinese che si stanno disaccoppiando dal pessimismo del mercato più ampio.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.